投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[2][3] 核心观点 - 报告认为，宁德时代通过“极域之约”2026年超级科技日推出了一系列性能卓越的新产品，包括超充和高能量密度电池，这有助于公司在长续航和快速补能赛道抢跑，并夯实其产品领先地位[3] - 报告指出，公司率先布局钠电池赛道并攻克量产难题，计划于2026年第四季度实现钠电池规模化量产，为未来多场景应用奠定基础[3] - 报告强调，公司积极布局超换一体补能网络，旨在构建电池生产、使用、回收的闭环生态，着力解决客户痛点并提升客户粘性[3] - 报告总结，公司通过持续技术创新引领行业发展，持续强化其行业领先优势[3] - 报告维持盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润963.51亿元、1200.89亿元、1408.87亿元，同比分别增长33%、25%、17%，每股收益（EPS）分别为21.11元、26.31元、30.87元，动态市盈率（PE）分别为21.2倍、17.0倍、14.5倍[3] 产品与技术升级 - 公司基于多材料体系协同并进，深挖各体系性能潜力，升级原有产品，推出了神行三代电池、麒麟三代电池、麒麟凝聚态电池以及骁遥增混二代电池[4] - 神行Ⅲ电池通过技术改进实现铁锂电池充电速度再度提升，具备等效10C、峰值15C的超充能力，1000次超充循环后电池容量保持率超过90%[4] - 神行Ⅲ电池在常温下充电从10%至35% SOC仅需1分钟，从10%至80% SOC仅需3分44秒，从10%至98% SOC仅需6分27秒，并具备-30℃极寒条件下的快充能力[4] - 麒麟Ⅲ电池为高能量密度三元体系，标配等效10C、峰值15C的超充能力，其质量能量密度达280Wh/kg，体积能量密度达600Wh/L，可实现1000公里续航的电池包仅重625公斤[7] - 麒麟凝聚态电池采用新型高镍三元、低膨胀硅碳负极等先进材料，质量能量密度达到350Wh/kg，体积能量密度达到760Wh/L，可支持行政级轿车续航突破1500公里，全尺寸大型SUV续航突破1000公里[7] - 骁遥超级增混Ⅱ电池中，磷酸铁锂版本纯电续航达500公里并支持等效10C快充，三元版本纯电续航超过600公里，满电状态可实现1.5兆瓦（MW）瞬时功率输出，20%亏电状态可实现1.2兆瓦瞬时功率输出[9] 钠电池与补能网络布局 - 公司通过孔径调整与表面分子锁水技术攻克硬碳发泡难题，并利用双极性功能涂层解决铝箔涂布粘结难题，成功推进钠电池量产[9] - 公司计划在2026年第四季度规模化量产供应钠新电池产品[9] - 公司推出超换一体站解决方案，通过共享箱变和充电模块，其综合电损率比配储超充方案降低13%[9] - 超换智能调度能使电池参与到电网调峰调频、绿电消纳中，实现电池多场景价值释放[9] - 未来宁德时代换电站将全系标配神行超充桩，并计划在2026年依托现有换电网络累计建设4000座超换电一体站，到2028年底累计建成10万座共享补能基础设施[9] - 公司充换电网络的首批合作伙伴已涵盖长安、奇瑞、赛力斯、广汽、上汽通用五菱、北汽等车企[9] 财务预测摘要 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为6365.20亿元、7589.75亿元、8583.01亿元[12] - 预计公司2026-2028年归属于母公司净利润分别为963.51亿元、1200.89亿元、1408.87亿元，同比增长率分别为33%、25%、17%[12] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为21.11元、26.31元、30.87元[12] - 预计公司2026-2028年动态市盈率（PE）分别为21.2倍、17.0倍、14.5倍[12] - 预计公司2026-2028年毛利率分别为24%、25%、26%[12] - 预计公司2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为26%、27%、27%[12]