市场策略与固定收益观点 - 报告核心观点认为，当前银行间市场的资金宽松是市场主导的“自发宽松”，货币政策默许现状但边际上可能已转中性，央行更可能引导资金和短债定价回归中性，而非默认市场定价直至降息 [1][3] - 从资金利率看，短端市场（如DR001、存单）已至少定价了10个基点的公开市场操作降息，但长端利率尚未明显定价 [1] - 央行近期通过持续地量OMO投放及回笼买断式逆回购进行操作，传递出“行胜于言”的信号 [1] - 历史经验显示，央行关注防止资金空转，最近一次提及是在2025年三季度货币政策例会及二季度货币政策执行报告中 [2] - 进入2026年二季度，信贷投放季节性减弱，叠加前期大行存款续存率好于预期，防风险的权重可能边际提升 [2] - 报告预测，后续MLF也可能转为缩量，叠加特别国债发行，大行净融出中枢可能高位回落，DR001中枢可能回到1.3%附近 [3] - 当前DR001的1.2%或是大行在指导下融出隔夜资金价格的下限，央行不希望传递明确的流动性收紧信号，资金回归中性的进程可能偏缓和 [3][5] - 另一份市场策略周报指出，近期债市走强是地缘风险定价修正与资金自发性宽松共同驱动，目前国债期货已回升至关键阻力位 [25] - 从技术形态看，国债期货短期内存在技术性回踩压力，但多头格局下回调空间有限，T合约支撑位在108.5附近，TL合约强支撑位于112.9元左右 [27] - 中长期看，国债期货上涨空间的关键在于资金利率变化，若央行引导资金利率回升节奏较慢，10年期国债期货有望冲击109.2，30年期可看至114.1 [28] 安克创新公司深度研究 - 报告核心观点认为，安克创新为多品类、多渠道、多市场的消费电子平台型企业，依托需求引导创新的正向飞轮和极致组织效率，驱动跨周期增长 [4][6] - 公司提出“浅海战略”，瞄准成长期细分赛道，从产品、组织、渠道三方面打磨C端能力 [6] - 产品端：2C基因深厚，搭建数字化VOC反馈系统，以需求引导产品创新 [6] - 组织端：给予面向消费者的PDT团队最大决策权，公司提供技术/数据/供应链中台进行赋能 [6] - 渠道端：立足亚马逊流量逻辑，专注C端反馈，实现低获客成本 [6] - 公司在多个细分行业展现阿尔法：充电配件/移动电源行业未来五年（2025-2029）复合年增长率分别为9.8%/10.0% [7] - 储能行业（便携式储能/阳台光储/户储）未来五年复合年增长率分别为21%/23%/24% [7] - 家庭智能（清洁家电/安防产品）行业未来五年复合年增长率达17%/15%，公司在欧美拥有1500万家庭用户基础 [7] - 影音产品（TWS耳机/音箱/投影仪）未来五年复合年增长率分别达8%/6%/11% [7] - 公司2025年以来面临美国关税、汇率升值及原材料成本上涨压力，但东南亚对美产能占比已达2/3，并通过提价对冲扰动 [8] - 盈利预测：预计公司2026-2028年营收为382/459/541亿元，增速为25.2%/20.2%/17.9%，归母净利润分别为32.4/39.5/46.9亿元，增速为27.4%/21.9%/18.5% [6] 春风动力公司年报点评 - 报告核心观点认为，春风动力在外部环境扰动下经营韧性十足，全地形车新车表现强劲，叠加电动两轮放量，收入快速增长 [4][9] - 公司2025年实现收入197.5亿元，同比增长31.3%；归母净利润16.8亿元，同比增长13.8% [11] - 2026年第一季度实现收入53.6亿元，同比增长26.1%；归母净利润4.2亿元，同比增长1.8% [11] - 分业务看，2025年全地形车销售19.7万台，收入96.1亿元，同比增长33.3%；燃油摩托车销售29.6万辆，营收64.7亿元，同比增长7.2%；极核电动销量55.1万台，收入19.1亿元，同比增长381% [11] - 2026年第一季度毛利率为28.7%，环比增长3.9个百分点，在关税、汇兑压力下展现韧性 [13] - 2025年全地形车毛利率为32.1%，贸易摩擦下盈利能力强劲 [14] - 极核电动两轮业务毛利率持续改善，2025年毛利率为-0.03%，同比增加6.75个百分点 [14] - 公司坚持“全球化、电动化、智能化”战略，推动产品高端化、场景化 [14] - 盈利预测调整：调整公司2026-2027年每股收益预测为14.95元、18.95元，新增2028年每股收益预测为23.71元 [10] 其他公司报告精粹 - 神工股份：公司作为硅材料与部件一体化龙头，受益于存储超级周期与国产替代共振 [19] - 2025年实现营收4.38亿元，同比增长44.68%；归母净利润1.02亿元，同比增长147.96% [19] - 硅部件业务2025年营收2.37亿元，同比增长100.15%，毛利率54.03%，同比提升14.48个百分点 [20] - 硅材料业务2025年营收1.88亿元，同比增长8.11%，毛利率69.87%，同比提升6.02个百分点 [20] - 上调2026-2027年每股收益预测至1.50元、2.36元，新增2028年预测3.13元 [19] - 思看科技：公司作为三维扫描领域国内龙头，技术创新引领发展 [22] - 预测2025-2027年每股收益为1.08元、1.81元、2.34元 [22] - 公司基于自主创新，在工业级、专业级三维扫描设备领域打破国外垄断 [22] - 金融工程：上周（2026年4月13日至17日）红利风格择时模型综合因子值为-0.17，未发出看多信号 [24]