报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对有色金属各品种进行分析，认为铜市供求双降、倾向上测；铝及氧化铝供需双弱；锌矿紧锭松、关注回调压力；铅过剩主导、低位徘徊；镍及不锈钢涨价去库、震荡走强；锡整数关暂遇阻；碳酸锂现货流动性不足、空头难立足；工业硅受多晶硅带动走强；多晶硅反内卷题材推进 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情方面，铜市类似美股，交投情绪快速翻转，铜价与中东局势变动脱敏，市场关注沃什继任美联储主席听证会及美国经济数据 [1] - 国内供需上，海外铜精矿供应紧张，国内再生铜供应量预计同比减少两成，消费端换月后沪粤升水，社库去库，但高铜价限制中下游补库和订单 [1] - 海外消息显示，中国5月暂停硫酸出口引发供应忧虑，部分湿法厂减产，市场关注LME库存 [1] - 走势上，无论霍尔木兹海峡是否通行，铜市双向受益，供求基本面扎实，恢复单边涨势概率增大，建议逢调整持多 [1] 铝及氧化铝 - 氧化铝产能环降、库存增加，新建厂产能将落地，过剩前景未改，现货下跌，短期承压运行 [1] - 供应端，国内部分产能复产，海外中东减产，霍尔木兹海峡封锁使供应收缩风险未消 [1] - 需求方面，下游开工率持平，铝棒产量增加，铝材和铝制品出口增长，未来出口将维持较强表现 [1] - 库存和现货上，铝锭社库增加、铝棒社库减少，库存拐点落后，现货升贴水走低，铝棒加工费上升 [1] - 走势上，市场风险偏好摇摆，沪铝避免追涨，维持回调买入思路 [1] 锌 - 行情上，矿端供应偏紧，TC下降，LME锌重返高位，沪锌跟涨但涨势滞后，多空资金有分歧 [1] - 现货与供应方面，澳洲锌精矿供应受担忧，国产和进口锌精矿TC下调，炼厂高开工，矿紧常态化，锌锭出口预期强，国内社库增加，旺季去库不及预期 [1] - 消费端，下游复工后部分领域订单较好，出口强韧，但地产拖累需求，五一节前备货利多盘面，高价有负反馈，需关注回调压力 [1] - 走势上，美伊谈判使市场回归基本面，锌走势偏强，但传统旺季尾声，沪锌面临回调压力，暂看2.3 - 2.45万元/吨区间 [1] 铅 - 行情上，美元走弱，LME铅低位回升，沪铅弱势震荡 [1] - 现货与供应方面，比价利于进口，海外铅锭流入，铅库存显性化，国产和进口铅精矿TC持稳，原生铅开工增加、成品库存增加，部分再生铅炼厂减产 [1] - 消费端，铅酸蓄电池开工增加，但传统淡季终端补库意愿不足，消费预期偏弱 [1] - 走势上，传统淡季电池企业降开工，炼厂成品库存走高，原生铅打压盘面，海外过剩传导，但再生铅有减产预期，沪铅维持1.65 - 1.7万元/吨低位震荡 [1] 镍及不锈钢 - 期货方面，沪镍和沪不锈钢上周走强，交投活跃 [1] - 宏观与需求上，美伊谈判不确定，金属反弹，下游终端观望，采购未放量 [1] - 现货与供应方面，国内现货供应过剩，上游价格反弹支撑中游，纯镍库存增加，不锈钢库存减少 [1] - 走势上，关注矿端预期变化，整体偏向强势震荡 [1] 锡 - 行情上，锡价随有色金属交投气氛抬高，遇阻40万整数关 [1] - 供应方面，佤邦危爆品管控影响复供，印尼增产，刚果（金）产出稳定，预计4月国内产量环增，关注东盟柴油供应和中国锡精矿进口数据 [1] - 消费端，锡价上抬后社库减少，4月中下游消费一般，光伏和家电排产不佳，消费电子预期疲弱，半导体分化，国内锡锭进口盈利 [1] - 走势上，沪锡交投在MA60日均线上方，上行空间受限，跟踪仓量变动，关注虚值卖看涨期权到期 [1] 碳酸锂 - 期货上，上周碳酸锂走强，市场热度回暖，资金回流 [1] - 现货方面，沪电碳抗跌，津巴布韦停止出口锂辉石使可售锂矿量偏紧，上游出货意愿回暖，下游采购意愿弱 [1] - 宏观与需求上，抢出口逻辑弱化，下游有韧性，储能超预期，动力电池稳定，车展带动乘用车销量或抬升 [1] - 供应上，库存增加但对情绪影响不大，下游库存减少，冶炼厂和贸易商库存增加，矿端报价强势 [1] - 走势上，碳酸锂窄幅区间整理，供需阶段性过剩，库存增加，但流通现货紧张，延续低买思路 [1] 工业硅 - 价格上，主力合约走势偏强，下游交投氛围淡 [1] - 供需方面，供应端开工率小幅偏弱后部分复产，需求端多晶硅价格企稳、需求稳定，有机硅需求偏弱，原生铝硅合金恢复、再生铝硅合金承压 [1] - 库存上，样本厂家和社库减少，下游原料库存增加 [1] - 走势上，供应增幅有限，需求弱稳，社库去化，后期多晶硅情绪或提振盘面，走势偏强震荡 [1] 多晶硅 - 价格上，期货涨停后走势偏强，市场签单量增加 [1] - 供需方面，上游4月产量不足9万吨，部分企业或延缓检修提高供应预期，下游组件报价上调，接单和排产量改善 [1] - 库存上，厂库减少，部分厂家盘面出货 [1] - 走势上，短期反内卷政策与产业情绪共振，现货量价齐升，已有多头构建备兑组合，未持仓者等待回调介入，警惕中期过剩和政策传导风险 [1]