报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年4月国内沥青总排产量环比和同比均下降，本周产能利用率降低、企业出货和产量减少、装置检修量增加，炼厂减产降低供应压力，下周或将继续减少 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青开工率大多低于历史平均水平，仅防水卷材开工率高于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比增加但仍亏损，周度山东地炼延迟焦化利润环比减少，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走弱短期内支撑走弱 [7] - 基差方面4月21日山东现货价4120元/吨，06合约基差为102元/吨，现货升水期货，偏多 [7] - 库存方面社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库，偏多 [7] - 盘面MA20向下，06合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓净多但多减，偏多 [7] - 预期炼厂近期排产减产降低供应压力，淡季影响需求提振不足，整体需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱成本支撑短期内走弱，沥青2606在3915 - 4121区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑 [10] - 利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年4月国内沥青总排产量152.7万吨，环比降44万吨（22.4%），同比降76.4万吨（33.3%），本周产能利用率18.9358%，环比降0.84个百分点，企业出货8.02万吨，环比降10.88%，产量31.6万吨，环比降4.24%，装置检修量128.8万吨，环比增4.55% [7] - 需求端重交沥青开工率18.3%，环比降0.03个百分点；建筑沥青开工率8.3%，环比持平；改性沥青开工率4.5368%，环比增0.63个百分点；道路改性沥青开工率19%，环比增1.00个百分点；防水卷材开工率54%，环比增4.00个百分点，总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -453.71元/吨，环比增5.80%，周度山东地炼延迟焦化利润918.9元/吨，环比降20.02%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走弱短期内支撑走弱 [7] - 基差4月21日山东现货价4120元/吨，06合约基差102元/吨，现货升水期货，偏多 [7] - 库存社会库存124.7万吨，环比降0.55%，厂内库存84.7万吨，环比增7.35%，港口稀释沥青库存42万吨，环比降22.22%，社会库存去库，厂内库存累库，港口库存去库，偏多 [7] - 盘面MA20向下，06合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓主力持仓净多，多减，偏多 [7] - 预期炼厂减产降低供应压力，需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱成本支撑走弱，沥青2606在3915 - 4121区间震荡 [7] - 利多原油成本相对高位，略有支撑 [10] - 利空高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 期货收盘价各合约大多下跌，如06合约收盘价4018元，较前值降62元（1.52%） [14] - 基差各合约基差大多上涨，如06合约基差102元，较前值涨72元（240.00%） [14] - 部分月间价差部分价差有变化，如3 - 6价差 -492元，较前值涨8元（ -1.60%） [14] - 注册仓单数上期所注册仓单数76810，较前值降500（ -0.65%） [14] - 重交沥青山东重交沥青价格4120元，较前值涨10元（0.24%） [14] - 周度库存社会库存124.7万吨，环比降0.56%；厂内库存84.7万吨，环比增7.35%；港口稀释沥青库存42万吨，环比降22.22% [16] - 周度开工率华东重交开工率环比降2.74%，山东地炼开工率环比降16.01% [16] - 样本企业产量样本企业产量31.6万吨，环比降4.24% [16] - 周度产量及减损量周度检修量128.8万吨，环比增4.55% [16] - 周度出货量全国周度出货量8.02万吨，环比降10.89% [16] - 沥青（日度）日度加工沥青利润 -453.71元/吨，环比增25.80% [16] - 沥青焦化利润周度延迟焦化沥青价差918.9元/吨，环比降20.03% [16] - 下游需求开工率重交沥青开工率环比降2.66%，建筑沥青开工率环比持平，改性沥青开工率环比增16.11%，道路改性沥青开工率环比增5.56%，防水卷材开工率环比增8.00% [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和2020 - 2023年华东基差走势 [19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年1 - 6反套和2020 - 2023年6 - 12反套合约价差走势 [24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年周度和月度产量走势 [51] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青产能利用率周度走势 [60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [63] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [66][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [70] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [73] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2026年沥青出口、进口走势和韩国沥青进口价差走势 [76][79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2026年表观消费量走势 [85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2026年公路建设交通固定资产走势、2019 - 2026年新增地方专项债走势、2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势 [88][89] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量走势，2020 - 2026年挖掘机月开工小时数走势 [93][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率、按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [97][100] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势 [102][103] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存情况 [105]