报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.69%，沪银主力收跌1.96%，铂金主力收跌1.38%，钯金主力收跌2.54% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面，特朗普宣布无限期延长停火，伊朗表示暂停军事斗争，但战争仍未结束 [1] - 货币属性方面，沃什否认向特朗普承诺降息，推动美联储广泛改革；美企因伊朗战争不确定性进入观望模式；美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平；美联储3月会议记录显示更多官员认为必要时可能需要加息；美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大；美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率下行遇阻 [1] - 商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4738.50美元/盎司，较上日跌102.50美元（-2.12%），较上周跌126.00美元（-2.59%）；伦敦金4776.75美元/盎司，较上日跌36.80美元（-0.76%），较上周跌18.00美元（-0.38%） [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价1051.40元/克，较上日跌0.30元（-0.03%），较上周跌6.84元（-0.65%）；黄金T+D收盘价1048.54元/克，较上日跌1.84元（-0.18%），较上周跌6.74元（-0.64%） [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为10.41元/克，较上日变化20.62元（-202%），较上周变化21.16元（-197%）；沪金主力基差为 -2.86元/克，较上日变化 -1.54元；金银比（伦敦金/伦敦银）为61.19，较上日跌0.23（-0.37%），较上周涨0.17（0.28%）；金铜比（Comex金/Comex铜）为7.88，较上日跌0.13（-1.65%），较上周跌0.12（-1.55%）；金油比（Comex金/WTI原油）为52.52，较上日跌3.84（-6.82%），较上周跌0.31（-0.59%） [2] - 持仓量方面，Comex黄金为362274手（100盎司），较上周增加865手（0.24%）；沪金主力（上期所）为178517手（千克），较上日减少1533手（-0.85%），较上周减少10092手（-5.35%）；黄金TD（上金所）为45964手（千克），较上日增加9674手（4.16%），较上周增加25646手（11.83%） [2] - 库存方面，LBMA库存为9210吨，较上周无变化；Comex黄金为959吨，较上日无变化，较上周减少22吨（-2.25%）；沪金（上期所）为109吨，较上日增加2吨（1.89%），较上周增加2吨（1.89%） [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓（周度）为98850手，较上周增加6737手 [2] - 黄金ETF方面，SPDR为1054.42吨，较上日无变化，较上周增加3.43吨（0.33%） [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量为108吨，较上周增加2吨（1.41%） [2] - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] 白银 - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价77.69美元/盎司，较上日涨1.02美元（1.33%），较上周跌1.43美元（-1.80%）；伦敦银78.07美元/盎司，较上日跌0.94美元（-1.19%），较上周跌0.51美元（-0.65%） [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价18967.00元/千克，较上日跌619.00元（-3.16%），较上周跌958.00元（-4.81%）；白银T+D收盘价18896.00元/千克，较上日跌647.00元（-3.31%），较上周跌957.00元（-4.82%） [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为1864.14元/千克，较上日跌413.06元（-18.14%），较上周跌841.47元（-31.10%）；沪银主力基差为 -71元，较上日变化 -28元，较上周变化1元 [4] - 持仓量方面，Comex白银为116983手（5000盎司），较上周增加1845手（1.60%）；沪银主力（上期所）为3713250手（千克），较上日减少96765手（-2.54%），较上周减少224055手（-5.69%）；白银TD（上金所）为2737702手（千克），较上日减少63048手（-2.25%），较上周减少104438手（-3.67%） [4] - 库存方面，LBMA库存为27487吨，较上周增加422吨（1.56%）；Comex白银为9850吨，较上日减少78吨（-0.00%），较上周减少155吨（-1.55%）；沪银（上期所）为644吨，较上周增加144吨（28.81%）；白银（上金所）为448吨，较上周增加52吨（13.04%）；显性库存总计为38350吨，较上日减少78吨（-0.20%），较上周增加40吨（0.10%） [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓（周度）为11046手，较上周增加1007手 [4] - 白银ETF方面，iShare为15279.98吨，较上日无变化，较上周增加25.34吨（0.17%） [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量为564832千克，较上周增加143371千克（34.02%） [4] - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] 铂金 - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨88.70美元（4.38%），较上周跌76.00美元（-3.47%）；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨41.00美元（1.97%），较上周跌14.00美元（-0.66%） [6] - 国内价格方面，铂主力收盘价518.75元/克，较上日涨17.10元（3.41%），较上周涨25.65元（5.20%）；铂金收盘价515.50元/克，较上日涨16.26元（3.26%），较上周涨20.44元（4.13%） [6] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为54.73元/克，较上日涨17.10元（36.69%），较上周涨28.85元（111.46%）；铂主力基差为 -3元，较上日涨0.32元（1.05%），较上周变化 -5元 [6] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约为34868手（50盎司），较上日减少2529手（-6.76%），较上周减少7894手（-6.97%） [6] - 库存方面，NYMEX铂金总计为17吨，较上日减少0吨（-0.47%），较上周减少0吨（-1.43%） [6] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓（周度）为7239手，较上周增加2633手 [6] - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] 钯金 - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨59.50美元（3.81%），较上周跌92.00美元（-5.37%）；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌49.00美元（-3.04%），较上周跌49.00美元（-2.97%） [7] - 国内价格方面，钯主力收盘价385.45元/克，较上日涨13.60元（3.66%），较上周涨24.05元（6.65%） [7] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为34.70元/克，较上日涨16.01元（85.68%），较上周涨34.89元；钯主力基差为 -29元，较上日变化 -9.60元，较上周变化 -9元 [7] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约为14847手（100盎司），较上日增加131手（0.89%），较上周增加79手（0.53%） [7] - 库存方面，NYMEX钯金总计为8吨，较上日减少0吨（-2.07%），较上周减少0吨（-3.27%） [7] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓（周度）为 -362手，较上周无变化 [7] - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率为3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率（IORB）为3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产为67569.17亿美元，较上周增加117.81亿美元（0.00%）；M2同比为4.88%，较上周增加0.60% [8] - 美债与美元方面，十年期美债真实收益率为2.58，较上日无变化，较上周增加0.04（1.57%）；美元指数为98.41，较上日涨0.34（0.35%），较上周涨0.29（0.29%）；美债利差（3月 - 10年）为 -0.09，较上日涨 -0.08（800.00%），较上周涨 -0.04（57.14%）；美债利差（2年 - 10年）为 -0.61，较上日涨 -0.05（8.93%），较上周涨 -0.06（10.91%）；美欧利差（十债收益率）为1.45，较上日涨0.03（2.11%），较上周涨1.42（100.00%）；美中利差（十债收益率）为3.09，较上日涨0.04（1.33%），较上周涨0.06（1.98%） [8][10] - 美国通胀方面，CPI同比为3.30%，较上周增加0.90%；CPI环比为1.00%，较上周增加0.60%；核心CPI同比为2.60%，较上周增加0.10%；核心CPI环比为0.30%，较上周增加 -0.10%；PCE物价指数同比为2.80%，较上周增加 -0.03%；核心PCE物价指数同比为2.97%，较上周增加 -0.08%；美国密歇根大学1年通胀预期为4.80%，较上周增加1.00%；美国密歇根大学5年通胀预期为3.40%，较上周增加0.20% [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比为2.00%，较上周增加 -0.40%；GDP年化环比为0.50%，较上周增加 -3.90% [10] - 美国劳动力市场方面，失业率为4.30%，较上周增加 -0.10%；非农就业人数月度变化为17.80万，较上周增加3.11万；劳动参与率为61.90%，较上周无变化；平均时薪增速为3.50%，较上周增加 -0.30%；每周工时为34.20小时，较上周增加 -0.10小时；ADP就业人数为6.20万，较上周增加 -0.40万；当周初请失业金人数为20.70万，较上周增加 -1.10万；职位空缺数为664.90万，较上周增加 -72.80万；挑战者企业裁员人数为6.06万，较上周增加1.23万 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数为34.00，较上周减少4.00（-10.53%）；成屋销售为398.00万套，较上周减少4.00万套（-1.00%）；新屋销售为48.00万套，较上周无变化；新屋开工为104.30万套，较上周无变化 [10] - 美国消费方面，零售额同比为3.74%，较上周增加1.63%；零售额环比为0.75%，较上周增加0.69%；个人消费支出同比为5.34%，较上周增加0.21%；个人消费支出环比为0.48%，较上周增加0.17%；个人储蓄占可支配比重为4.00%，较上周增加 -0.50% [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比为0.74%，较上周增加 -0.49%；工业生产指数环比为 -0.54%，较上周增加 -1.28%；产能利用率为75.66%，较上周增加 -0.48%；耐用品新增订单为794.27亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比为5.12%，较上周无变化 [10] - 美国贸易方面，出口同比为 -26.49%，