报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料主力合约盘面区间偏弱，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡[4] - PP主力合约盘面区间偏弱，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势震荡[5] 塑料分析 基本面 - 3月官方制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，高于临界点，制造业景气水平回升；伊朗不参与22日第二轮谈判，特朗普宣布延长停火期限，外盘原油继17日大跌后大幅反弹；春耕需求仍在，但高价原料使农膜盈利承压，下游成本转嫁困难，将面临季节性回落压力；包装膜开工率回升，以刚需补库为主，新单跟进不足，工厂负荷连续下滑；管材开工率显著提升，存量订单交付速度加快，基本面偏多，当前L交割品现货价8350（-200）[4] 基差 - L09合约基差369，升贴水比例+4.4%，偏多[4] 库存 - PE厂内库存53.3万吨（+1.0），偏空[4] 盘面 - L09合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] 主力持仓 - L主力持仓净多，偏多[4] 预期 - 塑料主力合约盘面区间偏弱，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡[4] PP分析 基本面 - 3月官方制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，高于临界点，制造业景气水平回升；伊朗不参与22日第二轮谈判，特朗普宣布延长停火期限，外盘原油继17日大跌后大幅反弹；PDH装置面临原料成本压力，多套PDH装置计划停车检修以减少亏损，PDH行业产能利用率处于历史低位；塑编开工率回升，但新增订单量不多，整体行业开工负荷偏低，且因原料PP价格偏高，塑编产品涨价较难，利润空间相对较小；BOPP开工率回升，利润空间尚可，基本面偏多，当前PP交割品现货价9150（-30）[5] 基差 - PP09合约基差930，升贴水比例+10.2%，偏多[5] 库存 - PP厂内库存58.9万吨（+2.5），中性[5] 盘面 - PP09合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[5] 主力持仓 - PP主力持仓净多，偏多[5] 预期 - PP主力合约盘面区间偏弱，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势震荡[5] PE汇总 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |L01|7676|+17|中煤7042 ★最低交割品|8350| -200|仓车|8032|+28| |L05|8132|+13|镇海7042|8650| -250|厂内库存|51|+2| |L09 ★主力|7981|+13|浙石化7042|8450| -200|社会库存|57| -2| |主力基差|369| -213| | | | | | |[6] PP汇总 |期货盘面| | |现货行情| |库存| | | | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |合约 价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| |PP01 7725|+1|宝丰S1003 ★最低交割品|9150| -30|仓单|15895|+4868| |PP05 8745| -35|中景T30S|9200| -50|厂内库存|58|+2| |PP09 ★主力 8220| -8|浙石化S1003|9400|0|社会库存|15| -1| |主力基差 930| -22| | | | | | |[7] PE产能产量等数据 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.50|9.4%|1599.88|1379.70|46.3%|2979.59|39.11| | | |2019|1964.50|5.1%|1763.87|1638.22|48.2%|3402.10|34.50|3397.49| | |2020|2314.50|17.8%|2001.97|1828.25|47.7%|3830.22|59.61|3855.33|13.5%| |2021|2754.50|19.0%|2328.71|1407.75|37.7%|3736.46|75.27|3752.12| -2.7%| |2022|2929.50|6.4%|2531.64|1274.49|33.5%|3806.13|89.96|3820.82|1.8%| |2023|3189.50|8.9%|2807.37|1260.63|31.0%|4067.99|95.19|4073.22|6.6%| |2024|3269.50|2.5%|2791.41|1303.00|31.8%|4094.41|76.01|4075.23|0.0%| |2025|3972.50|21.5%|3319.26|1231.68|27.1%|4550.94|93.01|4567.94|12.1%| |2026|4122.50|3.8%|889.29|299.29| | | | | |[9] PP产能产量等数据 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.50|3.2%|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|26.47| | | |2019|2445.50|8.9%|2242.82|487.94|17.9%|2730.76|41.41|2745.70| | |2020|2825.50|15.5%|2583.67|619.15|19.3%|3202.82|44.09|3205.50|16.7%| |2021|3148.50|11.4%|2934.04|352.41|10.7%|3286.46|44.85|3287.22|2.5%| |2022|3413.50|8.4%|2965.47|335.37|10.2%|3300.84|58.05|3314.04|0.8%| |2023|3893.50|14.1%|3193.59|297.01|8.5%|3490.60|56.49|3489.04|5.3%| |2024|4378.50|12.5%|3446.29|150.89|4.2%|3597.17|53.87|3594.55|3.0%| |2025|4833.50|10.4%|4022.34|62.29|1.5%|4084.63|72.05|4102.81|14.1%| |2026|4898.50|1.3%|976.42| -13.12| | | | | |[11]