报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊拉锯及地缘消息反复压制贵金属上涨驱动，核心关注谈判进展和霍尔木兹海峡通航情况 [6] - 地缘反复对贵金属影响边际弱化，市场消化沃什听证会言论，贵金属难大幅下挫，料震荡运行 [6] - 中长期支撑因素不变，未来随地缘冲突和货币政策明朗，贵金属价格重心有望上移回归长期价值中枢 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 4月22日，沪金期货主力合约收跌0.46%至1051.4元/克，沪银期货主力合约收跌1.3%至19586元/千克 [5] 价格跟踪 - 4月22日，伦敦金现4769.14美元/盎司、伦敦银现78.59美元/盎司、COMEX黄金4788.00美元/盎司、COMEX白银78.58美元/盎司、AU2606 1051.40元/克、AG2606 19586.00元/千克、AU(T+D) 1049.00元/克、AG(T+D) 19555.00元/千克 [5] - 与4月21日相比，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AG2606、AG(T+D)分别下跌0.2%、0.4%、0.2%、0.5%、0.3%、0.5%，AU2606和AU(T+D)持平 [5] 价差/比价 - 4月22日，黄金TD - SHFE活跃价差 -2.4元/克、白银TD - SHFE活跃价差 -31元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差 -3.39元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 -38元/千克、SHFE金银主力比价53.68、COMEX金银主力比价60.94、AU2608 - 2606价差2.72元/克、AG2608 - 2606价差 -20元/千克 [5] - 与4月21日相比，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2608 - 2606价差、AG2608 - 2606价差涨跌幅分别为 -4.0%、 -1650.0%、 -26.2%、1412.7%、0.3%、0.3%、 -4.9%、 -4.8% [5] 持仓数据 - 4月21日，黄金ETF - SPDR 1055.48吨、白银ETF - SLV 15279.97711吨、COMEX黄金非商业多头持仓210009张、非商业空头持仓47483张、非商业净多头持仓162526张、COMEX白银非商业多头持仓32391张、非商业空头持仓8829张、非商业净多头持仓23562张 [5] - 与4月20日相比，黄金ETF - SPDR、COMEX黄金非商业多头持仓、COMEX黄金非商业空头持仓、COMEX黄金非商业净多头持仓、COMEX白银非商业多头持仓、COMEX白银非商业空头持仓、COMEX白银非商业净多头持仓涨跌幅分别为 -0.40%、2.26%、 -3.22%、3.98%、 -1.28%、 -6.00%、0.62%，白银ETF - SLV持平 [5] 库存数据 - 4月22日，SHFE黄金库存109143.00千克、SHFE白银库存644273.00千克，4月21日COMEX黄金库存29776305金衡盎司、COMEX白银库存319230544金衡盎司 [5] - 与4月21日相比，SHFE黄金库存持平，SHFE白银库存上涨4.83%；与4月20日相比，COMEX黄金库存下跌0.27%，COMEX白银库存上涨0.08% [5] 利率/汇率/股市 - 4月22日，美元/人民币中间价6.86，4月21日美元指数98.38、美债2年期收益率3.78、美债10年期收益率4.30、VIX 19.50、标普500 7064.01、NYWEX原油90.22 [5] - 与4月21日相比，美元/人民币中间价上涨0.06%；与4月20日相比，美元指数、美债2年期收益率、美债10年期收益率、VIX、NYWEX原油分别上涨0.33%、1.61%、0.94%、3.34%、5.04%，标普500下跌0.63% [5] 影响分析 - 美联储新提名主席沃什听证会强调独立性并主张新框架，市场担忧其采取“降息 - 结表”政策组合，压制贵金属价格 [6] - 特朗普宣布延长停火协议，但伊朗未决定是否参加下一轮谈判，美军持续对伊朗实施海上封锁，地缘不确定性高，扰动贵金属市场 [6] 后市分析 - 美伊拉锯和地缘消息反复压制贵金属上涨驱动，关注谈判进展和霍尔木兹海峡通航情况 [6] - 地缘反复对贵金属影响边际弱化，市场消化沃什言论，贵金属难大幅下挫，震荡运行 [6] - 中长期支撑因素不变，随地缘冲突和货币政策明朗，贵金属价格重心有望上移回归长期价值中枢 [6]