报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡高位调整，关注MA10支撑，上方40位置阻力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价394060元/吨，环比1760；5 - 6月合约收盘价环比 - 70；3个月LME锡期货收盘价49605美元/吨，环比 - 1020 [2] - 沪锡主力合约持仓量24120手，环比 - 1981；期货前20名净持仓 - 5197手，环比240 [2] - LME锡总库存8840吨，环比580；上期所库存8238吨，环比 - 277；LME锡注销仓单635吨，环比 - 10；上期所仓单7439吨，环比 - 106 [2] 现货市场 - SMM1锡现货价格391950元/吨，环比 - 3500；沪锡主力合约基差环比 - 2110 [2] - LME锡升贴水(0 - 3)为 - 183美元/吨，环比 - 12 [2] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量413970.51万吨，环比 - 180860.92 [2] - 40%锡精矿平均价375950元/吨，环比600；40%锡精矿加工费16000元/吨，环比0 [2] - 60%锡精矿平均价379950元/吨，环比600；60%锡精矿加工费12000元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比 - 0.16；精炼锡进口数量4518.01吨，环比 - 19594.63 [2] 下游情况 - 焊锡条(60A)全国平均价248500元/吨，环比 - 1000 [2] - 镀锡板产量当月值11万吨，环比0；镀锡板出口数量累计值285174.2吨，环比139633.2 [2] - 镀锡板(带)库存期末值13.06万吨，环比1.93 [2] 行业消息 - 特朗普宣布无限延长与伊朗停火协议，伊媒称收到美准备解除封锁信号，市场风险偏好小幅回暖，需关注海峡航运封锁情况 [2] - 美联储主席候选人沃什强调美联储独立性，未被要求就未来利率决策作承诺，美扩大制裁伊朗名单，国防部拟斥300亿美元增购关键弹药，伊媒称霍尔木兹海峡出入口被封锁 [2] 观点总结 - 宏观面美扩大制裁伊朗，基本面供应端缅甸复产推进，锡矿进口量预计增加，加工费回升，紧张局面有缓解迹象 [2] - 冶炼端精炼锡产量回升，但部分外采矿产能亏本，精锡产量未完全恢复；进口方面印尼出口配额增加，国内进口窗口开启，进口呈增长趋势 [2] - 需求端处于传统旺季，镀锡板开工回升，光伏新增装机平稳，新能源汽车补贴退坡销量下滑，AI领域发展前景好，长期焊锡需求乐观 [2] - 近期锡价回升，持货商挺价，现货升水1500元/吨，下游采需谨慎，库存小幅下降；LME库存小幅下降，现货升水小幅回升 [2]