报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市逐渐进入消费淡季，呈现供强需弱格局，累库压力大，上方空间有限，但因铅精矿及废电瓶偏紧，铅价下方支撑强，可少量多单参与，关注产业链复产及库存变动情况 [1] - 锌市供需双增，矿端偏紧，能源扰动使海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供支撑，短期锌价跟随宏观情绪波动，关注地缘情绪缓和后有色反弹交易机会及后续出口窗口打开机会，建议轻仓试多 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 价格方面，上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨0.30%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.69%，沪铅基差-245.00元/吨，较前日变动-65.00元/吨 [1] - 基本面，铅精矿进口暂无增量预期，加工费难报涨；再生铅开工稳中有升，但废电瓶供应端压力凸显，炼厂原料库存降至14天左右，或制约产量；下游铅蓄电池企业开工基本恢复正常 [1] - 交易策略为少量多单参与 [1] 锌 - 价格方面，上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌0.58%，沪锌主力合约较前日下跌0.41%，上海、天津、广东地区锌锭升水均有上涨 [1] - 基本面，海外矿山扰动多，进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿复产产量增加，但下游炼厂提产对原料需求增加，国产锌精矿加工费稳中趋弱，锌锭产量稳中有增，需求端开工大稳小动 [1] - 交易策略为轻仓试多 [1] 资讯 - 4月20日LME0 - 3铅升水1.24美元/吨，持仓182526手增181手 [1] - 4月20日LME0 - 3锌贴水11.36美元/吨，持仓226323手增4814手 [1] - 2026年4月21日，LME锌库存下降3475吨至107525吨，创一个月来新低 [1]