报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（4.13 - 4.17）资金利率多数下行，大行融出日均环比上行，基金杠杆回升；存单到期增加，存单到期收益率下行；现券成交中买盘主力为基金，延续增持7 - 10Y利率债，小幅增持20 - 30Y利率债，净买入3 - 5Y其他（含二永），大行为主力卖盘，主力卖出20 - 30Y利率债，中小行抛7 - 10Y，券商净买入5 - 10Y利率债 [3] 根据相关目录分别进行总结 货币资金面 - 本周有35亿元逆回购到期，央行累计投放30亿元逆回购，周三有5000亿元和6000亿元买断式逆回购投放和到期，全周净回笼流动性1005亿元 [7][10] - 截至4月17日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.29%、1.39%、1.22%、1.32%，较4月10日分别变动0.09BP、 - 0.77BP、 - 0.38BP、 - 0.32BP，分别位于13%、6%、8%、1%历史分位数 [7][12] - 4月13 - 17日大行融出规模合计29.38万亿元，单日最高融出规模6.1万亿元，日均融出规模5.9万亿元，环比前一周日均值上行0.08万亿元 [7][16] - 质押式回购日均成交量为8.72万亿元，较上周日均值下行0.92%；隔夜回购日均占比为92.4%，较前一周的日均值上行1.28个百分点，截至4月17日位于98.7%分位数 [18] 同业存单与票据 - 本周同业存单发行规模环比增加，总发行量为7095.9亿元，较上周增加3561.4亿元；到期总量7355.8亿元，较前一周增加2279.6亿元；净融资额为 - 259.9亿元，较上周增加1281.8亿元 [7][20] - 分银行类型，国有行发行规模最高，本周国有行、股份行、城商行和农商行发行规模分别为2813.8亿元、920.9亿元、2412.8亿元和738.2亿元，较前一周分别变化1885.3亿元、472.6亿元、844.7亿元和287.1亿元 [20] - 分期限类型，1Y发行规模最高，1M、3M、6M、9M、1Y发行规模分别为1049.8亿元、992.8亿元、1633.1亿元、388.2亿元和3032亿元，较前一周分别变化599.1亿元、576.2亿元、860.5亿元、266.9亿元和1258.7亿元；1Y存单占分类型银行存单总发行量比例最高，占比42.73%，6M期限占比为23.01% [20][21] - 本周存单到期量增加，到期总量7355.8亿元，较上周增加2279.6亿元，新一周（4/20 - 4/26）存单到期8921.5亿元 [25] - 截至4月17日，股份行、国有行、城商行和农商行一年存单发行利率较4月10日环比变化1.52BP、1BP、1.04BP、1.4BP，位于0%、1%、0%、0%历史分位数；1M、3M、6M存单发行利率分别较4月10日变动 - 1.27BP、 - 3.32BP、 - 3.46BP，位于0%、0%、0%历史分位数 [28] - 截至4月17日，隔夜、1周、2周、1M、3M Shibor利率分别较4月10日变动 - 0.1BP、0.7BP、0.5BP、 - 2.05BP、 - 1.9BP至1.22%、1.33%、1.36%、1.44%、1.45% [30] - 截至4月17日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.34%、1.39%、1.44%、1.45%、1.47%，较4月10日分别变动 - 4BP、 - 0.5BP、 - 0.5BP、 - 2.53BP、 - 0.75BP [7][34] - 截至4月17日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为1.03%、0.95%、0.94%、0.96%，较4月10日分别变动 - 7BP、 - 5BP、 - 5BP、 - 7BP [7][36] 机构行为跟踪 - 截至4月17日，债市银行间总杠杆率较4月10日上行0.03个百分点至105.17%，位于2021年以来17.5%历史分位数水平 [39] - 截至4月17日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为103.1%、206.7%、126.6%、103.9%，环比4月10日分别变动 - 0.08BP、5.75BP、 - 0.08BP、0.08BP，分别位于12%、25%、47%、1%历史分位数水平 [7][41] - 截至4月17日，基金净买入加权平均久期（MA = 10）为7.93年，较4月10日的5.67年回升，位于99%的历史分位数水平；理财净买入加权平均久期（MA = 10）为3.04年，较4月10日表现上升，位于90%的历史分位数水平；证券净买入加权平均久期（MA = 10）为3.37年，较4月10日表现回升，位于99%的历史分位数水平；保险净买入加权平均久期（MA = 10）为5.20年，较4月10日表现上升，位于13%历史分位数水平 [7][43] - 截至4月17日，中长期纯债型基金较4月10日回升0.01年至2.99年，位于2025年以来10%历史分位数水平；短期纯债型基金较4月10日回升0.02年至1.53年，位于2025年以来50%历史分位数水平 [47]