报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期南美丰产卖压持续释放，美豆播种进展顺利，豆粕震荡调整，关注贴水变化和种植天气；中长期来看豆粕预期底部抬升，震荡偏强，原因包括种植和物流成本抬升、美豆压榨需求向好、关注厄尔尼诺天气炒作、豆粕绝对价格低对利多反应敏感；国内方面，5月后高到港、高压榨、库存增、养殖亏损带来产能去化和豆粕饲用添比下降，基差预期继续承压走弱，M05 - M09价差依然承压 [14] 相关目录总结 基差数据 - 4月22日，大连43%豆粕现货基差54，较之前涨跌 - 28；天津 - 46，涨跌 - 28；日照 - 76，涨跌 - 18；张家港 - 76，涨跌 - 18；东莞 - 46，涨跌12；湛江 - 76，涨跌 - 28；防城 - 56，涨跌 - 8；广东菜粕现货基差 - 58，涨跌 - 44；NS - 9为 - 167，涨跌 - 7；RM5 - 9为 - 130，涨跌 - 24 [4] 价差数据 - 4月22日，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）628，盘面价差（主力）616，涨跌 - 6；2025年巴西大豆CNF升贴水，美元兑人民币汇率6.7808，盘面榨利155元/吨，涨跌 - 3 [5] 库存数据 - 展示了中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数相关数据 [5][7][8] 开机和压榨情况 - 展示了全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率相关数据 [9] 下游提货量 - 展示了下游提货量相关数据 [12][13] 下游成交量 - 展示了下游成交量相关数据 [15]