报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [3] 报告核心观点 - 白酒行业：2026年春节平稳过渡，行业进入淡季，主要工作是渠道整理和消化库存。贵州茅台自上市以来首次录得年度营收和利润下滑，出清斜率超市场预期，板块估值处于历史低位，应重视板块配置机会 [3] - 大众品行业：板块步入旺季，服务型消费作为内需政策刺激和落实的重要抓手，看好大众餐饮链条的复苏 [3] - 行业ETF推荐：白酒行业正逐步走出底部，建议底部重视白酒ETF配置机会。同时关注景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）和中证旅游ETF（159766.SZ） [3] 市场回顾总结 行业ETF行情回顾 - 本周（2026.04.13-2026.04.19）食品饮料板块主要ETF大部分收跌 [8] - 具体表现：酒ETF鹏华（512690.SH）周涨跌幅为-1.22%，消费ETF汇添富（159928.SZ）为-0.13%，恒生消费ETF景顺（513970.SH）为-1.57%，恒生消费ETF广发（159699.SZ）为-1.96%，旅游ETF富国（159766.SZ）为-0.29%，教育ETF博时（513360.SH）为+1.77% [3][8] - 流动性分化明显：酒ETF鹏华成交额达30.97亿元，位列第一；旅游ETF富国成交额放量至24.37亿元；部分ETF成交额低于1亿元 [9] - 资金流向分化：食品饮料类与综合消费类ETF本周合计净流入1.76亿元，其中酒ETF鹏华净流入4.05亿元；港股消费类2只ETF本周合计净流出3.10亿元 [3][9] 行业板块行情回顾 - 大盘表现：上证综指周涨1.64%，沪深300指数周涨1.99% [3][19] - 食品饮料板块表现：周跌1.70%，跑输上证综指3.34个百分点，跑输沪深300指数3.69个百分点 [3][19]。年初至今下跌4.28%，跑输大盘 [19][20] - 子板块表现：本周肉制品板块涨幅最大（+3.87%），啤酒板块跌幅最大（-3.26%） [3][21]。年初至今，预加工食品板块涨幅居首（+6.96%），软饮料板块跌幅最大（-14.51%） [21] - 个股表现：本周个股涨跌各半（61:65）。均瑶健康涨幅最大（+34.80%），*ST岩石跌幅最大（-14.29%） [3][26][27] 行业动态总结 白酒数据追踪 - 茅台批价：4月20日，26年飞天茅台（原箱）一批价回升至1660元/瓶，散瓶一批价回升至1590元/瓶，价差为70元/瓶 [3][28]。3月底提价后批价曾跳涨站上1700元/瓶 [3] - 其他名酒批价：八代普五批价维持在780元/瓶，国窖1573维持在820元/瓶 [3][28] - 产量数据：2026年1-2月全国规模以上白酒产量65.30万千升，同比增长6.20%；2025年全年累计产量354.90万千升，同比下降12.10% [30] 啤酒数据追踪 - 产量数据：2026年1-2月全国啤酒累计产量579.70万千升，同比增长6.5% [32] - 原材料价格：2026年3月进口大麦平均价格同比上涨4.89%；瓦楞纸价格同比上涨6.53%；铝锭价格同比上涨18.65%；浮法玻璃价格同比下跌8.94% [33][34] 大众品原材料数据追踪 - 乳制品：2026年3月26日，主产区生鲜乳平均价格同比回落1.60%；牛奶零售价环比下跌0.10% [37] - 粮油及大宗商品：大豆价格同比上涨10.44%，豆粕价格同比下跌9.83%，棕榈油价格同比上涨3.11%，豆油价格同比上涨9.03% [42]。大米价格环比上涨9.92%，玉米酒精价格环比上涨4.72%，白砂糖价格环比下跌0.46% [42]。布伦特原油价格环比下跌4.56%，但同比上涨44.76% [42] - 成本分析：油脂链成本压力有所缓和，豆粕、棕榈油和豆油环比均回落；玉米及玉米酒精价格同比仍偏强；白糖价格同比处于低位对成本端有支撑；原油价格同比大幅上涨对包装、运输成本仍有扰动 [42][46] 行业要闻 - 五粮液：在香港举行“一见倾心”新品上市发布会，强调香港作为中国白酒出海战略支点的重要性 [65] - 洋河股份：联动宿迁文旅，参与发放2000万外卖金券，覆盖餐饮、住宿、景区等场景，助力赛事经济向文旅消费转化 [3][65] - 贵州茅台：发布“十四五”十大科创成果，包括选育高粱新品种、解析微生物基因图谱、构建数字化营销平台等，推动产业科技化转型 [66] 上市公司公告总结 - 贵州茅台（600519.SH）：2025年实现总营业收入1,720.54亿元，同比减少1.2%；归母净利润823.20亿元，同比减少4.53%，为上市以来首次年度下滑 [3][67]。毛利率维持91.7%，净利率达47.3%。2025年度累计现金分红达650.33亿元，创历史新高 [67] - 燕京啤酒（000729.SZ）：2025年实现总营业收入153.33亿元，同比增长4.54%；归母净利润16.79亿元，同比增长59.06% [3][68]。现金分红总额8.46亿元，首次实施“前三季度+年度”双分红 [68] - 舍得酒业（600702.SH）：2026年第一季度营业收入14.81亿元，同比下降6.01%；归母净利润2.32亿元，同比下滑33.10% [68] - 巴比食品（605338.SH）：2026年第一季度营业收入约5.87亿元，同比增长18.3%；归母净利润8,210万元，同比增长26.5% [69] - 洽洽食品（002557.SZ）：2025年总营业收入65.74亿元，同比减少7.82%；归母净利润3.18亿元，同比减少62.51% [70]。2026年第一季度营业收入18.42亿元，同比增长12.3%；归母净利润2.68亿元，同比增长28.7% [70] 重点公司盈利预测与估值总结 - 报告列出了食品饮料板块多家重点公司的收盘价、总市值、TTM及2026年预测的EPS和PE数据 [72] - 例如：贵州茅台收盘价1,410.89元，总市值17,668.2亿元，2026年预测EPS为72.25元，预测PE为19.5倍 [72] 行业重点ETF推荐总结 - A股ETF：推荐酒ETF鹏华（512690.SH），因其规模超百亿、行业纯度高，且深度绑定茅台、五粮液等高端龙头；若消费全面复苏，可关注持仓更分散的消费ETF汇添富（159928.SH）和消费ETF招商（510150.SH）；建议关注服务性消费板块，如旅游ETF富国（159766.SZ） [73] - H股ETF：推荐恒生消费ETF景顺（513970.SH）和恒生消费ETF广发（159699.SZ），因其聚焦港股消费龙头，具有稀缺性 [3][73]