市场策略核心观点 - 市场连续反弹后或有整固需求 国内经济增长预期修复较充分 后续较难超预期 且需考虑地缘扰动带来的增长压力 在涨价动力明显放缓之前 利率预期也难以大幅下行 海外方面 市场对增长下行的定价不足 若后续经济数据提示下行风险 市场降息预期或重启 交易层面 当前指数触及波动区 且部分行业拥挤度压力显现 宜适度防守 做好择时与仓位管理 [6] - 相关ETF包括中证500ETF [6] 风格与行业策略 - 中盘蓝筹风格已从单纯的周期涨价逻辑 向更广义的“安全”与“自主”方向扩散 当前“周期分化 制造领衔”正在演绎 [6] - 周期板块中农业、稀有金属等细分领域仍存投资机会 制造领域可关注中国具有竞争优势的新能源和机械制造等方向 [6] - 相关ETF包括光伏ETF [6] 能源金属行业（锂钴）分析 - 锂钴核心标的具备明确投资价值 建议积极布局 [6] - 锂板块：供给扰动强化叠加情绪驱动 价格上行但成交分化明显 期货端 无锡盘2605合约周度涨11.27%至17.28万元/吨 广期所2609合约周度涨11.40%至17.56万元/吨 锂精矿 上海有色网锂精矿周五价格为2415美元/吨 环比上周五上升215美元/吨 锂盐方面 供给扰动驱动价格上行 但下游观望情绪较浓 整体呈现“价格上涨、成交偏弱”的结构性偏强格局 [6] - 钴板块：成本支撑强化但需求跟进不足 价格分化中维持震荡运行 [6] - 展望：进入二季度后 锂需求侧保持高韧性托底 供给侧津巴布韦原料发运中断与江西供应扰动或同步于5月开始后逐步显现 锂价在5月开始后仍有进一步上行动力 钴板块方面 原料端结构性偏紧及成本支撑持续强化 价格在震荡筑底后或仍具备向上修复空间 [6] - 相关标的包括国城矿业、大中矿业、盛新锂能 [6] - 相关ETF包括稀有金属ETF [6] 算力主题策略 - 算力从训练走向推理 步入增长新周期 当前大模型训练数据量增长放缓、边际效益递减 训练算力逐步转向“精耕细作” [6] - 随着大模型能力全面超越人类基准 应用边界持续拓展 叠加推理成本因技术优化出现断崖式下跌 进一步刺激了推理需求爆发 算力结构已开始向推理侧倾斜 [6] - 展望未来 多模态交互带来推理密度指数级提升 Agent的普及引发推理任务爆发增长 二者将成为推动推理算力非线性爆发的核心引擎 推理算力占比将持续攀升 成为算力增长的主要驱动力 [6] - 随着算力进入推理时代 算力链各个环节有望不断受益 可关注芯片、云服务、IDC等 [6] - 相关标的包括华勤技术、浪潮信息 [6] - 相关ETF包括科创人工智能ETF [6]