报告核心观点 - 中观景气呈现分化格局，AI硬件产业增长中枢继续上行，而传统基建地产需求仍偏弱 [1][4] - 上游资源品价格分化，地缘风险降温导致原油价格大幅回落，而有色金属和煤炭价格因需求及成本支撑表现偏强 [1][4] - 内需消费景气边际有所回升，体现在地产销售数据改善和生猪价格反弹 [1][4] 上游资源：价格分化，原油回落而有色煤炭偏强 - 原油与化工：地缘局势阶段性降温，原油供给担忧缓解，布伦特原油期货结算价环比下跌5.1%至90.4美元/桶，国内化工品价格指数环比微降0.1%至5297.0点，但部分化工品如华南市场钛白粉（锐钛型）价格环比上涨2.8%至1.5万元/吨，显示韧性 [4][7] - 煤炭：受国际燃料价格上涨及国内化工需求预期抬升影响，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比上涨1.1%至769.0元/吨，但下游电煤需求依然偏弱 [4][8] - 有色金属：贵金属和工业金属价格环比回升，COMEX黄金价格环比上涨1.9%至4879.6美元/盎司，SHFE铜和铝价格分别环比上涨3.9%和3.7%至10.2万元/吨和2.6万元/吨 [4][10] 中游周期与制造：AI产业高景气，建工需求偏弱 - 科技制造：AI产业景气中枢继续上行，亚洲半导体产业产值增速高位攀升，2026年3月韩国半导体出口额TTM达2190.0亿美元，同比增长52.4%，其中存储芯片出口额同比增长80.6% [4][14] - 科技制造：2026年第一季度，中国大陆PCB出口额同比增长32.7%，3月出口均价升至52.8万美元/百万块，接近历史新高，同期台股半导体公司营收同比增长33.5%，IC制造和存储是核心增长支撑 [4][14] - 基建地产链：建筑开工需求偏弱，钢铁价格因成本支撑小幅上涨，螺纹钢和热轧板卷价格周环比分别上涨1.6%和1.2%，而建材价格小幅下滑，国内浮法玻璃均价周环比下降0.8%，全国水泥价格指数环比下降0.5% [4][19][26][30] 下游消费：地产销售边际改善，猪价反弹 - 房地产：销售数据边际回暖，截至04月19日当周，30大中城市商品房成交面积同比增长6.8%，其中一线城市增长22.8%，10大重点城市二手房成交面积同比增长10.3% [4][33] - 农业：生猪价格周环比大幅反弹6.7%至9.7元/千克，主要因养殖端惜售叠加节前备货需求提升 [4][35][36] - 服务消费：电影票房和旅游景气边际下降，截至04月17日当周，国内电影票房为1.81亿元，同比下降18.5%，北京环球影城平均拥挤度指数同比下降49.4% [38] 人流物流：货运需求改善，干散运价提升 - 人流出行：市内出行景气提升，10大主要城市地铁客运量周环比增长5.3%，同比增长4.0%，但长途出行需求边际走弱，百度迁徙规模指数环比下降3.7%，国内航班执飞架次同比下降3.9% [40] - 货运物流：货运需求同环比提高，全国公路和铁路货运量同比分别增长1.2%和5.4%，全国邮政快递揽收和投递量同比分别增长0.7%和1.3% [46] - 海运与港口：干散货运价大幅提升，波罗的海干散货指数（BDI）周环比大幅增长16.6%，中国港口货物吞吐量和集装箱吞吐量环比分别增长4.1%和3.0% [47]