核心观点 在政策鼓励、产业加速整合、资本市场赋能的三重驱动下，围绕产业链强链补链的专精特新“小巨人”企业并购重组活跃 [3][25] 报告通过对2025年1月1日至2026年3月31日期间923例A股专精特新“小巨人”上市公司并购重组事件的梳理，发现并购活动高度集中于先进制造、信息技术等战略性产业，核心逻辑是产业链的补链、强链、延链 [7] 从区域看，粤港澳大湾区的并购活动产业导向更为清晰，大额交易集中于“补链强链”关键环节 [3][20] 专精特新“小巨人”企业并购重组活跃 - 并购活动整体活跃且高度集中：统计期间内共梳理出923例并购重组事件 [3] 在470例有清晰行业注明的事件中，电子、机械设备、基础化工、计算机、医药生物五大行业合计发生320例，占比超过65% [7] - 电子行业并购最为突出：电子行业发生127例并购事件，主要集中于半导体产品（39例）、电子设备和仪器（40例）、电子元件（29例）三大细分领域 [8] 电子和电力设备行业合计156例并购，主要目的是连接上下游、赋能传统产业升级 [9] - 并购深入产业链关键环节：上游领域中基础化工、特种金属、半导体材料等细分领域并购活跃，核心目标是保障供应链安全及突破技术瓶颈 [3][10] 中游领域通过并购集成软件、控制、传感等技术，向“智能化解决方案提供商”转型 [10] 下游并购主要围绕获取整体解决方案能力和终端市场渠道 [10] - 控制权变更与交易方特征：专精特新“小巨人”企业并购事件中约有三分之一涉及控制权变更 [3][14] 产业资本、地方国资及私募基金是重要的市场参与方，“A收A”案例增多，资本市场成为产业整合的重要平台 [3][14] - 未来并购趋势展望：预计并购将愈发聚焦半导体、人工智能、新能源、生物制造等国家战略性新兴产业，链式并购将更加密集和深入 [18] 国有资本的引领作用有望加强，投后整合与管理协同能力将变得更为关键 [18] 粤港澳大湾区内专精特新并购重组产业导向清晰 - 并购规模与集中度：统计期间内，粤港澳大湾区内涉及专精特新“小巨人”的并购重组事件共有33例，涉及总金额约70.39亿元 [3][19] 平均单笔交易金额为2.43亿元，前五大交易合计约36.54亿元，占总金额的51.91%，头部效应显著 [19] - 大额交易集中于关键环节：按金额计，电子行业以16.35亿元位居首位，主要分布在半导体（5例，8.56亿元）、其他电子II（1例，4.16亿元）等领域 [20][21] 通信行业单笔交易金额达11.48亿元，有色金属行业受单笔10.54亿元交易拉动，总金额为11.52亿元 [20][21] 大额交易多集中于通信、关键材料、核心软件等“补链强链”关键环节 [3][20] - 并购目的以横向整合和资产调整为主：横向整合事件有9例，合计金额43.34亿元，单笔平均约4.82亿元，是平均交易金额最大的目的类型 [22][24] 资产调整事件有17例，合计金额22.55亿元 [23][24] 与全国样本相比，该区域内资产调整与横向整合的活跃度均显著高于全国平均水平，产业导向清晰 [3][23] 投资建议 - 关注两大并购方向：建议关注新质生产力领域内的行业外延并购，以及“强链补链”扩张并购 [3][25] - 把握区域整合机会：可跟踪进行中的粤港澳大湾区链主上市公司与专精特新配套企业的整合机会，把握产业链关键节点资产收购、上下游协同并购带来的价值重估与成长机遇 [3][25]