核心观点 - 计算机行业：国内AI大模型调用量持续高速增长，驱动算力需求旺盛，国产超节点凭借高密度集成、高速互联等核心优势，有望成为未来智算中心的核心形态，行业高景气度持续 [2][6][7][9] - 建筑装饰行业：2026年一季度基建投资增速回正，交通运输与能源电力是主要支撑，同时高层外事互动频繁，工程出海与基建出口预期升温，行业投资逻辑向服务国家战略的结构性需求及高股息标的倾斜 [2][10][11][12][14] - 传媒行业（巨人网络）：《超自然行动组》作为现象级大DAU产品，成功开拓增量市场，具备长生命周期和强社交属性，公司正推进其全球化与IP化，并有望通过新品《名将杀》及AI技术应用贡献未来增量 [2][16][17][18] - 北交所（颖泰生物）：公司2025年归母净利润同比大幅减亏，降本增效成效显著，自产产品毛利率提升，随着农化行业周期回暖，盈利能力有望持续修复 [4][20][22][23] - 北交所（青矩技术）：公司2026年第一季度归母净利润同比增长20.98%，在手订单稳健增长，业务向全过程咨询、数字化和国际化发展，并通过ABCD战略深化AI融合 [4][24][26][27] 计算机行业：国产超节点 - 需求侧：AI模型调用量激增：2026年3月30日至4月5日，全球AI大模型总调用量达27万亿Token，环比增长18.9%；中国AI大模型周调用量达12.96万亿Token，环比增长31.48%，其中阿里巴巴的Qwen3.6Plus (free)以4.6万亿Token周调用量居全球第一 [2][6] - 算力规模预测：据IDC预测，2025年中国智能算力规模将达1,037.3 EFLOPS，到2028年将增长至2,781.9 EFLOPS [7] - 供给侧：超节点成为核心形态：超节点凭借高密度集成、高速互联、全局协同优势，打破传统“堆服务器”模式，有望成为未来智算中心核心部署形态 [2][7] - 技术发展方向：未来2年，超节点将向更高传输带宽与计算性能、更大规模XPU互联能力及构建更开放的全产业链生态方向发展 [2][7] - 产品形态多元：互联网与整机厂商推出多元创新设计，包括华为Atlas SuperPoD A5（8192卡）、谷歌TPU v7 Pod（9216卡）等超大规模方案，以及阿里云磐久、中科曙光ScaleX640等大规模方案，和超聚变FusionPod（64卡）等中型方案 [8] 建筑装饰行业：基建与出海 - 基建投资增速回正：截至2026年3月，基础设施固定资产投资累计完成4.59万亿元，同比增长8.90%；其中3月单月完成2.72万亿元，同比增长7.24% [2][11] - 分项投资表现强劲：1-3月，交通运输、仓储和邮政业累计投资1.60万亿元，累计同比增长16.30%；3月单月投资9510亿元，单月同比增长21.81%。电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计投资1.21万亿元，累计同比增长9.00% [11] - 投资逻辑支撑：在稳投资政策及重大工程推进下，交通运输与能源电力仍是基建投资重要支撑领域，后续水利投资增速亦有望修复 [2][11] - 工程出海预期升温：2026年4月以来，多国政要密集访华，对外合作深化，例如中越签署32项协议明确铁路合作，有望带动中国铁路建设企业出海 [12] - 投资建议方向：建议关注服务能源安全、资源安全及区域协调发展的基础设施方向，如大型水电、煤化工、国家战略腹地建设相关公司，同时继续把握高股息标的配置机会 [14] 传媒行业：巨人网络 - 核心产品《超自然行动组》表现：该产品成功切入“微恐+休闲社交”赛道，抓住年轻用户和女性玩家增量市场，并非主要依赖买量，具有渠道分成少、长生命周期和强社交属性特点 [2][16] - 产品成长空间：2026年2月1日DAU突破1000万，流水仍有抬升空间，公司通过签约全球品牌代言人及版本更新持续推动增长 [16] - 全球化与IP化进展：港澳台服已上线，日韩、东南亚市场待开拓，有望将其打造为继“征途”和“球球”之后的第三大核心IP [2][16] - 新品储备《名将杀》：该自研策略卡牌游戏已于2025年12月开启测试，2026年3月15日稳居iOS游戏卡牌畅销榜TOP50，主打“公平降氪” [17] - AI技术应用：公司通过自研GiantGPT、巨人摹境等AI工具提升研发运营效率，并在《太空杀》等产品中探索AI原生玩法 [17] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.69亿元、44.39亿元、52.78亿元，同比增速分别为17.15%、165.91%、18.92% [18] 北交所：颖泰生物 - 2025年业绩减亏：2025年实现营业收入54.74亿元，同比下降3.27%；归母净利润为-2.57亿元，同比大幅减亏；经营活动现金流净额同比增长139.70% [4][20] - 盈利能力修复：自产产品毛利率增加近2个百分点，降本增效成效显著；投资收益同比增加72.80%，主要因联营单位美国ALBAUGH公司盈利恢复 [4][20][22] - 业务结构稳定：自产农化产品营收48.31亿元，占总营收约88%，毛利率为12.46%，同比提升1.98个百分点；国外营收28.12亿元，占总营收51%，毛利率为13.59%，同比提升2.36个百分点 [22] - 研发与市场地位：2025年研发支出约1.3亿元，占营收2.38%；拥有境外登记注册1332项，国内农药产品登记证425项，核心产品市场占有率居国内前列 [23] - 未来业务聚焦：聚焦核心优势产品竞争力提升，加速制剂业务一体化，并计划向特种化学品及新材料领域延伸 [23] 北交所：青矩技术 - 2025年及2026Q1业绩增长：2025年营业收入9.67亿元，同比增长0.83%；归母净利润1.89亿元，同比增长2.51%。2026年第一季度营业收入1.39亿元，同比增长1.31%；归母净利润1764.53万元，同比增长20.98% [4][24] - 分红方案：2025年拟每10股派发现金红利8元（含税），并以资本公积每10股转增4股，共计派现1.07亿元，转增5352万股 [24][25] - 在手订单增长：2025年末在手订单余额较年初增长超过10%，在能源化工、先进制造领域成果丰硕 [26] - 业务结构：2025年全过程工程咨询服务营收9.39亿元，占总营收97.11%，毛利率48.26%，同比增长1.56个百分点；境外收入2129.24万元，同比增长7.63%，毛利率55.63% [26] - ABCD战略与AI融合：公司推进ABCD战略，融合科技产品与咨询业务，已取得专利26项，软件著作权245项，形成AI三维零代码平台等核心技术成果 [27] - 未来战略：立足“一线一圈”战略布局，计划以提升市场占有率与重点领域渗透率为核心，深化与央企合作，推广全过程咨询及工程管理科技服务 [27]