报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜延续高位震荡，宏观基本面共振推涨铜价，但高价制约采购能力，且美联储决策不明，行情震荡博弈；二季度铜市呈现供需双降局势 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 宏观方面，美联储主席接任不确定性强，降息及加息无大概率落地，伊朗局势整体情绪降温 [1] - 供应方面，智利国家铜业公司计划2027年提升自有矿山产量至137万吨；中国5月起暂停硫酸出口至年底，加大湿法铜供应紧张预期；二季度冶炼厂检修增多，4月电解铜产量预计117.31万吨，环比减少3.3万吨，5月预计下降 [1] - 需求方面，截至2月铜表观消费量117.39万吨，环比减少9.07%；铜管企业库存累积，下游装机量不及预期，空调出口受限，预计原料采购下滑；4月国内电解铜箔预计产量13.93万吨，环比增加0.72%，电子行业复苏，高端铜箔需求旺盛 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开高走，日内偏强 [4] - 现货方面，华东现货升贴水0元/吨，华南现货升贴水270元/吨 [5] 供给端 截至4月17日，现货粗炼费（TC）-79.77美元/干吨，现货精炼费（RC）-8.07美分/磅 [7] 基本面跟踪 - SHFE铜库存12.25万吨，较上期减少4963吨；上海保税区铜库存3.04万吨，较上期减少0.41吨；LME铜库存39.86万吨，较上期增加150吨；COMEX铜库存60.06万短吨，较上期增加1006短吨 [8][10]