行业投资评级 - 评级：增持 [4] 报告核心观点 - 爱奇艺世界大会召开，正式商用纳逗 PRO 专业级影视制作创作平台，并升级 AIGC 影视创作服务体系，促进构建去中心化创作者生态，标志着平台从传统长视频中心化采买模式加速迈向创作者主导的去中心化生态新周期 [2][5] - 在AI显著降低影视制作成本与周期的趋势下，平台积极拥抱AI，从传统内容分发渠道向兼具生产工具、创作者服务与商业化能力的非中心化社交媒体平台演进 [5][23] - AI对视频行业的影响将进一步改变内容与创作者生态，建议关注具备平台生态与技术能力的头部平台公司，以及内容及IP产业链相关标的 [5][23] 爱奇艺发布AI专业创作工具 - 爱奇艺于2026年4月20日至21日召开世界大会，重点突出AI在影视内容生产与分发环节的应用进展，强化对创作者及产业合作伙伴的能力开放 [8] - 正式商用纳逗 Pro 全栈AI创作平台，平台集成深度优化的多模态大模型、近70个影视创作智能体与IP资产库，为项目提供从创意到成片的全链路AI支持，适配从短剧到S级长剧的不同制作标准 [5][11] - 平台内置数万条授权IP素材、角色模型与场景模板，打通文本、图像、视频与音频全链路，降低创作门槛与成本 [5][11] - 纳逗 Pro 已在多个内部影视项目中完成实战检验，将前期筹备周期缩短近一半 [5][12] 发力创作者生态，鼓励优质内容 - 爱奇艺号以零门槛入驻、一站式签约、全周期运营扶持等举措降低创作者进场成本 [5][15] - 将纳逗 Pro AI创作工具链实现从创意策划、脚本生成、智能剪辑到智能分发的全流程赋能，大幅压缩内容生产周期与制作成本 [5][15] - 针对AIGC创作、中短剧、纪实内容及影视二创等热门赛道，推出专项流量与现金激励 [15] - 平台战略转向，加速迈向创作者主导、多元内容共生的去中心化生态新周期，为短剧、二创等轻量化内容搭建更规范的成长与变现通道 [5][15] - 计划年内上线2.5万部短剧与3.5万部漫剧，同时探索AIGC在电影领域的新质内容机会 [16] 2026-2027内容片单 - 剧集：公布超百部大剧，覆盖现实题材、悬疑冒险、主旋律等多元赛道，产品多为头部IP改编，侧重于现实题材并在细分品类上创新 [5][18] - 综艺：公布28部综艺，以王牌IP升级（综N代）与新IP创新双线布局，涵盖旅行真人秀、少年成长类、音乐竞技类等多种类型，强化年轻用户心智 [5][21] - 具体综艺片单包括《哈哈哈哈哈 6》、《种地吧 4》、《说唱新世代 2026》等28部节目，播出时间贯穿2026年至2027年第一季度 [22] 投资建议 - 建议围绕两条主线进行关注 [5][23] - 主线一：关注具备平台生态与技术能力的头部平台公司，在AI工具与内容体系发展过程中具备较强资源整合能力，推荐标的：爱奇艺、芒果超媒、哔哩哔哩 [5][23] - 主线二：关注内容及IP产业链相关标的，包括剧集、综艺、动漫及衍生开发公司，推荐标的：上海电影，相关标的：光线传媒 [5][23] - 报告提供了推荐公司的估值数据，股价基准时间为2025年4月21日 [25] - 上海电影：股价25.55元，市值114.52亿元，2026年预测EPS 0.59元，预测PE 43.31倍 [25] - 光线传媒：股价16.86元，市值494.60亿元，2026年预测EPS 0.38元，预测PE 44.37倍 [25] - 芒果超媒：股价21.14元，市值395.47亿元，2026年预测EPS 0.94元，预测PE 22.49倍 [25] - 爱奇艺：股价1.32美元（约合人民币9.02元，按汇率1:6.83换算），市值12.71亿美元（约合人民币86.81亿元），2026年预测EPS 0.04美元（约合人民币0.27元），预测PE 33.00倍 [25] - 哔哩哔哩：股价189.50港元（约合人民币164.87元，按汇率1:0.87换算），市值805.44亿港元（约合人民币700.73亿元），2026年预测EPS 4.22港元（约合人民币3.67元），预测PE 44.91倍 [25]