报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二季度农产品产情顾虑仍有发酵空间，油脂建议逢低买入策略；蛋白粕产业供应压力预期增长，基差走弱；玉米预计维持区间偏强震荡；生猪中期供应压力仍存，建议关注逢高做空的套保机会；天然橡胶基本面逐步改善，盘面维持震荡偏强；合成橡胶短期维持震荡偏弱；棉花中长期看多，关注回调低多机会；白糖短期预计震荡，若冲突结束糖价或转弱；纸浆维持区间震荡；双胶纸供增需弱，延续区间运行；原木偏强运行 [2][6][11][14][16][17][18][20][21][22] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：棕榈油因厄尔尼诺天气和印尼B50生物柴油政策，期货走势偏强；豆油受中美谈判和库存下降提振；菜油国际菜籽丰产，国内库存预计累积。展望为豆油、棕油、菜油均震荡偏强 [1][5] - 蛋白粕：国际美豆播种推进、干旱比例高、压榨量次高、巴西出口加快，预计区间震荡；国内豆粕供应压力将增大，菜粕供应预计增加，展望豆粕、菜粕均震荡 [6] - 玉米：上游售粮进度放缓，下游饲用需求刚需支撑、深加工消费下滑，替代方面关注糙米拍卖，展望震荡偏强 [10][11] - 生猪：短期供应收缩、需求有好转预期、库存冻品高位，中期出栏压力大，长期预计四季度出栏下降，展望震荡偏弱 [11] - 天然橡胶：强厄尔尼诺预期支撑盘面，供应端关注天气对后续供应影响，需求端关注预期差，展望震荡偏强 [14] - 合成橡胶：丁二烯报价下调，盘面偏弱整理，关注丁二烯价格变化，展望震荡偏弱 [15][16] - 棉花：国际市场26/27年度供需缩紧，主产国有减产担忧；国内市场25/26年度紧平衡，中长期内盘有支撑，短期上冲缺乏基本面配合，展望震荡偏强 [16][17] - 白糖：进口同增，供应宽松，短期震荡，若冲突结束糖价或转弱，内盘参考区间5300 - 5500元/吨 [17][18] - 纸浆：供应压力压制反弹空间，期货在5250 - 5350元/吨有压力，4900 - 4950元/吨有支撑，展望震荡 [20][21] - 双胶纸：供增需弱，市场价格重心下移，维持3900 - 4200元/吨区间运行，展望震荡 [21] - 原木：供应端5月发运减量、报价提升、库存低，需求端有结构性韧性，展望震荡偏强 [22] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但文档未给出具体数据内容 [24][43][56][74][115][128][142][165] 中信期货商品指数 - 2026年4月21日，综合指数中商品20指数2836.06，-0.07%；工业品指数2493.75，+0.18%；PPI商品指数1468.13，-0.04%。农产品指数942.03，今日涨跌幅+0.46%，近5日涨跌幅+1.27%，近1月涨跌幅 -2.39%，年初至今涨跌幅+0.96% [180][181]