行业投资评级 - 报告对传媒行业给予“优于大市”的投资评级 [2][6] 核心观点 - 报告核心观点为“风险偏好有望改善，把握IP潮玩与游戏板块底部机会”并建议关注AI应用端机会 [5] - AI Agent发展迅速，OpenClaw持续破圈，加速AI能力与渗透率提升，持续看好AI应用端机会 [5] - 受宏观风险偏好压制等因素影响，年初以来游戏板块调整显著，估值大多处于底部分位，建议把握游戏板块底部布局机会 [5] - 建议关注IP潮玩，把握泡泡玛特底部修复机会 [5] 板块表现回顾 - 本周（4.13-4.17）传媒行业上涨1.94%，跑输沪深300（上涨3.56%），跑输创业板指（上涨10.68%）[2][13][14] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第16位 [2][14][15] - 涨幅靠前的公司包括华谊兄弟（周涨38%）、琏升科技（周涨27%）、博纳影业（周涨15%）和中青宝（周涨11%）[2][14] - 跌幅靠前的公司包括山东出版（周跌16%）、新华文轩（周跌11%）、冰川网络（周跌10%）和内蒙新华（周跌8%）[2][14] 行业动态与数据跟踪 - AI大模型进展：月之暗面推出专为AI编程优化的万亿参数大模型Kimi-K2.6-Code-preview，重点提升推理深度、代理规划、工具调用功能 [3][17]；Minimax 2.7开源，在SWE-Pro基准测试中得分达56.22%，性能接近Claude Opus顶尖水平 [3][18]；ChatGPT全球周活跃用户即将突破10亿，女性用户比例首次超过50% [3][18] - 重点产品发布：完美世界《异环》将于4月23日公测，全平台预约量超3000万 [3][19] - 电影市场：本周（4月13日-4月19日）电影票房1.60亿元，票房前三名为《我，许可》（0.30亿元，占比18.8%）、《挽救计划》（0.21亿元，占比13.4%）和《蝴蝶楼·惊魂》（0.18亿元，占比10.9%）[4][19][21] - 综艺节目：排名居前的节目为《乘风2026》、《合伙人》、《你好星期六2026》、《怦然心动20岁：冬季》和《音你而来3》[4][26][28] - 游戏市场：2026年3月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》和点点互动《Kingshot》[4][29]；iOS游戏畅销榜排名居前的包括《王者荣耀》、《三角洲行动》等 [30][33] - 数字藏品（NFT）：海外市场最近7日成交额前三名为Doodles、MutantApeYachtClub和LilPudgys [34][35] 投资建议与关注标的 - AI应用与营销：关注受益流量入口竞争下的营销行业机会，从营销中介到优质语料、大模型平台有望持续受益 [5][40]；大模型方向看好昆仑万维，AI营销及语料方向关注浙数文化，平台端看好哔哩哔哩 [5][40]；同时看好AI漫剧方向，关注昆仑万维、哔哩哔哩 [40] - 游戏板块：建议把握业绩与估值兼备的游戏板块底部布局机会，关注产品周期及具备AI产品落地的相关标的 [5][40]；推荐及关注标的包括巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等 [5][40] - IP潮玩：建议把握泡泡玛特底部修复机会 [5] - 出版行业：关注GEO语料库催化可能，关注国有出版方向 [40] 重点公司估值与评级 - 报告列出了部分重点公司的盈利预测及投资评级，均给予“优于大市”评级 [6][42] - 恺英网络：预计2025年EPS为1.01元，2026年EPS为1.22元，对应PE分别为18倍和15倍 [6] - 吉比特：预计2025年EPS为24.90元，2026年EPS为26.68元，对应PE分别为15倍和14倍 [6] - 三七互娱：预计2025年EPS为1.31元，2026年EPS为1.51元，对应PE分别为17倍和15倍 [6]