核心观点 报告的核心观点聚焦于人工智能基础设施的持续演进及其带来的产业链投资机会，特别是算力与电力协同（算电协同）成为关键瓶颈与突破方向[1][4] 同时，报告覆盖了多个行业及公司的近期业绩与未来展望，指出在AI浪潮、能源转型及消费复苏等不同背景下，各领域存在的增长潜力与结构性机会[1][6][8][9][12][13][14][16][17][19][20][22][24] 行业与市场表现分析 - 通信行业表现突出，近1月、3月、1年涨幅分别为22.7%、34.7%、167.7%，位居行业榜首[2] - 有色金属行业近1年涨幅达101.9%，近1月涨幅为13.4%[2] - 电子、建筑材料、国防军工行业近1年表现亦相对强劲[2] - 煤炭、石油石化、公用事业、美容护理、农林牧渔等行业近期表现相对落后[2][3] 通信行业：AI算力基础设施 - SST（固态变压器）被视为供电系统的“CPO”：随着AI集群功率从MW级向GW级演进，传统变压器成为瓶颈，SST通过高频电力电子技术实现能量主动管控，体积可减小约80%，综合效率显著提升[4] - SST发展的核心驱动力：AI电力约束、数据中心高压直流/中压直供趋势以及宽禁带半导体（SiC/GaN）的成熟[4][5] - SST产业链：涵盖上游衬底/外延（如SiC衬底）、中游功率器件/模块、下游系统集成，竞争核心在于拓扑设计、控制算法与系统交付能力[5] - 投资建议：围绕“功率半导体→磁性器件→系统集成”布局，关注系统与电力设备龙头（如四方股份、金盘科技等）及上游核心器件供应商（如天岳先进、三安光电等）[6] - Agent爆发推动算力需求：Claude Code、OpenClaw等模型与Agent热潮推动GPU租赁价格上涨，使AI HALO（重资产、低淘汰）服务商迎来估值修复机会[8] - 算力租赁受益方向：包括新兴云服务商（如Coreweave）、由比特币矿场转型的AIDC（如Iris Energy、Terawulf）以及算力租赁服务商（如协创数据、中贝通信）[8][9] 能源与电力行业 - 全社会用电量增长：1-3月全社会用电量累计25141亿千瓦时，同比增长5.2%，3月当月用电量8595亿千瓦时，同比增长3.5%[6] - 发电量增速：1-3月规上工业发电量23782亿千瓦时，同比增长3.4%，3月当月发电量8025亿千瓦时，同比增长1.4%[6] - 投资关注方向： - 算电协同相关标的：如涪陵电力、金开新能、甘肃能源[6] - 调节价值凸显及红利化火电企业：如华能国际、华电国际、国电电力等[6][7] - 火电灵活性改造龙头：如青达环保、华光环能[7] - 优质风光资产：如新天绿色能源、龙源电力[7] - 水电与核电：关注长江电力、中国核电等[7] - 燃气板块：关注新奥能源、昆仑能源等[7] - 涪陵电力：2025年营收29.96亿元，归母净利润3.93亿元，公司作为国网旗下唯一配网节能上市平台，正培育新兴业务，预计2026-2028年营收将分别达到35.57亿元、39.35亿元、43.13亿元[12] 家用电器行业 - TCL智家：2026年第一季度营收48.86亿元，同比增长6.22%，归母净利润3.07亿元，同比增长1.58%[9] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为11.96亿元、13.12亿元、14.1亿元，同比增长6.5%、9.6%、7.5%[9] 纺织服饰行业 - 特步国际：2026年第一季度主品牌特步流水实现低单位数增长，索康尼品牌流水增长20%+[13] - 业绩展望：预计2026年公司收入增长中单位数（约5.4%），归母净利润预计为12.60亿元，同比下降8.1%，主要因索康尼快速发展及主品牌DTC转型的费用投入[13] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润为12.60亿元、14.17亿元、16.00亿元[13] 商贸零售行业 - 孩子王：业绩表现亮眼，主要得益于“三扩”战略下加盟业务快速扩张与外延并购（如丝域养发），利润端增长强劲，费用优化成效显著[14] - 盈利预测：预计2026-2028年营业收入115亿元、130亿元、145亿元，归母净利润4.14亿元、5.30亿元、6.51亿元[14] 钢铁行业 - 新钢股份：2025年实现归母净利润0.44亿元，同比增长35.6%，但2026年第一季度归母净利润为-7.31亿元，同比下降5959.09%[16] - 行业背景：2025年钢铁企业利润普遍改善，中钢协重点统计企业实现利润总额1151亿元，同比增长1.4倍[16] 有色金属行业 - 藏格矿业：2026年第一季度营业总收入7.2亿元，同比增长29.6%，归母净利润15.7亿元，同比增长110.6%，业绩增长主要得益于巨龙二期铜矿项目顺利投产爬坡[17][19] - 盈利预测：预计2026-2028年营业收入66.1亿元、71.9亿元、88.2亿元，归母净利润87.9亿元、97.5亿元、118.9亿元[19] - 明泰铝业：2025年归母净利润创历史新高，高端产能建设落地见效，高附加值品类进入放量通道，公司已制定2026-2028年分红规划[20][21] 计算机行业 - 中控技术：2025年实现营业收入80.73亿元，同比下降11.66%，归母净利润4.41亿元，同比下降60.48%，业绩符合预期[24] - 未来展望：作为工业软件龙头，工业AI落地有望加速，预计2026-2028年归母净利润分别为8.30亿元、12.03亿元、14.29亿元[24]