宏观经济表现 - 2026年一季度中国实际GDP同比增长5.0%，达到年度目标区间上沿，较去年四季度的4.5%明显回升[1] - 一季度GDP平减指数为-0.1%，较去年四季度继续上升，二季度大概率转正，有望终结持续12个季度的通缩格局[1][10] - 一季度工业GDP同比增至6.1%，但建筑业GDP同比继续回落至-3.8%[1][13] 需求与结构分析 - 一季度资本形成总额对GDP同比的拉动为1.9%，较去年四季度明显回升1.2个百分点，是内需走强的关键驱动力[13][14] - 最终消费对GDP同比的拉动为2.4%，持平去年四季度，消费需求拉动仍然偏弱[14] - 一季度固定资产投资同比明显上升至1.7%（基建加房地产开发投资同比为2.1%），而去年四季度为-12.4%（基建加房地产开发投资同比为-16.9%）[13] 就业与消费挑战 - 2024至2026年一季度，调查失业率平均值从5.23%升至5.30%，同期居民消费倾向从63.2%回落至62.2%[2][16] - 建筑业从业人数在2023年较2018年净减少680.4万人，且收缩趋势难以改变[2][16] - 失业率每上升0.1个百分点，居民消费倾向约下降0.8个百分点[16] 政策展望与市场影响 - 作为“十五五”开局之年，项目储备充足，基建投资有望维持较高增速以稳就业[2][18][24] - 预计二季度GDP增速有望稳定在5.0%，GDP平减指数或超过1%，全年名义GDP增速将显著高于去年[2][26] - 名义GDP增速明显回升的年份，债券市场通常面临压力，而权益市场则有望受益于盈利改善与价格修复[2][26]