报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受海峡紧张局势升级和美国韧性经济数据双重影响，贵金属震荡下行，预计短线延续高波动震荡格局，建议多看少动，等待更清晰地缘谈判和宏观信号指引 [1] - 黄金短线震荡运行，趋势性上行驱动不足，中长期上涨核心逻辑未被打破 [3] - 白银短线维持区间震荡，波动率高于黄金，中期若海峡封锁延续，经济滞胀风险上升或限制白银价格弹性，长期美元信用弱化等仍将为银价提供坚实支撑 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属整体情况 - 日内贵金属震荡下行，白银跌幅显著高于黄金，能源价格走强重燃通胀预期，叠加4月标普全球制造业和服务业PMI均好于预期和前值，压制市场对联储降息预期，使贵金属承压 [1] - 美伊和平谈判进展缓慢，美国对伊朗海上封锁延续，伊朗将解除封锁作为恢复谈判前提，3月22日伊朗革命卫队扣押两艘未授权船只 [1] - 美国4月初请、续请失业金数据超出预期和前值，显示就业市场隐忧；地缘冲突下，欧元区经济复苏势头受阻，4月服务业PMI和综合PMI下滑幅度超预期 [1] 黄金情况 - 日内海内外黄金均小幅收跌，跌幅不足1%，受油价走强推高通胀担忧、美国3月零售和4月PMI数据韧性压制降息预期等拖累 [3] - 美国3月零售和4月标普全球制造业和服务业PMI数据回升超预期，沃什听证会上偏鹰派表态，压制市场对年内联储降息预期；4月标普全球综合PMI为52，好于预期和前值 [3] - 美国就业市场压力显现，4月18日当周初请失业金人数21.4万人，4月11日当周续请失业金人数182.1万人，均超出预期和前值 [3] - 美伊谈判僵局，霍尔木兹海峡局势紧张，商船遭遇拦截，推动油价上涨 [3] - 预计短期黄金震荡运行，关注海峡复航、油价、4月联储会议决议和非农数据等 [3] 白银情况 - 日内海内外白银均下行，COMEX白银跌幅超4%，SHFE白银跌幅近2%，受市场对联储货币政策预期收紧压制，利率端约束抑制白银价格弹性 [4][6] - 美国3月零售数据回升超预期，4月标普全球制造业和服务业PMI数据好于预期和前值，印证美国经济韧性，沃什听证会上偏鹰派表态使市场对美联储年内降息预期降温 [6] - 若美伊谈判僵局延续、海峡局势紧张，后续经济下行压力将显现，限制白银上涨弹性；关注4月非农数据 [6] - 欧元区4月综合PMI录得48.6，不及预期与前值，主因服务业PMI下滑 [6] - 白银现货端与产业端驱动偏弱，4月起光伏退税政策取消，光伏领域白银抢出口行为预计放缓，需求端支撑走弱放大银价调整压力 [6] - 短线白银预计跟随黄金维持区间震荡，波动风险大于黄金，重点跟踪海峡复航、原油价格、4月底美联储议息会议及4月非农数据 [6] 中信期货商品指数情况 - 综合指数中，商品指数2523.91，涨幅0.37%；商品20指数2848.57，涨幅0.33%；工业品指数2523.27，涨幅0.69% [46] - 贵金属指数2026年4月23日今日涨跌幅 -0.45%，近5日涨跌幅 -1.34%，近1月涨跌幅 +5.78%，年初至今涨跌幅 +4.30% [48]