《黑色》日报-20260424
广发期货·2026-04-24 09:31
- 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 钢材价格冲高回落，焦煤近月交割逻辑拖累黑色盘面，周四高频数据偏利多，表需环比回升、去库加速，本周钢价偏强，市场买涨不买跌或促进去库、提升表需数据，需关注表需回升持续性，考虑黑色金属估值不高、钢价技术上突破震荡区间上沿，可回调做多尝试 [1] - 铁矿主力合约震荡运行，消息面平静，供应端本期全球铁矿发运量环比小幅回落、发运水平维持历史同期高位，澳巴发运环比小幅回落、非主流环比小幅抬升，需求端本周铁水产量环比小幅下滑、疏港量环比亦有所回落，部分高炉因设备故障检修，铁水产量接近历史同期高位水平，目前板带材、钢坯库存水平偏高且旺季去库不及预期、内需偏弱，但直接以及间接出口持续走高表现强劲，仍是需求主要支撑，短期铁水未见顶且仍有望维持高位，库存层面港口库存小幅去化但去化速度边际放缓，主因本周到港量大幅增加以及疏港环比回落，五一节前钢厂仍需补库，后续到港量也将逐步回升，预计铁矿库存将维持去化但去化速度或放缓，展望后市，地缘冲突反复但市场交易钝化，铁矿海运费仍在高位，铁水处于爬坡尾声，短期多空因素交织，09合约预计震荡运行，区间参考750 - 810 [4] - 焦炭期货震荡回落，现货端主流焦企第二轮提涨已于4月20日落地，焦煤前期上涨给予焦炭成本支撑，港口价格跟随期货波动，供应端焦炭调价滞后于焦煤，化产价格大涨弥补焦炭亏损，焦化开工继续提升，需求端钢厂复产放缓，铁水产量高位持稳、钢价低位反弹、原料补库需求回暖，库存端焦化厂、港口被动去库，钢厂主动补库，整体库存中位略增，焦炭供需短期平衡偏紧，第二轮提涨最终达成给予市场信心，近期焦煤价格反弹，主流焦企计划提涨第三轮，策略方面单边震荡反弹看待，焦炭2609合约区间参考1750 - 1900，套利建议多焦炭空焦煤 [7] - 焦煤期货震荡回落，现货方面山西现货竞拍成交回暖、转为涨多跌少，蒙煤报价近期跟随期货上涨，市场传蒙古柴油短缺将造成蒙煤供应减量，有待后期验证，供应端煤矿处于复产阶段，原煤日产继续提升，出货暂无压力，进口煤方面口岸库存高位小幅回落，通关高位运行，煤价上涨后通关再次提升，需求端钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，由于成本推升、焦炭提涨第二轮最终落地，库存端煤矿、洗煤厂、焦企、钢厂均累库，港口、口岸去库，近期下游补库需求再次回暖，焦煤现货企稳反弹，供需基本面好转，策略方面近月合约交割压力仍在，单边震荡反弹看待，焦煤2609合约区间参考1200 - 1350，套利建议多焦炭空焦煤 [7] - 硅铁主力合约震荡运行，目前硅铁供需双增但供需收敛，同时成本支撑，上周硅铁环比显著抬升，产量回升至历史同期高位水平，青海、甘肃、宁夏均有厂家陆续复产，需求方面日均铁水环比小幅回落，主因有高炉检修，铁水产量接近高点且有望维持高位，短期硅铁炼钢需求仍有支撑，非钢需求方面金属镁价格承压下行，下游接单情况不佳，市场情绪显著回落，不锈钢需求边际亦有增长，钢厂接产小幅回落但300系挂单大幅增长、支撑硅铁需求，成本方面兰炭价格持稳运行，关注4月结算电价变化，展望后市，硅铁供需差收敛，但供需矛盾有限，需求边际增长有限的情况下，供应压力或开始回升，关注供应速度变化，预计短期硅铁震荡运行，区间参考5400 - 5900 [8] - 硅锰主力合约震荡运行，河钢发布4月硅锰采购标书，共计8500吨，询盘价6300元/吨承兑含税到厂，最终定价6300元/吨承兑含税到厂，现货方面硅锰厂家报价走弱，主流价格下移，短期基本面博弈加剧，基本面来看供应小幅增加，产区缓慢复产，近期甘肃、新疆仍有复产，南北方利润均有所修复，复产存在动力，云南即将进入丰水期，关注后续硅锰产量变动情况，需求方面日均铁水环比小幅回落，主因有高炉检修，铁水产量接近高点且有望维持高位，对硅锰需求支撑仍存，成本方面近期锰矿供应小幅增加，产区缓慢复产，下游合金厂复产补库，港口库存持稳，海运费显著上涨，锰矿价格存支撑，综合来看，硅锰利空出尽，但产量将缓慢自低位回升，成本端锰矿仍有支撑，短期多空因素交织，缺乏明确上涨驱动，关注锰矿新一轮外盘报价，预计硅锰价格宽幅震荡运行，区间参考6000 - 6400 [8] 3. 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 钢材价格及价差：螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3260元/吨、3280元/吨、3420元/吨，05、10、01合约价格分别为3117元/吨、3181元/吨、3209元/吨；热卷现货华东、华北、华南价格分别为3390元/吨、3290元/吨、3420元/吨，05、10、01合约价格分别为3361元/吨、3385元/吨、3402元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格3020元/吨，板坯价格3730元/吨，江苏电炉螺纹成本3255元/吨，江苏转炉螺纹成本3187元/吨，华东热卷利润117元/吨，华北热卷利润17元/吨，华东螺纹利润 - 13元/吨，华北螺纹利润 - 3元/吨，华南螺纹利润257元/吨 [1] - 供应：日均铁水产量239.3万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.1%；五大品种钢材产量863.2万吨，环比增加7.9万吨，增幅0.9%；螺纹产量214.9万吨，环比增加1.8万吨，增幅0.8% [1] - 库存：五大品种钢材库存1702.6万吨，环比下降62.1万吨，降幅3.5%；螺纹库存766.5万吨，环比下降35.5万吨，降幅4.4%；热卷库存415.6万吨，环比下降4.4万吨，降幅1.1% [1] - 成交和需求：建材成交量9.3万吨，环比下降2.1万吨，降幅18.7%；五大品种表需925.3万吨，环比增加21.8万吨，增幅2.4%；螺纹钢表需250.4万吨，环比增加12.1万吨，增幅5.1%；热卷表需310.1万吨，环比下降0.6万吨，降幅0.2% [1] 铁矿石产业 - 期货与基差：仓单成本卡粉904.6元/吨、PB粉828.1元/吨、巴混粉835.5元/吨、金布巴粉865.5元/吨；05合约基差卡粉97.6元/吨、PB粉21.1元/吨、巴混粉28.5元/吨、金布巴粉58.5元/吨；5 - 9价差23.5元/吨，9 - 1价差17.0元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：日照港卡粉932.0元/吨、PB粉774.0元/吨、巴混粉814.0元/吨、金布巴粉719.0元/吨；新交所62%Fe掉期107.4美元/吨 [4] - 需求：45港到港量（周度）2314.3万吨，环比增加280.6万吨，增幅13.8%；全球发运量（周度）3073.9万吨，环比下降112.3万吨，降幅3.5%；全国月度进口总量10474.3万吨，环比增加710.5万吨，增幅7.3%；247家钢厂日均铁水（周度）239.5万吨，环比增加0.1万吨，增幅0.1%；全国生铁月度产量7327.8万吨，环比增加1255.6万吨，增幅20.7%；全国粗钢月度产量8704.4万吨，环比增加1886.7万吨，增幅27.7% [4] - 库存变化：45港库存16747.83万吨，环比下降232.6万吨，降幅1.4% [4] 焦炭产业 - 焦炭相关价格及价差：山西一级湿熄焦（仓单）1681元/吨，日照港准一级湿熄焦（仓单）1799元/吨，焦炭05合约1742元/吨，09合约1836元/吨，05基差57元/吨，09基差20元/吨，J05 - J09价差 - 94元/吨 [7] - 供给：全样本焦化厂日均产量65.0万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.4%；247家钢厂日均产量47.5万吨，环比增加0.2万吨，增幅0.5% [7] - 需求：247家钢厂铁水产量239.3万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.1% [7] - 库存变化：焦炭总库存1008.7万吨，环比下降0.5万吨，降幅0.1%；全样本焦化厂焦炭库存80.1万吨，环比下降1.8万吨，降幅2.2%；247家钢厂焦炭库存685.2万吨，环比下降3.7万吨，降幅0.5% [7] 焦煤产业 - 焦煤相关价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）1330元/吨，蒙5原煤（仓单）1291元/吨，焦煤05合约1100元/吨，09合约1258元/吨，05基差192元/吨，09基差16元/吨，JM05 - JM09价差 - 159元/吨 [7] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）1330元/吨，焦煤（蒙煤仓单）1291元/吨 [7] - 供给：汾渭样本煤矿原煤产量877.6万吨，环比增加0.6万吨，增幅0.1%；精煤产量445.8万吨，环比下降0.8万吨，降幅0.2% [7] - 需求：焦炭产量（周度）方面，全样本焦化厂日均产量65.0万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.4%；247家钢厂日均产量47.5万吨，环比增加0.2万吨，增幅0.5% [7] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存113.0万吨，环比增加3.3万吨，增幅3.1%；247家钢厂焦煤库存780.6万吨，环比增加1.2万吨，增幅0.2%；港口库存247.1万吨，环比增加5.0万吨 [7] 硅铁和硅锰产业 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价5794.0元/吨，硅锰主力合约收盘价6170.0元/吨；硅铁72%FeSi内蒙现货5500.0元/吨、青海现货5400.0元/吨、宁夏现货5430.0元/吨、甘肃现货5400.0元/吨、市场价河南5900.0元/吨、江苏5800.0元/吨、天津5850.0元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙现货6050.0元/吨、广西现货6100.0元/吨、宁夏现货5980.0元/吨、贵州现货6050.0元/吨 [8] - 成本及利润：硅铁生产成本内蒙5614.0元/吨、宁夏5533.0元/吨；硅锰生产成本内蒙6084.6元/吨、广西6542.2元/吨；硅铁生产利润内蒙 - 114.0元/吨、宁夏 - 103.0元/吨 [8] - 锰矿供应：锰矿发运量（周）79.8万吨，环比增加2.1万吨；锰矿到港量（周）53.0万吨，环比增加12.3万吨，增幅30.2% [8] - 供给：硅铁产量（周）11.3万吨，环比增加0.1万吨，增幅1.1%；硅铁生产企业开工率（周）30.3%，环比下降0.1个百分点 [8] - 需求：硅铁需求量（周）（钢联测算）2.0万吨，环比持平；247家日均铁水产量（周）239.5万吨，环比持平；高炉开工率（周）83.2%，环比持平；钢联五大材产量（周）863.2万吨，环比增加7.9万吨，增幅0.9%；硅锰需求量（钢联测算）12.4万吨，环比增加0.1万吨，增幅0.9% [8] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业（周）5.7万吨，环比下降0.2万吨，降幅3.9%；63家样本企业库存（周）37.7万吨，环比增加0.1万吨，增幅0.3%；硅铁可用平均天数（月）16.8天，环比下降0.1天，降幅0.3%；硅锰库存平均可用天数（月）17天，环比下降1.5天，降幅8.0% [8]