报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着外部扰动因素缓解利好体现，市场情绪修复阶段或结束，大盘短期走势或由反弹转强震荡，股指品种表现延续分化，各板块受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种相关因素并控制风险 [1] 各行业总结 宏观金融 - 大盘短期走势或由连续反弹转为强震荡格局，股指品种表现延续分化，中证500和中证1000或延续更优表现 [1] - 国债在配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行 [1] 有色金属 - 铜价因中东局势降温及湿法铜供应扰动升温提振后，近期上行驱动减弱，追高需谨慎 [1] - 铝价高位回落，但供应端有实质减产，关注低多机会 [1] - 氧化铝价格反弹，但供应过剩格局未变，关注几内亚铝土矿出口配额进展 [1] - 锌基本面内外分化加剧，内盘反弹空间受限 [1] - 镍矿端成本抬升预期走高，价格偏强震荡，关注印尼RKAB审批与政策变化、宏观情绪等，操作逢低多为主 [1] - 不锈钢期货高位震荡，关注矿端实际成交情况，操作短线偏多为主 [1] - 锡下方支撑坚挺，关注低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 金银受中东地缘消息及沃什听证会扰动，价格承压，短期关注美伊谈判进展，或震荡为主 [1] - 铂钯驱动有限，短期延续区间震荡 [1] 工业品类 - 工业硅供给端复产、需求疲软、显性库存去化，合约流动性差，注意价格波动和流动性风险 [1] - 多晶硅储能需求旺盛、动力需求修复、矿端扰动边际放松、下游备货增加引发累库 [1] - 碳酸锂进入去库周期，总库存压力不大，“金三银四”需求爬坡空间有限，价格缺乏驱动 [1] 黑色金属 - 螺纹钢唐山有阶段性环保应急响应，单边以震荡思路对待，注意前高位置压力，期现正套可滚动参与 [1] - 热卷单边以震荡思路对待，注意前高位置压力，期现正套可滚动参与 [1] - 铁矿石价格在商品情绪良好时高位震荡，按区间震荡操作 [1] - 锰硅短期情绪多变，供需双增与成本支撑对价格构成利多 [1] - 硅铁短期情绪多变，供需双增与成本支撑对价格构成利多 [1] - 玻璃短期供需双弱，05合约现货属性增强，价格承压 [1] - 纯碱跟随玻璃，短期供强需弱，05合约现货属性增强，价格承压 [1] - 焦煤05合约以交割博弈为主，关注09合约是否先于05合约企稳，给出低多机会 [1] 农产品 - 棕榈油短线受印尼下半年全面b50消息影响，需警惕回归交易弱基本面 [1] - 豆油基本面最好，依赖出口需求增加预期，短期关注大豆大量到港对基差的压力，中期关注美豆新作产情 [1] - 国内菜油小幅累库，库存仍处低位且供给偏紧，预计盘面震荡运行 [1] - 国际棉花库存收紧，美棉出口利好，国内棉花库存高位、纺企补库意愿偏弱，国内棉价中长期随需求复苏与减种预期逐步上移 [1] - 国际食糖结构性过剩，国内食糖供应宽松，郑糖预计上有顶下有底，内强外弱格局持续 [1] - 玉米短期盘面受下游刚需支撑，中长期盘面预期震荡偏强，关注天气和政策变化 [1] - 豆粕短期震荡调整，中长期在成本支撑下预期底部抬升，震荡偏强，关注贴水变化、种植天气、中美贸易动态和美豆种植天气 [1] - 纸浆期货减仓反弹，基本面弱势下空间有限，短期建议观望 [1] - 原木期货短期预计在810 - 830区间震荡 [1] - 生猪需求支撑叠加出栏体重未出清，产能有待进一步释放 [1] 能源化工 - 原油美伊停火谈判消息反复，霍尔木兹海峡通行受阻，现货价格维持高升水 [1] - 燃料油美伊停火谈判消息反复，霍尔木兹海峡通行受阻，现货价格维持高升水 [1] - 沥青期货大幅走弱，现货端坚挺，供需格局支撑现货，期货下跌带动基差走扩，刚需入场推动成交回暖，建议严控风险、保持观望 [1] - 沪胶产区降雨增多，原料成本支撑走弱，中游库存累库，商品市场多空交织，暂无明确驱动 [1] - BR橡胶短期地缘冲突降温价格回调，美伊局势影响东北亚原料进口，炼厂停车检修及暂停外售，关注海峡通行情况，冲突加速海外裂解装置产能出清，利多远期国内丁二烯出口预期，近期民营顺丁装置利润深度亏损，检修降负预期增强 [1] - PX生产面临原料短缺，4 - 5月是检修旺季，高价格破坏需求，下游仅维持刚需采购 [1] - 石脑油裂解装置利润率回落，乙烯价格受区域供应收紧支撑，沙特乙二醇装置重启，沙特朱拜勒石化中心遭袭击未对装置产生明显影响 [1] - 原油受地缘政治缓和影响预期走弱，东北亚炼厂原油供应紧张降负，PX实货短缺，下游补货迅速，短纤价格随成本波动 [1] - 中东局势缓和，原油及石脑油原料供应预期转好，中国与韩国炼厂降低开工率，苯乙烯下游开工率维持高位，刚需托底需求 [1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 甲醇短期地缘降温，战争大规模升级可能性消失，市场核心矛盾转变，即使和谈伊朗甲醇装置复产也需1个月以上，当前全球甲醇供需缺口基本面未解决，下跌是情绪性回调 [1] - 乙二醇地缘局势缓和但中东产能无法快速修复，基本面偏弱，库存维持高位 [1] - PVC 2026年全球投产较少，西北地区差别电价有望实行，倒逼产能出清，未来预期偏乐观，地缘局势缓和但中东产能无法快速修复 [1] - 苯乙烯地缘情绪缓和，基本面偏弱，下游抵制高价，下游开工维持高位 [1] - PG 4月CP C3/C4高开出台，中东地缘冲突溢价偏高，近期冲突缓和，PG回调明显，国内PDH开工率下滑，关注中东PG船货运输情况，关注局势反复 [1] 其他 - 集运欧线美伊阶段性停火生效，霍尔木兹海峡通航条件改善，市场避险情绪降温，战争风险溢价回落，马士基宣涨，5月涨价能否全面落地待观察，短期市场在成本回落预期与船司挺价动作间博弈，运价大概率震荡，关注地缘局势变化及其他船司涨价跟进情况 [1]