报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价预计延续震荡反弹格局，但需降低反弹高度预期，策略上建议逢低做多，关注104000 - 105000元/吨阻力区间突破情况 [1] - 氧化铝仍承压运行，沪伦比价差有望缓慢收敛 [1][2] - 镍短期可关注低多机会，需注意一级镍库存压力，关注供给端减产带动库存去化及后续政策 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口维持小幅盈利；美伊谈判局势不明朗，但特朗普释放谈判信号，市场偏乐观；结合国内铜快速去库及海外硫酸问题，铜价预计延续震荡反弹格局 [1] - 铝：隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强；几矿发运缩量，氧化铝上下游库存分化，电解铝原料库存下滑；海外供应缺口难解，国内跟涨时点跟随去库拐点信号，沪伦比价差有望收敛 [1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨；印尼镍矿基准价格和税收调整推升成本，镍铁价格由跌转涨，不锈钢成本夯实，库存去化；湿法矿成本抬升，MHP供应或将收窄 [2] 日度数据监测 - 铜：2026年4月22日平水铜价格102170元/吨，较前一日涨70元/吨；LME铜库存下降3000吨，COMEX库存增加4650吨，SHFE仓单下降4963吨，社会库存（国内 + 保税区）减少2.3万吨 [3] - 铅：2026年4月22日平均价16600元/吨，较前一日降100元/吨；LME库存下降300吨，上期所仓单增加229吨，库存增加4441吨 [3] - 铝：2026年4月22日无锡报价24770元/吨，较前一日涨100元/吨；LME库存下降2225吨，上期所仓单增加986吨，总库存增加4022吨，社会库存（电解铝）增加3.0万吨，氧化铝减少2.3万吨 [4] - 镍：2026年4月22日金川镍板状价格143350元/吨，较前一日涨750元/吨；LME库存减少402吨，上期所镍仓单增加479吨，镍库存增加1801吨，社会库存增加2260吨 [4] - 锌：2026年4月22日主连结算价24215元/吨，较前一日涨0.5%；LME库存下降1675吨，上期所库存增加793吨，社会库存增加0.36万吨 [6] - 锡：2026年4月22日主连结算价391630元/吨，较前一日降0.9%；LME库存增加580吨，上期所库存减少277吨 [6] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [8][9][12] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表 [15][17][19] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表 [21][23][27] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表 [28][31][32] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [34][36][37] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表 [40][43] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员等，有十多年商品研究经验 [47] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅 [47] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍 [48]