报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 重视快递油运右侧行情 产能利用率高位 竞争格局改善 商品区域价差抬升航运服务创造的价值量大幅改善 三大逻辑叠加油轮和船舶板块迎来历史机遇期 [4] - AI带来社会结构劳动力市场变革 快递行业竞争格局长期向好 反内卷带动末端派费企稳回升 单票价格进入修复通道 企业盈利弹性逐步释放 [4] - 推荐中远海能 招商轮船 松发股份 中国船舶 圆通速递 申通快递 [4] 交运行业基金机构持仓变化 - 2026Q1交运行业基金配置总市值达到256亿元 环比增长19% 配置总市值在申万31个行业中排名第13名 环比Q4上升3名 [5] - 交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的1.60% 环比Q4上升0.28pct 交运行业市值占全部A股市值的2.77% 超配-1.16% [5] - 航运船舶 快递及铁路运输持仓市值大幅提升 航运成为交运行业第一大基金重仓板块 [4] - 航运船舶 快递及铁路运输板块公募持仓市值环比25Q4有较大增长 航空持仓环比有所下降 [4] 交运行业基金持仓市值变化与三级行业占比 - 2026Q1交运三级行业基金持仓占交运行业基金持仓比例中 快递 航运 铁路运输 原材料供应链服务占比分别为17.9% 31.9% 6.5% 5.7% 分别环比上升2.2pct 26.0pct 2.9pct 2.8pct [12] - 航空运输 快递 航运 铁路运输 港口 机场 原材料供应链服务 跨境物流 高速公路板块持仓市值为69 46 82 17 8 0.7 15 8 7亿元 环比变化-29.72% +2.20% +25.98% +2.89% -0.28% -0.09% +2.80% -1.33% -2.13% [12] 交运行业基金重仓标的 - 交运行业基金重仓前十标的为招商轮船 顺丰控股 圆通速递 中国国航 吉祥航空 建发股份 中国东航 春秋航空 南方航空 中远海能 [19] - 船舶板块持仓大幅增长 中国船舶 中船防务 苏美达持仓市值分别环比增长3.3% 94.2% 156.4% [19] - 持股总市值超过4亿 增长率超过10%的股票有 招商轮船 圆通速递 中国国航 建发股份 中远海能 京沪高铁 唐山港 持股总市值分别为58 18 14 13 11 6 4亿元 分别环比增长615% 136% 19% 154% 656% 973% 38% [19] 重点公司估值 - 招商轮船 2026年4月22日收盘价17.96元 申万预测2026年EPS为2.51元 对应PE为7倍 [23] - 中远海能 2026年4月22日收盘价21.90元 申万预测2026年EPS为3.29元 对应PE为7倍 [23] - 松发股份 2026年4月22日收盘价141.27元 申万预测2026年EPS为7.25元 对应PE为19倍 [23] - 中国船舶 2026年4月22日收盘价36.48元 申万预测2026年EPS为2.36元 对应PE为15倍 [23] - 圆通速递 2026年4月22日收盘价21.75元 申万预测2026年EPS为1.48元 对应PE为15倍 [23] - 申通快递 2026年4月22日收盘价17.50元 申万预测2026年EPS为1.52元 对应PE为12倍 [23]