核心观点 - 本周行业景气度改善方向主要集中在中游制造、信息技术和公用事业领域[1] - 3月社会消费品零售总额同比增幅收窄，但剔除基数影响的两年复合平均增幅扩大至3.8%，消费呈现结构性分化[2][12] - 报告推荐关注景气较高或有改善的行业，包括煤炭、机械设备、锂电材料、元件、半导体、电力等[1] 本周关注：社会消费品零售 - 总体数据：2026年1-3月社会消费品零售总额127695亿元，累计同比增幅收窄0.4个百分点至2.4%，3月单月同比增长1.7%，较前值2.8%放缓[12] - 剔除基数影响：3月社零两年复合平均增幅扩大至3.8%，连续三个月扩大，表明剔除高基数后消费趋势在改善[2][12] - 消费类型：3月餐饮收入同比增长2.9%，商品零售同比增长1.5%，增幅均较前值收窄[14] - 线上消费：1-3月全国实物商品网上零售额同比增长7.5%，占社零总额比重为24.8%，增速仍明显高于社零整体[14] - 商品类别分化： - 必选消费稳健：粮油食品、烟酒饮料、服装类社零增速仍维持在5%以上[2][15] - 部分可选消费亮眼：通讯器材类同比增幅扩大至27.3%，文化办公用品类同比增幅扩大至15.0%[17] - 石油制品转正：受高油价推动，石油及制品类消费同比转正至0.1%[17] - 地产链偏弱：“以旧换新”政策透支效应仍在，家电、汽车、家具等需求偏弱，地产产业链当月加权平均增速转负至-5.8%[2][17] 信息技术产业 - 半导体指数上行：本周费城半导体指数周环比上行4.59%至9647.21点，台湾半导体行业指数周环比上行2.17%，DXI指数周环比上行2.43%[22] - 存储器价格分化：本周DDR4 DRAM价格下行，16GB DDR4价格周环比下行4.56%至67.50美元，而DDR5 DRAM价格上行，16GB DDR5价格周环比上行4.39%至38.83美元[24] - 电子元件营收：3月LED芯片台股营收同比降幅收窄5.08个百分点至-55.07%，MLCC台股营收同比增幅扩大10.0个百分点至21.98%[26][28] - 集成电路产量：3月集成电路产量为475.1亿块，同比增幅扩大7.7个百分点至20.6%，三个月滚动同比增幅扩大0.97个百分点至16.37%[31] - 智能手机产销：3月智能手机产量109.37百万台，三个月滚动同比降幅扩大至-5.50%，2026年第一季度全球智能手机出货量当季同比转负至-4.10%[33] 中游制造业 - 新能源产业链价格分化：本周新能源汽车中上游产品价格涨跌分化，其中碳酸二甲酯价格周环比下行10.42%至4300元/吨，碳酸锂价格周环比上行6.38%至171850元/吨[39] - 光伏价格下行：光伏行业价格指数周环比下行1.76%至13.43，其中电池片价格指数环比下行5.06%[47] - 光伏电池产量：3月全国太阳能电池产量三个月滚动同比降幅扩大3.97个百分点至-11.10%[57] - 工程机械销售改善：3月主要企业工程机械销售同比多数改善，其中装载机销量同比增幅扩大至22.3%，叉车、压路机、汽车起重机销量同比均转正[51] - 工业机器人产量：3月工业机器人产量9.2万台/套，当月同比增幅扩大9.7个百分点至24.4%，三个月滚动同比增幅扩大至19.90%[54] - 金属切削机床产量：3月金属切削机床产量同比转正至4.70%，但三个月滚动同比降幅扩大[54] - 港口吞吐量：中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比转正至0.006%，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄至6.7%[60] - 航运指数：本周中国出口集装箱运价指数CCFI周环比上行0.10%，波罗的海干散货指数BDI周环比上行12.15%[65] 消费需求景气观察 - 食品价格：主产区生鲜乳价格持平为3.02元/公斤，食糖综合价格周环比下行0.54%至5478元/吨[67] - 白酒价格：白酒批发价格总指数周环比下行0.11%，飞天茅台批发价周环比下行0.90%至1655元[69] - 生猪养殖：猪肉平均批发价格周环比上行1.30%至14.79元/公斤，但自繁自养生猪养殖利润为-446.23元/头，利润下行[71] - 农产品价格：中国寿光蔬菜价格指数周环比下行4.28%，棉花期货结算价周环比上行5.67%[74] - 电影市场：十日票房收入均值周环比下行35.31%至2107.79万元，但全国电影票价十日均值周环比上行0.56%至37.61元[76] - 中药材价格：中药材价格指数周环比下行0.35%至2517.70点[79] - 家电零售：空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅收窄至-15.92%[81] 资源品高频跟踪 - 钢铁：建筑钢材成交量十日均值周环比上行12.50%，螺纹钢价格周环比上行1.83%[87] - 煤炭：京唐港山西主焦煤库提价周环比上行4.32%，焦煤期货结算价周环比上行18.54%，秦皇岛港煤炭库存周环比下行4.17%[21] - 建材：全国水泥价格指数下行，玻璃价格指数周环比下行2.37%[21] - 原油化工：Brent国际原油价格下行，中国化工产品价格指数周环比下行1.24%，化工品价格多数下行[21] - 工业金属：本周工业金属价格普遍下行，铜、铝、锡、钴、镍、铅价格下行，库存普遍下行[21] 金融地产行业 - 货币市场：货币市场净回笼，1周/2周SHIBOR利率下行[21] - 股票市场：A股换手率、日成交额上行[21] - 房地产市场：本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行[21] 公用事业 - 天然气：我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格下行[21] - 电力：全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅扩大[21]