报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原糖价格低位反弹，原油价格高位震荡，甘蔗制乙醇产量挤压白糖产量，中期关注厄尔尼诺导致的干旱减产预期，国内正值消费旺季，郑糖相对偏强，主力09短期震荡上行，日内谨慎偏多思路 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 26/27榨季糖缺口268万吨；预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，之前预估过剩163万吨；26/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨，低于25/26年度的470万吨；预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨 [4] - 2026年2月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖926万吨，累计销糖345万吨，销糖率37.15% [4] - 2026年3月中国进口食糖10万吨，同比增加3万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨，同比增加3.8万吨 [4][8] - 柳州现货5380，基差-16（09合约），平水期货 [5] - 截至2月底25/26榨季工业库存581万吨 [5] - 20日均线向下，k线在20日均线上方 [5] - 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素为26/27年度巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加 [6] - 利空因素为白糖全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织预计25/26榨季供应过剩122万吨，较11月预测下调41万吨；StoneX预计过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%；Czarnikow预计过剩670万吨，较上次预估下调70万吨；Green Pool预计过剩274万吨；美国农业部预计过剩 [31] - 2024/25至2025/26年糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据 [32] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本，不同日期的ICE原糖收盘价、人民币汇率、配额内成本、配额外成本 [35] 持仓数据 未提及