行业投资评级 - 行业评级：增持 [2] 核心观点 - 2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上 反内卷推动周期复苏 国产替代引领成长主线 [6] - 下周持续关注基本面触底修复、景气度上行品类 建议关注锂电产业链、有机硅、炼化、农化、煤化工、染料、磷化工行业涨价带来的业绩弹性标的 [6] - 锂电产业正从“规模内卷”转向“价值竞争” 2026年锂电相关行业盈利水平有望进一步修复 [5] - 供给端受行业政策干预、企业自律、市场出清多方合力 需求端2025年中国新能源汽车整体销量为1649万辆 同比增长28.2% 叠加“十五五”期间储能应用场景进一步丰富 看好锂电产业景气回升 [5] 本周行业回顾 市场表现 - 本周（2026/04/13-2026/04/17）化工板块整体涨跌幅为0.41% 在申万一级行业中排名第24位 跑输上证综指1.22个百分点 跑输创业板指6.24个百分点 [5] - 化工细分板块中 上涨个数为13个 下跌个数为18个 本周上涨排名前三分别为膜材料（8.77%）、非金属材料Ⅲ（8.22%）、其他橡胶制品（7.25%）；跌幅排名前三分别为氮肥（-5.92%）、煤化工（-5.55%）、炼油化工（-5.18%） [21][22] - 本周化工个股涨幅前三的公司分别为宝丽迪（59.35%）、斯迪克（32.26%）、宏和科技（29.71%） [27] - 本周化工个股跌幅前三的公司分别为柳化股份（-24.09%）、中简科技（-13.37%）、雪峰科技（-12.96%） [30] 行业重要动态 - 锂电产业链：截至4月13日，42家锂电产业上游及核心材料上市公司中，有24家已披露2025年年报及业绩预增公告，全部实现预增或扭亏 2025年赣锋锂业、天齐锂业分别实现净利润16.13亿元和4.63亿元，同比扭亏为盈；容百科技、天力锂能、龙蟠科技扭亏或大幅减亏 [36] - 储能产业：第十四届储能国际峰会传递信号，未来五年储能产业将聚焦高效、安全、长寿命、低成本目标 国家能源局预计到2027年底我国新型储能装机容量达1.8亿千瓦 [37] - 地缘政治与油价：伊朗宣布重开霍尔木兹海峡后，国际油价4月17日暴跌 纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌10.84美元，收于每桶83.85美元，跌幅为11.45% [37] - 公司投资：容百科技拟投资约42.98亿元建设磷酸铁锂前驱体及磷酸铁锂材料项目，建成后将拥有年产34万吨磷酸铁锂正极产能 [37] 产品价格与价差 - 本周重点化工产品价格上涨24个，下跌44个，持平31个 [39] - 价格涨幅前五：液氯（华东）（24.33%）、制冷剂 R22（浙江巨化）（8.57%）、氨纶 40D（浙江华峰）（7.27%）、制冷剂 R143a（浙江巨化）（6.52%）、丁基橡胶（1751，燕山石化）（4.72%） [13][39] - 价格跌幅前五：WTI 原油（-14.33%）、PVC 粉(乙烯法、华东）（-11.27%）、顺酐（江苏）（-10.98%）、醋酸（华东）（-9.26%）、环氧丙烷（华东）（-7.75%） [13][39] - 价差涨幅前五：PTA（354.67%）、涤纶短纤（70.67%）、顺酐法 BDO（33.26%）、PVA（31.63%）、氨纶 40D（28.82%） [13][40] - 价差跌幅前五：电石法 PVC（-85.96%）、乙烯法 PVC（-52.06%）、双酚 A（-38.62%）、己二酸（-34.14%）、环氧丙烷（-21.27%） [13][41] 行业供给侧跟踪 - 据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有171家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修12家，重启1家 [14][43] - 新增检修的12家企业涉及纯苯、丙烯、丁二烯、PTA、乙二醇、合成氨、磷酸一铵等产品生产 [43] - 重启1家企业为卫星化学二期丙烯生产装置 [43] 重点行业观点与推荐 周期复苏主线 - 有机硅：行业盈利步入修复通道 2025年行业无新增产能落地 叠加海外产能出清 供给增速见顶 新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长 行业供需格局显著改善 [6] - 煤化工与轻烃化工：煤与乙烷作为原油替代原料兼具供应自主可控与价格持续低位优势 相关企业盈利弹性显著 建议关注宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工 [7][8] - PTA/涤纶长丝：行业拐点渐行渐近 产能扩张周期步入尾声 2025年工信部牵头组织行业运行研讨会防范化解内卷式竞争 涤纶长丝领域已建立市场化行业自律机制 需求端内外需持续改善 [11] - 制冷剂：配额政策落地，三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段 二代制冷剂加速削减 四代制冷剂因专利问题难以替代 供给端持续缩减 需求端随热泵、冷链及空调存量市场扩张而稳定增长 核心品类价格2025年大幅上涨 [11] - 油气与大炼化：地缘政治冲突抬升国际油价 布伦特原油价格中枢从65美元/桶升至85美元/桶 油气采掘成本相对刚性 头部油企盈利有望增厚 国内一体化炼化企业产业链抗风险能力优于海外 [10] 成长主线 - 电子化学品：为电子信息产业关键性基础化工材料 充分受益于晶圆产能扩张 随着集成电路集成度提高、特征尺寸减小 制造过程中电子化学品用量成倍增长 市场空间将充分受益于晶圆产能扩张 [8] - OLED材料：政策驱动与技术突破推动OLED全尺寸渗透提速 技术工艺持续优化使生产成本下降和良品率提升 在中尺寸平板/笔记本电脑及大尺寸电视市场渗透速度显著提升 折叠屏手机出货量持续提升 伴随苹果入局OLED PC市场 渗透或加快 [9] - 高频高速树脂：AI算力需求提升带动服务器PCB电子树脂从低损耗材料升级为超低损耗材料 根据TrendForce预计，2026年AI服务器出货量占整体服务器出货量将由2023年9%增长至15%，年复合成长率为29% 低轨卫星通信等新兴应用场景也将提振高端电子树脂需求 [10] - 合成生物学：能源结构调整背景下 化石基材料或在局部面临颠覆性冲击 随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破 生物基材料有望迎来需求爆发期 [12]