核心观点 - 报告对四家上市公司（平高电气、春风动力、航亚科技、鸿路钢构）及两个行业（生猪养殖、北交所）进行了分析，核心观点均维持“买入”评级或建议关注 [2][3][6][9][13][16][19][23][28] - 平高电气：输变电设备中标高增，特高压建设有望带动公司发展，预计2026-2028年归母净利润复合增长 [2][8][9] - 春风动力：尽管短期利润承压，但营收及主要产品销量基本盘优秀，全地形车表现亮眼，预计2026-2028年业绩持续增长 [3][11][12][13] - 航亚科技：盈利阶段性承压，但新项目研发成果持续落地，预计2026年营收与利润将显著回升 [5][15][16] - 鸿路钢构：2025年扣非吨净利下滑，但经营现金流改善，2026年一季度订单向好，预计未来三年利润稳步增长 [6][18][19] - 生猪行业：2026年3月上市猪企出栏量同环比上升，但销售均价同环比大幅下降，行业处于供应充足、价格低迷阶段，建议把握板块布局机会 [21][22][23] - 北交所：市场涨势延续，中科仪启动申购获高倍数认购，政策扩容长期有助于优化市场生态，但需警惕短期情绪过热风险 [26][27][28] 公司点评：平高电气 - 2025年业绩稳健增长：全年实现营业收入125.17亿元，同比增长0.93%；归母净利润11.20亿元，同比增长9.45%；综合毛利率同比提升1.56个百分点至23.92% [8] - 输变电设备中标高增：2025年国家电网1-6批招标总金额918亿元（同比增加近200亿元），公司累计中标超70亿元 [8] - 科技创新成果丰硕：23项新产品通过国家级鉴定，其中18项国际领先；获批首台套重大技术装备4项；在高压开关、配电网、运维检修等领域取得多项国际及国内首台套突破 [9] - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为15.19亿元、18.22亿元、20.76亿元，同比增长35.6%、20.0%、13.9% [2][9] 公司点评：春风动力 - 2025年及2026年一季度业绩：2025年营收197.5亿元，同比+31.3%；归母净利润16.8亿元，同比+13.8%。2026年第一季度营收53.6亿元，同比+26.1%；归母净利润4.2亿元，同比+1.8% [11] - 盈利能力短期承压：2025年第四季度及2026年第一季度毛利率、净利率同比下滑，主要受美国加征关税导致出口成本提高及汇兑损益影响 [12] - 全地形车业务量价齐升：2025年全地形车销量19.7万台，收入96.1亿元，同比+33.3%；平均销售单价（ASP）约4.9万元/台，同比提升0.6万元/台 [12] - 燃油摩托车与电动两轮车业务：2025年燃油摩托车销量29.6万辆，收入64.71亿元，同比+7.18%，其中出口增速达21.9%。极核电动两轮车销量55.1万辆，收入19.1亿元，同比+381%，预计2026年毛利率将转正 [13] - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润为21.85亿元、29.82亿元、34.78亿元 [3][13] 公司点评：航亚科技 - 2025年及2026年一季度业绩下滑：2025年营收6.97亿元，同比-0.95%；归母净利润1.02亿元，同比-19.44%。2026年第一季度营收1.71亿元，同比-1.47%；归母净利润0.20亿元，同比-34.68% [5][15] - 业绩承压原因：主要系信用减值损失增加及汇兑损失影响 [15] - 新项目研发成果持续落地：GE9X和GENX项目转入批产交付；导入赛峰新机型高压压气机叶片项目；RR客户在研叶片项目稳步推进；国际医疗骨科关节项目实现首单交付 [16] - 盈利预测：预计公司2026-2028年营收分别为9.01亿元、11.70亿元、14.78亿元，同比+29%、+30%、+26%；归母净利润分别为1.8亿元、2.3亿元、3.1亿元，同比+77%、+27%、+34% [16] 公司点评：鸿路钢构 - 2025年业绩：营收220.68亿元，同比+2.57%；归母净利润6.31亿元，同比-18.27%；扣非归母净利润4.34亿元，同比-9.76% [18] - 经营数据：2025年新签销售合同291.02亿元，同比+2.84%；钢结构产量502.07万吨，同比+11.31%；产能利用率提升9.81个百分点至96.55%；销量489.19万吨，同比+12.87% [18] - 盈利能力变化：2025年综合毛利率同比-0.48个百分点至9.85%；扣非吨净利约86.53元/吨，较2024年下降20.20元/吨，其中第四季度单季下滑至53.18元/吨，部分与钢价下行有关 [18][19] - 现金流改善：2025年经营现金流净额13.66亿元，同比+138.17%；收现比同比+4.88个百分点至102.02% [19] - 2026年一季度订单向好：新签销售合同74.12亿元，同比+5.10%，其中大单金额占比达42.32% [18] - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.34亿元、9.74亿元、11.26亿元 [6][19] 行业动态：生猪养殖 - 2026年3月出栏量：18家上市猪企出栏量1823.47万头，同比+8.63%，环比+30.69%。头部企业中，牧原股份、温氏股份出栏量分别为675.10万头、368.28万头 [21] - 2026年3月销售收入：上市猪企营业收入214.35亿元，同比-22.80%，环比+24.32%。牧原股份、温氏股份商品猪销售收入分别为86.06亿元、48.28亿元 [22] - 生猪销售均价大幅下跌：2026年3月上市猪企生猪销售均价为10.08元/公斤，环比-13.31%，同比-31.80%。牧原股份、温氏股份销售均价分别为9.91元/公斤、10.11元/公斤 [23] - 出栏均重维持高位：2026年3月上市猪企出栏均重116.02公斤/头，环比+3.84%，同比+8.13% [23] - 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企，推荐牧原股份、温氏股份等 [23] 行业动态：北交所 - 市场行情：2026年4月20日，北证50指数上涨1.12%，收于1,420.50点；成交金额279.20亿元。当日308家公司中227家上涨 [26] - 重点新闻：智元举行合作伙伴大会，发布具身智能产业新框架与产品。宁德时代即将举办发布会，钠电池产业或再度受关注 [27] - 新股申购：中科仪正式启动申购，网下有效申购倍数达211.69倍，募资额为北交所开市以来次高 [27][28] - 投资观点：市场对北交所硬科技属性定价明显，政策扩容长期有助于吸引中长期资金、优化投资者结构，但需警惕短期情绪过热带来的波动风险 [28]