行业投资评级 - 行业评级为“看好”，且维持此评级 [2] 报告核心观点 - 2026年美国癌症研究协会年会中，来自中国的摘要高达866篇，占比约7.5%，位居全球第二，这是中国创新药崛起的缩影 [1] - 会议揭示了三大典型趋势：1) ADC加速分化，双抗ADC、双毒素ADC成为重要方向，B7H3、Nectin4成为热点；2) 降解剂/分子胶进入爆发期，PROTAC/分子胶/非降解型分子胶临床研发进展多篇报道；3) IO+时代成为共识，IO与ADC、降解剂等的联合开发成为主流赛道之一 [1] - AACR会议期间有大量国产创新药披露临床数据，创新产业链需求持续复苏，订单价格及新签订单进入上升周期，叠加减肥产业链重磅新品种CDMO需求释放，看好二季度创新药及CXO板块行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 国产创新药在AACR的表现 - 恒瑞医药在AACR上披露了SHR-A1811、adebrelimab、SHR6390、HRS-6209等多款药物的临床数据，涉及HER-2 ADC、PD-L1单抗、CDK4/6抑制剂等多种模态，覆盖NSCLC、头颈部鳞状细胞癌、结直肠癌等适应症 [2] - 翰森制药披露了risvutatug rezetecan和HS-10504的临床数据，分别为B7H3 ADC和EGFR C797S抑制剂 [2] - 石药集团披露了SYS6010的临床数据，为EGFR ADC [2] - 百济神州披露了替雷利珠单抗、BGB-24714等药物的临床数据，涉及PD-1单抗、XIAP/cIAP1拮抗剂等 [3] - 德昇济医药披露了D3S-001和D3S-002的临床数据，分别为KRAS G12C抑制剂和ERK1/2抑制剂 [3] - 天演药业披露了ADG126的临床数据，为CTLA-4单抗 [3] - 礼新医药披露了MK-2010的临床数据，为PD-1×VEGF双特异性抗体 [3] - 海思科披露了HRS-6209的临床数据，为CDK4抑制剂 [3] - 映恩生物披露了DB-1324和DB-1317的临床数据，分别为CDH17 ADC和ADAM9 ADC [3] - 云顶新耀披露了EVM16的临床数据，为个体化mRNA新抗原疫苗 [3] - 君实生物披露了JS212、JS207、toripalimab等药物的临床数据，涉及EGFR/HER3双体ADC、PD-1/VEGF-A双抗、PD-1单抗等 [3] - 再鼎医药披露了ZL-1310的临床数据，为DLL3 ADC [3] - 康方生物披露了cadonilimab和ivonescimab的临床数据，分别为PD-1/CTLA-4双抗和PD-1×VEGF双特异性抗体 [3] - 和黄医药披露了savolitinib和索凡替尼的临床数据，分别为MET抑制剂和VEGFR/FGFR/CSF1R抑制剂 [3] - 信达生物披露了信迪利单抗的临床数据，为PD-1单抗 [3] - 乐普生物披露了HX008的临床数据，为PD-1单抗 [3] - 艾博生物披露了ABO2203的临床数据，为mRNA药物 [3] - 科望医药披露了ES014的临床数据，为CD39/TGF-β双抗 [3] 创新产业链相关投资标的 - 报告列举了在AACR披露数据的相关创新药标的，包括恒瑞医药、百济神州、石药集团、翰森制药、再鼎医药、信达生物、康方生物、映恩生物-B、和黄医药、海思科、君实生物、乐普生物等 [1] - 报告关注创新产业链需求复苏及减肥药CDMO需求释放，列举了相关CXO及产业链标的，包括药明康德、凯莱英、药明生物、药明合联、康龙化成、四川双马、翰宇药业、诺泰生物、昊帆生物、海特生物、诚达药业，美迪西、益诺思、昭衍新药、普蕊斯等 [1]