报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出各品种趋势判断及投资建议，如对二甲苯、PTA、MEG 中期趋势偏强，橡胶震荡偏强，合成橡胶短期高位震荡、中期缓步下移等，同时关注地缘冲突、装置检修、库存变化等因素对各品种的影响 [2][9][10] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯成本支撑，中期趋势偏强，隔夜原油上涨使成本支撑转强，供应收缩但当前供应相对充足，需求端聚酯开工负荷预计下降，PX 供需双弱，短期震荡，中期关注减产落地情况，可关注月差 7 - 9/9 - 1 正套操作 [2][9] - PTA 中期趋势偏强，隔夜原油上涨使其短期跟随走强，装置开工率下降，5 月预计去库，单边价格关注 5800 - 6000 区间支撑，可关注 7 - 9/9 - 1 正套头寸 [2][10] - MEG 中期偏强，地缘冲突影响使其探底回升，港口库存超预期回升但本周到港量降至 1 万吨以下，未来减产概率偏低，中长期供应收缩导致去库，关注 9 - 1 正套 [2][11] 橡胶 - 震荡偏强，期货市场日盘收盘价微跌、夜盘收盘价微涨，成交量减少、持仓量增加，基差和月差有变动，外盘报价部分上涨，替代品价格有跌有涨，青岛地区天胶库存有变化，预计下周期一般贸易库或继续去库，轮胎企业装置生产稳定但国内销售压力加大，市场对产区干旱有炒作情绪 [12][13][14] 合成橡胶 - 短期高位震荡，中期缓步下移，期货市场价格下跌、成交量和持仓量减少，基差扩大、月差缩小，顺丁和丁苯价格有跌有涨，丁二烯价格下降，顺丁开工率上升、利润增加，丁二烯基本面转弱，顺丁基本面有韧性，预计周度级别宽幅震荡，价格中枢缓步下移 [15][16][17] LLDPE、PP - LLDPE 近端供给缩量持续，原料继续松动，地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需时间，4 月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化 [18][20] - PP 开工触底小幅回升，需求传导有限，C3 受通航预期影响成本支撑转弱，PDH 检修暂高，2605 合约前无新投产，存量供需博弈加剧，需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端 PDH 利润维持低位，关注裂解及 PDH 装置边际变化 [19][20] 烧碱 - 短期上涨驱动不足，主力合约切换至 07 合约后，市场博弈关键在于烧碱自身高产量、高库存格局，供应端开工率高，产业利润较好因液氯价格偏强，出口订单近期未有明显扩张，未来重点关注液氯变化和能源套利 [24][25][26] 纸浆 - 震荡运行，期货市场日盘和夜盘收盘价微跌，成交量和持仓量减少，仓单数量增加，基差和月差有变动，现货市场针叶浆价格随盘面小幅波动，阔叶浆金鱼持稳，市场基本面无明显波动，供需两端无新消息指引，港口库存高位与下游刚需采购矛盾仍在，交投一般 [31][32] 玻璃 - 原片价格平稳，期货价格下跌，成交量减少、持仓量减少，价差有变动，现货市场价格主流稳定，湖北高价货源下调，华东个别低价货源窄幅松动，石油焦燃料成本上移，天然气燃料成本预期增加，成本支撑玻璃现货价格，但供应端压力仍然较大 [36] 甲醇 - 高位宽幅震荡，期货市场价格下跌，成交量和持仓量减少，仓单数量减少，基差和月差缩小，现货价格整体回落，港口库存继续去库，中东地区甲醇供应大幅缩量，预计国内甲醇港口价格宽幅震荡，近端基本面有支撑，期货单边价格宽幅震荡 [40][42][43] 尿素 - 短期投机性较强，高位宽幅波动，期货市场价格上涨，成交量增加、持仓量减少，基差和月差缩小，现货价格稳定，企业库存再次下跌，期货市场主要矛盾转移至后续出口预期及预期差，农业需求临近 5 月预计转弱，出口政策暂无调整，市场预计反复交易出口预期及预期差 [45][46][47] 苯乙烯 - 高位震荡，期货价格下跌，EB - BZ 扩大，非一体化利润和一体化利润下降，纯苯维持去库格局，5 月成本进口下滑，港口持续大去库，苯乙烯去库幅度少于纯苯，部分工厂有库存压力，短期纯苯和苯乙烯价差压缩，非一体化工厂利润承压 [48][49] 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格微涨，成交量减少、持仓量减少，价差无变动，现货价格稳定，企业装置窄幅波动，下游需求不温不火，短期行情无明显趋势性变化，价格区间内震荡调整 [53] LPG、丙烯 - LPG 地缘仍有反复，近端支撑偏弱，期货价格上涨，成交量和持仓量有变动，现货价格有涨有跌，产业链开工率下降，LPG 发运量有变化 [56][57] - 丙烯利润修复，基本面存转弱预期，期货价格有涨有跌，成交量和持仓量有变动，现货价格上涨，产业链开工率下降 [57] PVC - 偏强震荡，期货价格和基差有变动，现货市场弱势震荡，供应因检修减产减量，但下游需求平淡，外贸出口观望低价寻低，美伊谈判未达成协议影响后期走势，国内 PVC 开工下滑，未来关注氯碱装置开工变化和出口情况 [64][65] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油日盘窄幅震荡，短期调整走势，期货价格下跌，成交量和持仓量减少，仓单数量无变化，现货价格下跌 [67] - 低硫燃料油夜盘反弹，外盘现货高低硫价差维持低位，期货价格有涨有跌，成交量和持仓量减少，仓单数量减少，现货价格下跌 [67] 集运指数（欧线） - 短期震荡，主力 2606 合约和近月 2605 合约收涨且减仓，马士基开舱价提涨符合中性预期，5 月运力均值与 4 月持平，6 月待定航次多，4 月底出货高峰，船司提涨节奏分化，2605 合约 5 月供需面环比改善概率大，远月合约难以看清，主力 2606 合约建议以 1900 - 2300 点宽幅震荡思路对待 [69][79][80] 短纤、瓶片 - 短纤短期震荡市，月差正套，期货震荡盘整，主力合约收涨，现货工厂报价维稳，贸易商及期现商商谈走货，成交量一般，下游按需采购，直纺涤短工厂销售高低分化 [83] - 瓶片短期震荡市，月差正套，上游原料窄幅震荡，聚酯瓶片工厂报价多稳，市场交投气氛偏淡，整体高低成交价格相差较大 [83][84] 胶版印刷纸 - 反弹布空，现货市场价格稳定，成本利润无变化，期货收盘价微涨，价差有变动，基差有变动，山东和广东市场需求疲软，市场信心不足 [86][87][89] 纯苯 - 高位震荡，期货价格下跌，纸货价格下跌，山东纯苯价格下跌，苯乙烯和纯苯华东港口库存减少，江苏纯苯港口样本商业库存去库，山东纯苯市场成交偏弱，出货不畅 [91][92]