报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊谈判推进，全球风险偏好升温，国内经济向好但 3 月数据略不及预期，市场关注中东局势、政策实施和市场情绪变化，各资产表现不一，多数短期震荡，部分谨慎做多或观望 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外美伊谈判使原油和美元指数回落，风险偏好升温，需关注谈判前景和停火延期；国内一季度 GDP 同比增 5.0%，3 月数据略不及预期，经济向好通胀回升，短期国内经济好于预期且中东局势缓和提振风险偏好，后续关注美伊谈判、政策实施和市场情绪变化 [2] - 资产表现：股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块中黑色、有色短期震荡反弹，前者谨慎观望后者谨慎做多，能化短期震荡调整、波动大，谨慎观望；贵金属短期震荡偏强，谨慎做多 [2] 股指 - 在物联网电商、军工和小金属等板块带动下国内股市上涨，基本面经济向好但 3 月数据略不及预期，市场聚焦中东局势，短期国内经济好于预期且中东局势缓和提振风险偏好，后续关注美伊谈判、政策实施和市场情绪变化，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周一晚盘贵金属市场整体下跌，因伊朗驳斥谈判乐观信号，黄金一度跌超 1%，后因美伊决定谈判美元走弱收复部分失地，最终黄金收跌 0.28%报 4820.72 美元/盎司，白银收跌 1.56%报 79.71 美元/盎司，短期震荡，谨慎做多 [3][5] 黑色金属 钢材 - 周一钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行，蒙古国缺油致蒙煤发运受限，焦煤价格反弹带动钢材市场走强，现实需求偏弱，上周五大品种钢材表观消费量环比仅回升 7.56 万吨且同比下滑，库存下降但板材压力大，供应方面五大品种钢材产量环比回落 3.15 万吨但热卷产量回升，铁水产量上周小幅回升，市场对中东局势脱敏，关注成本支撑和宏观政策，短期震荡偏强 [6] 铁矿石 - 周一铁矿石期现货价格小幅反弹，受焦煤和钢厂价格反弹影响，铁水产量仍在上行通道，短期矿石需求有韧性，4 月底到 5 月初铁水产量见上半年顶部，本周全球铁矿石发运量 3073.9 万吨环比回落，到港量明显回升，5.1 节前钢厂或阶段性补库，预计短期震荡偏强 [6] 硅锰/硅铁 - 周一硅铁、硅锰现货价格持平，盘面走势分化，硅铁偏强，硅锰 6517 北方市场价格 5980 - 6080 元/吨，南方市场价格 6000 - 6100 元/吨，锰矿价格有支撑，贸易商部分低价不出售，价格趋稳，全国 187 家独立硅锰企业样本开工率 28.9%较上周增 1.1%，日均产量 24015 吨/日增 825 吨，大部分合金厂按计划减产，合金价格低位，南方生产节奏慢；硅铁主产区 72 硅铁自然块现金含税出厂 5450 - 5550 元/吨，75 硅铁价格报 5950 - 6100 元/吨，厂内库存持续去化，全国样本企业库存环比下降，社会库存低位，无明显累库压力，主产区电价分化，整体生产成本有支撑，短期铁合金价格区间震荡 [7][8] 有色新能源 铜 - 中东局势反复，伊朗暂停霍尔木兹海峡通行，双方诉求有分歧，有色金属对地缘脱敏，铜核心矛盾是弱现实与预期博弈，国内持续去库但下游补库结束，全球显性库存高位，全球铜矿供需紧平衡但不短缺，上方高度谨慎看待 [9] 铝 - 国内铝库存接近 150 万吨高位，中东三大铝企停产提振铝价，影响将持续，二三季度欧洲铝企复产有增量，国内供应刚性，进口高位，供给充裕，需求不佳，1 - 2 月表需同比增 0.41%，3 月预计同比降 5%，LME 铝库存下降，铝价下方有支撑但上方高度不宜过度期待 [9] 锌 - 锌锭社会库存维持在 22 万吨附近近年高位，LME 库存约 11 万出头较前期下滑但较去年低点大幅增加，南北方大区锌矿加工费下调，进口矿 TC 从 0 美元/干吨降至 -10 美元/干吨，国内冶炼产能扩张，副产品收益弥补亏损，产量维持高位，25 年海外冶炼厂减产，26 年复产产量回升，需求端难言乐观，各领域难提振需求甚至可能下滑 [10] 铅 - 铅锭社会库存持续攀升，4 月 6 日降至 5.49 万吨后回升至 6.37 万吨略高于去年同期，处于近年高位，4 月以来铅价走势偏强，副产品硫酸价格上涨带动再生铅企业利润修复，国内再生铅企业集中复产，4 月虽有部分企业检修但 3 月复产企业继续释放增量，预计 4 月再生铅产量增加，原生铅产量季节性回升，最新周产量 5.78 万吨处于近年高位，需求端转入淡季，以旧换新政策透支后期需求 [10][11] 镍 - 印尼 HPM 的 CF 系数上调超预期驱动镍价上涨，26 年印尼 RKAB 配额大幅下降近三成，中东冲突致印尼硫磺紧缺提升 MHP 成本并影响生产，MHP 供应存下降风险，镍价下方有支撑但上方空间受国内外高库存限制，预计幅度有限 [11] 锡 - 供应端 1 - 2 月从缅甸进口锡矿同比增加 92%，佤邦矿洞抽水问题解决复产加快，进口量将上升，云南江西两地冶炼开工率环比下滑至 63.35%但仍处同期高位，4 月多数冶炼企业稳定生产，关注印尼出口政策扰动；需求端 3 月锡焊料开工率略低于去年同期，26 年 2 月全球半导体销售额同比增长 61.8%，但其他产业表现欠佳，整体需求欠佳，现货市场平淡，锡锭社会库存下降 261 吨至 9675 吨，LME 锡锭库存增加 50 吨至 8650 吨仍处高位，中东局势反复，短期难有趋势表现，预计震荡偏强 [12] 碳酸锂 - 周一碳酸锂主力 2609 合约上涨 2.6%，结算价 179360 元/吨，加权合约增仓 21056 手，总持仓 74.77 万手，SMM 报价电池级碳酸锂 172500 元/吨环比上涨 3000 元，期现基差 -6620 元/吨，澳洲锂辉石 CIF 报价 2490 美元/吨环比上涨 65 美元，外购锂云母生产利润 2868 元/吨，外购锂辉石生产利润 -1430 元/吨，津巴布韦锂矿出口禁令后续落地，关注矿石发运进度，社会库存累库但下游排产环增，对低价原料采购意愿积极，下方价格支撑强，谨慎持多或等待逢低布局机会 [13][14] 工业硅 - 周一工业硅主力 2609 合约上涨 1.05%，结算价 8685 元/吨，加权合约持仓量 38.47 万手增仓 16567 手，华东通氧 553报价 9100 元/吨环比上涨 50 元，期货升水 190 元/吨，基差走弱，北方开工低迷，供需双弱、产能过剩、库存高位累积，贴近成本定价，成本端受焦煤带动，跟随焦煤节奏区间行情，近期焦煤反弹，关注成本支撑和上方套保压力，区间操作 [14] 多晶硅 - 周一多晶硅多合约涨停封板，主力 2609 合约上涨 9%，结算价 41610 元/吨，加权合约持仓 9.09 万手增仓 9299 手，钢联最新 N 型复投料报价 37500 元/吨、N 型硅片报价 0.92 元/片、单晶 Topcon 电池片(M10)报价 0.335 元/瓦、Topcon 组件(分布式):210mm 报价 0.76 元/瓦均环比持平，多晶硅仓单数量 12580 手环比持平，4 月 17 日多部门联合召开光伏行业座谈会部署规范产业竞争秩序工作，关注下游对高价硅料接受能力和多晶硅环节能否超预期降开工负荷，预计短期反弹高度有限，谨慎观望 [15] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 市场 11 月大豆收 1156.50 跌 0.00 或 0.00%（结算价 1157.75），截至 2026 年 4 月 16 日当周美国大豆出口检验量为 748,678 吨，本作物年度迄今累计为 32,171,954 吨，上一年度同期为 42,706,516 吨，截至 2026 年 4 月 19 日当周美国大豆种植率为 12%，美元阶段性走弱及美豆油高位行情支撑 CBOT 大豆阶段性企稳，本周产区过量降雨延缓播种进度，价格处于成本支撑区间，资金谨慎有支撑 [16][17] 豆菜粕 - 油厂大豆及豆粕库存宽松，后期集中到港冲击确定性高，现货及近月高基差下跌、现货购销趋谨慎，对盘支撑减弱，远月豆粕 09 合约在美豆丰产预期及中美大豆贸易框架内上行动能不足，现动态成本支撑暂维持区间震荡；菜粕随菜籽进口到港增多，供应宽松预期兑现，基差暂稳，旺季下游购销一般，暂无突破行情基础，预计跟随豆粕震荡调整 [17] 油脂 - 隔夜 CBOT 豆油期货收盘大幅上涨 2%追随能源市场涨势，中东局势及国际原油行情不稳定是油脂市场情绪监控指标，BMD 马来西亚棕榈油主力合约跌 0.02%，印尼 B50 生柴政策预期利好出尽，东南亚产区增产压力增加且出口边际转弱，棕榈油溢价风险支撑减弱，马来西亚 4 月 1 - 20 日棕榈油出口量较上月同期减少 25.6%，国内菜油高基差稳定是支撑，预期菜籽到港增多但阶段性油厂压榨偏低，豆油相对低估值是对冲油脂波动逻辑，但现货及近月基差行情走弱，支撑不牢固，短期预期油脂随豆菜集中到港有小幅下跌空间 [18] 玉米 - 现阶段玉米处于贸易商定价阶段，东北产区挺价意愿强，华北贸易商出货积极性增加，市场供应宽松，销区需求疲软受替代品冲击，基层余量尤其贸易端充足，小麦丰产上市及政策拍卖冲击影响仍在，超期稻谷拍卖未决，尽管玉米期货反弹，但谨慎乐观 [19] 生猪 - 全国生猪出栏均 9.87 元/kg 跌 0.05，短期出栏供应压力仍存，规模企业计划出栏环比压力大，出栏体重下滑但二育肥猪及冻品库存压力增加，4 月中下旬“五一”节前备货启动需求有望边际改善，但受产能基数庞大限制，反弹空间有限，后期或维持低位震荡 [19][20]