报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需博弈，预计锂价短期延续区间震荡 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日主力合约2609低开震荡收至17.52万元/吨，成交缩量，持仓微增 [3] - 广期所仓单量增至32658手（+390），前二十名多空比例基本与昨日持平 [3] - SMM电池级碳酸锂现货价格持续走低，均价17.10万元/吨 [3] 基本面情况 供应端 - 上周SMM原料价格环比涨超4% [4] - 开工率57.29%，总产量增至25713吨（+88吨），供应持续提升，但边际增量有限 [4] 需求端 - 上周SMM三元铁锂产量环比上涨超0.69%，库存环比上涨超0.95%，总量维持高位 [4] - 4月12日，新能源车当周销量13.8万辆，渗透率60.5%，同比+14.15%，新车型密集发布带动需求边际改善 [4] - 3月储能电池开工率达90.98%，产销两旺且库存低位，仍为需求核心引擎 [4] 库存端 - 上周SMM四地社会库存累库至3.52万吨（+4020吨） [4] - 样本库存持续累库至10.28万吨（+1012吨），总库存天数升至28.9天 [4] - 结构上，下游小幅去库（-224吨），上游和贸易商呈累库态势 [4] 政策及局势影响 - 美国白宫15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求 [5] - 中东局势反复支撑柴油短缺及能源替代逻辑，为锂价提供底部支撑 [5] - 《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有望长期优化供应结构并抬升成本中枢 [5] - 青海盐湖开发、储能“十五五”规划、零碳园区/工厂建设等政策支撑长期供需平衡 [5] - 江西矿山换证期间或影响部分产能，但鉴于矿企已提前开采采矿证额度，理论上供给影响有限 [5]