报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，评级为“维持” [8] 报告核心观点 - 2026年第一季度，公募基金对非银金融板块的配置比例环比下降，但被动型基金的持仓市值占比仍高于主动型基金 [2][6][11] - 市场交投维持高位，叠加政策端持续发力，券商板块业绩弹性值得关注；保险板块在政策及经济修复趋势下，资产端及负债端均有望修复，看好行业上行空间 [11] 整体持仓情况总结 - 非银板块整体配置下降：2026Q1，主动型基金重仓非银板块市值为157.56亿元，环比下降41.9%，占其股票投资市值比例为1.1%，环比下降0.71个百分点；被动型基金重仓非银板块市值为1，472.32亿元，环比下降29.2%，占比为8.8%，环比下降2.19个百分点 [11] - 港股非银板块配置：2026Q1，主动型基金重仓港股非银板块市值为59.01亿元，环比下降50.8%，占比0.4%，环比下降0.39个百分点；被动型基金重仓港股非银板块市值为461.03亿元，环比下降13.0%，占比2.8%，环比微降0.04个百分点 [11] - 被动持仓高于主动：整体来看，被动型基金对非银板块的持仓比例显著高于主动型基金 [2][11] 保险板块持仓总结 - A股保险持仓下降且低配：2026Q1，主动型基金保险板块持股市值占比为0.73%，环比下降0.48个百分点，相较沪深300指数低配3.26个百分点；被动型基金保险板块持股市值占比为2.39%，环比下降1.66个百分点，相较沪深300低配1.60个百分点 [11] - A股持仓高度集中： - 主动型基金持仓集中于中国平安（66.0%）、中国太保（23.0%）、新华保险（8.1%）[11] - 被动型基金持仓集中于中国平安（88.7%）、中国太保（6.3%）、中国人寿（2.7%）[11] - 港股保险持仓分化：2026Q1，港股主动型基金保险板块持股市值占比为0.31%，环比下降0.28个百分点，相较恒生指数低配7.28个百分点；被动型基金保险板块持股市值占比为1.25%，环比上升0.18个百分点，相较恒生指数低配6.34个百分点 [11] - 港股持仓结构： - 主动型基金持仓集中于中国人寿H（32.0%）、中国太保H（21.6%）、中国平安（17.3%）[11] - 被动型基金持仓集中于友邦保险（27.1%）、中国平安（23.0%）、中国人寿（12.6%）[11] 券商板块持仓总结 - A股券商配置比例环比下降：2026Q1，主动型基金证券板块持股市值占比为0.28%，环比下降0.26个百分点，相较沪深300低配5.34个百分点；被动型基金证券板块持股市值占比为6.45%，环比下降0.53个百分点，相较沪深300超配0.83个百分点 [11] - A股持仓集中于头部机构： - 主动型基金持仓集中于国泰海通（23.0%）、中信证券（21.8%）、华泰证券（17.3%）[11] - 被动型基金持仓集中于东方财富（26.4%）、中信证券（22.1%）、国泰海通（16.5%）[11] - 港股券商配置比例下降：2026Q1，港股主动型基金证券板块持股市值占比为0.03%，环比下降0.04个百分点，相较恒生指数低配1.06个百分点；被动型基金证券板块持股市值占比为0.90%，环比下降0.23个百分点，相较恒生指数低配0.18个百分点 [11] - 港股持仓集中：主动型基金持仓集中于国泰海通H（30.1%）、中金公司H（25.3%）、中信证券H（16.0%）[11] 多元金融板块持仓总结 - A股多元金融持续低配：2026Q1，主被动型基金相较沪深300指数分别低配1.13和1.20个百分点，持仓市值占股票投资市值比例分别为0.07%和0.01% [11] - A股主动持仓集中：主动型基金持仓集中于渤海租赁、江苏金租 [11] - 港股多元金融持仓仍集中于港交所：2026Q1，主被动型基金相较恒生指数分别低配4.20和3.64个百分点，持仓市值占比分别为0.06%和0.61%，个股方面持仓集中于香港交易所 [11]