核心观点 - 本周（2026/4/13-2026/4/17）可转债市场整体放量上涨，估值再度来到历史极值附近[2][7] - 地缘政治风险（美以伊战事）趋于缓和，降低了美联储提前结束降息周期的预期，市场风险偏好提升，资金主要流向高景气、高成长、确定性较强的光通信等科技板块[2][7] - 短期（一两周维度）建议进行节奏调整，原因在于：继续博弈地缘缓和盈亏比可能一般；一级债基转债仓位未明显回升，高估值需要正股上涨来消化，而正股普涨需权益市场行情进一步扩散[2][7] - 配置思路上建议关注两个方向：1) 尚有修复补涨空间、易受主线行情扩散的高景气科技板块，如半导体设备、AI应用等；2) 五月中旬特朗普或有访华行程带来的博弈机会，如光伏等[2][7] 市场总览与行情回顾 - 市场表现：中证转债指数收于515.79点，周涨2.16%；可转债等权指数收于456.59点，周涨2.77%；正股等权指数收于177.10点，周涨2.62%[8] - 流动性：市场交易量达42248.20万张，较上周增加1040.58万张；交易额达775.30亿元，较上周增加44.83亿元；换手率为8.51%，上升0.27个百分点[8] - 风格表现：根据图表，偏股型、平衡型、偏债型转债，以及高价、中价、低价转债，大盘、中盘、小盘转债在回顾期内均呈现上涨趋势[11][12][13][14][18] - 行业表现：科技板块（如通信、传媒、计算机、电子）以及非银金融、银行等金融板块的可转债涨幅居前[20] 估值水平 - 市场价格：市值加权平均市价为159.71元（处于99%历史分位数），周涨6.38元；中位数市价为140.93元（处于99%历史分位数），周涨3.00元[8] - 转股溢价率：各平价区间转股溢价率处于高位，例如平价90-100元区间的转股溢价率均值为48.41%（处于98.9%历史分位数）[8] - 其他估值指标：百元溢价率为45.96%（处于99.5%历史分位数）；隐含波动率中位数为60.95%（处于100%历史分位数）；双低值中位数为194.32（处于100%历史分位数），均处于历史极高水平[8] 机构行为跟踪 - 基金仓位：一级债基、二级债基及混合型债基的转债仓位中位数（包括全样本和活跃样本）在近期（2025年底至2026年3月底）未出现显著回升趋势[39][40][43] 一级发行与特殊条款 - 预案进展：报告期内有多家公司推进可转债发行预案，例如江山股份（基础化工）修改方案，汇通控股（汽车）获董事会批准，朝阳科技（电子）获股东大会批准等[45] - 发行与上市：本周及下周有4只转债发行，包括斯达半导（电子，发行额15.00亿元）、本川智能（电子，4.69亿元）等；有1只转债上市，为上声电子发行的上26转债（汽车，发行额3.25亿元）[47] - 强赎条款：多只转债接近或已触发强赎条件，如赛特转债、万顺转2等已满足14/15个交易日的触发条件；同时，恒帅转债、锦鸡转债等已公告赎回[48][50] - 下修条款：部分转债可能触发下修，如欧晶转债、文科转债等；华海转债、科蓝转债在报告期内公告提议下修；另有多只转债公告本次不下修[50][51] - 回售条款：多只转债可能触发或有条件回售，如长汽转债、洽洽转债已满足30/30个交易日的触发条件；爱迪转债正处于回售申报期内[53][54]