报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融市场受美联储政策、地缘政治等因素影响，各品种走势分化，需关注风险 [12][16][18] - 商品市场因供需、政策等因素影响，价格波动，投资需结合各品种具体情况 [24][26][30] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 哈塞特称美联储可能缩表同时降息，沃什鹰派证词使市场对货币政策宽松预期下降 [11][12] - 美伊停火期限延长但未开启新谈判，原油价高通胀压力大，黄金弱势震荡 [12] - 投资建议为贵金属延续弱势震荡，注意回调风险 [13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 普京愿在俄乌和平协议敲定阶段与泽连斯基会面，美方清除伊朗水雷需6个月，特朗普未设伊停火延期时间表 [14][15][16] - 美伊对峙，市场风险偏好走高，美元震荡 [16] - 投资建议为美元指数震荡 [17] 宏观策略（股指期货） - A股低开高走，沪指放量站上4100点，AI硬件产业链带动股市修复 [18] - 融资余额放大或代表散户高位追入，交易拥挤，后续高位波动风险大，但中期牛市本色不改 [18] - 投资建议为股指多头继续持有 [19] 宏观策略（国债期货） - 央行开展60亿元7天期逆回购操作，单日净投放55亿元 [20] - 长端品种对资金面宽松未充分定价前，债市上涨行情未止，但后续进入鱼尾行情，需做好风险管理 [20] - 投资建议为债市上涨行情未终止，后续进入鱼尾行情 [21] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 4月22日印尼低卡动力煤价稳中偏强，市场挺价，下游接货能力有限，交投僵持 [22] - 海外欧洲市场弱，印尼低卡煤坚挺但出口未明显抬升，国内下游淡季，坑口煤价弱、开工率降 [23] - 考虑5 - 6月旺季及前期进口损失，预计国内港口现货煤价有反弹风险 [23] 黑色金属（铁矿石） - 4月20日乌克兰Ferrexpo出售铁矿石转运船并计划募资重组 [23] - 成材出口预期修正，热卷等下游走强带动黑色原料偏强，但原料供应和库存压力大，跟涨幅度受限 [24] - 投资建议为黑色原料短期支撑尚可，铁矿跟涨幅度受限 [24] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 云南支持钢铁行业转型升级，一季度交通固定资产投资6519亿元 [25][26] - 钢价震荡回升，受五一补库和市场预期转暖拉动，柴油偏紧提振原料成本，但终端需求缺亮点，中东局势不确定强 [26] - 投资建议为短期钢价偏强，五一后需警惕风险 [27] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 4月22日全国重点油厂棕榈油成交量为0吨 [28] - 油脂市场强势，棕榈油领涨但涨势放缓，B50与天气题材发酵空间有限，基本面弱势施压，短期波动大 [28] - 投资建议为谨慎追涨，回调后可布局多单 [28] 农产品（玉米） - 截至4月17日北方四港玉米库存299.6万吨，周环比增7.3万吨，3月玉米进口量22.46万吨，同比增177.40% [29][30] - 供给端粮源向贸易商转移，贸易商挺价，港口库存季节性累库但处低位；需求端企业库存合理，刚需采购；政策对行情有底部支撑 [30] - 短期玉米价格震荡偏强、区间运行，中长期震荡偏强，关注替代品拍卖与天气炒作 [31][32] 农产品（白糖） - 3月乳制品、饮料、成品糖产量同比分别增1.5%、4.8%、79.9%，广西25/26榨季收榨进度超九成 [33][34][35] - 预计广西榨季糖产量760 - 770万吨，全国1260万吨，糖厂库存销售压力大，5月进入纯销售期；国家政策或管控进口，对糖市有利多影响 [35] - 投资建议为郑糖短期低位震荡，关注糖厂去库和产业政策动态 [36] 有色金属（铜） - 摩科瑞高管称7月美关税决定前铜将持续流入美国，必和必拓3月当季铜产量降7% [37][38] - 关注美伊谈判和国内经济数据，国内库存去化，海外库存累积但部分贸易商运铜至美或缓解，铜价偏强运行 [38] - 投资建议为短线多头思路，关注跨期正套策略 [39] 有色金属（铂） - 昨日SMM铂、钯均价环比各跌1元/克 [40] - 宏观上美伊局势紧张，能源价强，市场波动或放大；基本面供需双弱，26年铂金有缺口，钯金过剩 [40] - 投资建议为单边观望，关注月差无风险套利、回调做多铂钯比机会 [42] 有色金属（铅） - 4月21日【LME0 - 3铅】贴水17.72美元/吨，中金岭南25年产量有降有增，26年有计划 [42] - 宏观局势紧张市场波动或放大，国内经济韧性待察；高频数据显示内外正套走势，社库高位，终端消费面临淡季压制 [43] - 投资建议为单边逢高试空，月差观望，内外关注正套机会 [43] 有色金属（锌） - 紫金矿业、MMG26年一季度产锌量同比下滑，中金岭南产量有降有增，26年有计划 [44][45][47] - 宏观局势紧张市场波动或放大，国内经济韧性待察；高频数据显示库存去化加速，社库高位震荡，5月部分冶炼厂减产，社库或去化 [48] - 投资建议为单边短期观望、中线回调买入，月差观望，内外短期正套、中线关注反套 [49] 有色金属（锡） - 4月21日【LME0 - 3锡】贴水183美元/吨，22日沪锡震荡调整，国内仓单降、海外库存增 [50] - 基本面关注矿端供应传导到锭端程度，需求端部分领域有回暖但整体低迷 [51][52] - 投资建议为宽幅震荡，关注主产地供应和需求增长及宏观趋势和资金情绪 [52] 能源化工（原油） - 伊朗称公然违反停火下重开霍尔木兹海峡不可能 [52] - 油价上涨，停火协议延长但海峡通行状况恶化，美伊扣押船只，供应紧缺，短期断供风险高，提振油价 [53] - 投资建议为油价高位震荡 [54] 能源化工（液化石油气） - EIA数据显示本周美国丙烷丙烯库存累库210万桶至8000千万桶，同比高71.5% [55] - 内外盘lpg价格震荡，跟随原油反弹力度有限，国内现货稳，下游深加工产品价格跌，外盘月差走弱 [55] - 投资建议为价格宽幅震荡 [56] 能源化工（沥青） - 本周国内重交沥青炼厂产能利用率下降 [56] - 特朗普延长停火市场平淡，部分炼厂停产带动产能利用率降，主营炼厂降价，供应偏紧，南方降雨影响需求，成本支撑下期货盘面高位震荡 [58] - 投资建议为关注地缘局势进展 [58] 能源化工（甲醇） - 上周末至本周初中东某国家2套231万吨甲醇装置重启，660万吨装置计划4月底至5月上旬重启 [59] - 物流运输是决定装置稳定重启关键，需关注海峡通行量和剩余装置回归时间 [59] - 投资建议为关注海峡通行量和剩余装置回归时间 [59]