报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - PVC开工率环比减少3.07个百分点至76.80%，降至近年同期中性水平，下游平均开工率回落0.64个百分点至50.09%，较去年农历同期增加1.48个百分点 [1] - 3月出口数据较好，出口签单环比走强，社会库存再次下降但仍偏高，库存压力大 [1] - 2026年1 - 3月房地产仍在调整阶段，多项指标同比降幅大，清明后商品房成交面积环比回升但仍处历年同期偏低水平，改善仍需时间 [1][5] - PVC有反内卷预期，上下游有降负荷预期，本周部分装置检修或推迟，开工率变化不大，下游需求订单一般 [1] - 美伊协议可能停火，地缘溢价消退，PVC期价基本跌至2月底水平，现货成交偏淡，霍尔木兹海峡未恢复通航，预计PVC低位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率继续减少，下游平均开工率回落，出口签单环比走强，社会库存再次下降但仍偏高 [1] - 房地产仍在调整，投资等同比增速下降，清明后商品房成交面积环比回升但仍处低位，PVC有反内卷预期，上下游有降负荷预期，部分装置检修或推迟，开工率变化不大，下游需求订单一般 [1] - 美伊协议可能停火，地缘溢价消退，PVC期价下跌，现货成交偏淡，霍尔木兹海峡未恢复通航，预计PVC低位震荡 [1] 期现行情 - PVC2609合约增仓震荡运行，最低价5091元/吨，最高价5165元/吨，收盘于5134元/吨，涨幅0.31%，持仓量增加53690手至868734手 [2] 基差方面 - 4月21日，华东地区电石法PVC主流价4920元/吨，V2609合约期货收盘价5134元/吨，基差 - 214元/吨，走强2元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 宁波镇洋、亿利化学等装置停车检修，青岛海湾、天津LG等装置开工下降，PVC开工率环比减少3.07个百分点至76.80%，降至近年同期中性水平 [1][4] - 万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望等新增产能已在2025年下半年投产，嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [4] 需求端 - 2026年1 - 3月房地产仍在调整，投资、销售等多项指标同比降幅大，同比增速进一步下降，整体改善仍需时间 [1][5] - 截至4月19日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升15.52%，清明后成交面积环比回升但仍处历年同期偏低水平，关注两会房地产利好政策能否提振销售 [5] 库存 - 截至4月17日当周，PVC社会库存环比减少2.44%至130.87万吨，比去年同期增加80.85%，社会库存再次减少但仍偏高 [6]