报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热轧卷板操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 随着宏观情绪回暖、成本支撑增强，钢材盘面整体延续反弹态势，但短期快速上涨后多空分歧加大，节奏仍有反复 [2] - 预计铁矿盘面震荡为主 [3] - 焦炭下游补库预期下价格逢低买入为主 [4] - 焦煤市场回归基本面逻辑，等待下游补库动作 [5] - 硅锰关注地缘冲突相关消息 [6] - 硅铁价格或受硅锰带动为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡走高，螺纹表需环比回升、产量小幅回落、库存缓慢下降，热卷需求小幅回落、产量稍有上升、库存继续下降 [2] - 高炉季节性复产，铁水产量回升但节奏放缓，供应压力缓解 [2] - 一季度经济开局良好，地产销售面积降幅收窄，基建增速回到高位，制造业投资增速回升，3月钢材出口环比回升 [2] 铁矿 - 供应端全球发运量环比下降但强于去年同期，澳洲巴西发运环比回落但同比偏强，非主流发运处于高位，国内到港量反弹基本持平去年同期，港口部分品种流动性有改善预期 [3] - 需求端钢厂盈利低位波动，上周铁水产量基本持平，长假前有原料补库预期 [3] - 外部地缘冲突不确定，油价高位带来阶段性成本支撑，若能源短缺持续需关注中小矿山减产情况 [3] 焦炭 - 日内价格震荡上行，第二轮提涨全面落地，焦化利润改善，日产变动不大 [4] - 焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿稍有改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水持续抬升但低于历史同期，钢材利润一般 [4] - 焦炭盘面升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面有拖累作用，关注供应端对价格的压制力度 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，昨日蒙煤通关量1484车，市场担忧蒙5产量，因矿山用柴油供应或不足，利好焦煤价格 [5] - 煤矿产量恢复高位，周产量微降，周内现货竞拍成交情况好，成交价格变动不大 [5] - 市场对能源担忧脱敏，终端库存小幅回升，等待下游补库，炼焦煤总库存和产端库存小幅抬升 [5] 硅锰 - 日内价格震荡偏弱，能源价格抬升使锰矿开采和运输成本坚挺 [6] - 现货锰矿成交价格随盘面小幅下降，锰矿港口库存小幅去化，外盘锰矿运期报价环比抬升但报盘量未明显增加，预计后期锰矿库存大概率下降 [6] - 需求端铁水产量继续抬升但低于去年同期，硅锰供应大幅下降，厂内库存和整体库存抬升 [6] 硅铁 - 日内价格震荡偏弱，兰炭价格小幅下降，产区回归全面亏损状态 [7] - 需求端铁水产量大幅反弹，出口需求维持2.5万吨左右，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右，金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体有韧性 [7] - 硅铁周度供应小幅抬升，库存整体抬升，价格或受硅锰带动 [7]