报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资金宽松下债市多头继续发力，国债期货全线收涨 [8] - 银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，十年国债收益率下行幅度在2bp以内 [9] - 银行间资金宽松，央行公开市场净投放40亿元 [10] - 基本面经济高开低走、外需强内需弱且有外需走弱风险，地产新政虽有成效但居民信贷负增，信用扩张势头不强，债市调整风险有限 [11] - 4月虽有缴税和政府债发行缴款压力，但整体缺口有限，央行呵护态度坚定，大行融出资金意愿强，资金宽松形成主要支撑 [11] - 高油价难以形成全面通胀，若内外需受冲击走弱，宽松预期或再度发酵，特别国债发行未影响市场情绪，资金面或延续宽松，债市有望延续偏强 [12] 各部分总结 一、行情回顾与操作建议 - 当日行情：资金宽松，国债期货全线收涨 [8] - 利率现券：银行间主要期限利率现券收益率回落，10年国债活跃券260005收益率报1.74%下行1.6bp [9] - 资金市场：银行间资金宽松，央行净投放40亿，银存间DR隔夜约1.22%，7天资金利率约1.33%，1年AAA存单利率约1.5% [10] - 结论：基本面存在问题、信用扩张不强，债市调整风险有限；资金面虽有压力但整体宽松；高油价或使宽松预期发酵，资金面或延续宽松，债市有望偏强 [11][12] 二、行业要闻 - 美国与伊朗处于协议达成边缘，特朗普不打算延长美伊停火期限，伊朗或派团队谈判，部分涉伊朗航运船只突破美军封锁 [13] - 欧洲央行副行长称高市场估值、财政政策、私人信贷是金融稳定风险，欧洲央行观察中东冲突，货币政策避免第二轮效应，当前能源价格处于基准与不利情景之间 [14] - 日本央行4月议息会议维持利率不变，暂缓加息，海外对冲基金套利交易增加或加大海外冲击影响，需关注定向对冲基金发展 [14] 三、数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：有SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [24][29][33] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据 [34][35]