报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 节前补库预期仍存，成本端利多扰动不断，钢材旺季矛盾不明显，板块价格支撑偏强，需关注供给端政策扰动及后期钢材出口政策调整 [1] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 铁矿石累库压力缓解，供应端有扰动预期，美伊冲突和燃料供应预期反复，短期基本面边际改善，长期宽松压力仍存，预计震荡 [2] - 短期废钢到货暂稳，长流程需求有增长空间，需求端支撑偏强，成材价格强，电炉利润改善，预计短期跟随成材 [2][9] 碳元素方面 - 短期焦炭供需双增，铁水复产或更快，现货成本端有支撑，二轮提涨落地后暂稳，盘面跟随焦煤运行 [2][11] - 焦煤主力合约换月完成，走出交割逻辑，基本面支撑及地缘扰动下有反弹空间，预计宽幅震荡 [2][12] 合金方面 - 锰硅市场供需关系边际好转，难形成持续供应缺口，库存高企使估值难维持，盘面价格承压，但锰矿5月到港成本高，成本端有支撑，期价震荡 [2][15] - 硅铁市场供需转向宽松，主力合约期价缺乏上行驱动，成本估值低位维稳，盘面跌至低位后下方空间收窄，预计震荡，关注厂家复产高度 [2][17] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应有扰动预期，中游下游库存中性偏高，供需过剩，若产销不持续好转，高库存压制价格 [2][6][12] - 纯碱供应短期高位稳定，整体供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化 [2][6][13] 各品种具体情况 钢材 - 现货成交环比转弱，铁水产量变化有限，五大材供应小幅回升，五一假期下游补库意愿随价格回升，表需向上修复，旺季延续去库，去库速度尚可，盘面表现偏强 [8] 铁矿 - 港口成交增加，部分品种价格微降，全球发运环比回落，到港环比回升但整体仍低，西芒杜项目转运效率提升，市场担忧澳洲燃料供应；铁水小幅下滑，钢厂盈利率增加，刚需有支撑，关注节前补库；港口库存环比下降，压港和钢厂进口矿库存下滑，整体去库；美伊冲突预期反复，部分品种流动性改善，基本面边际改善，长期宽松压力仍存，海运费上行，盘面有韧性 [8] 废钢 - 华东破碎料不含税均价微涨，螺废价差微降；到货环比稍减，与去年同期持平；短流程钢厂日耗持续抬升，处于近三年最高水平，长流程钢企日耗环比基本持平、同比偏低，铁废价差走强，长流程日耗有望增加；本周到货下滑，长流程及短流程钢厂库存去化，全流程钢厂库存增幅收窄，总库存及库存可用天数环比减少；电炉利润改善 [9] 焦炭 - 期货盘面震荡，现货日照港准一报价上涨，05合约港口基差扩大；供应端二轮提涨落地，焦化利润升至年内高位，开工积极性强，供应环比增加；需求端旺季钢厂高炉复产，本周高炉检修多但刚需仍在；库存端焦企出货，中下游采购尚可，港口库存堆积放缓；期货跟随焦煤运行 [11] 焦煤 - 期货盘面震荡，现货介休中硫主焦煤和乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤价格上涨；供给端部分煤矿因事故等产量下滑，大部分正常生产，总体供应合理；进口端蒙煤通关维持高位；需求端焦炭产量环比减少，五一假期中下游采购积极性回升，煤矿库存压力不大；焦钢企业及贸易商采购情绪好转，线上竞拍涨多跌少，基本面健康 [12] 玻璃 - 华北、华中主流大板价格持平，全国均价微降；地缘政治扰动多，宏观不确定；供应端现货价格低，厂家大面积亏损，日熔长期呈下行趋势，关注计划外冷修产线；下游需求未明显修复，中游出货使上游表需走弱，处于负反馈；中下游库存高压制盘面估值，若无计划外新增冷修，预计价格震荡偏弱 [12] 纯碱 - 重质纯碱沙河送到价格下降；地缘政治扰动多，宏观不确定；供应端日产环比持平；需求端重碱刚需采购，玻璃日熔有下行预期致重碱需求走弱，轻碱表需好，出口订单有放量预期；供需基本面无明显变化，行业处于周期底部待出清，下游需求平稳，产量因检修降低，静态过剩缓解；海外能源价格波动传导到成本端需时间，高库存高供应压制价格，预计短期震荡 [13] 锰硅 - 库存居高不下压制盘面，高开后走弱；现货厂家报价谨慎，成本压力下挺价；锰矿后市到港成本抬升，但产量下滑、疏港量下降、成交一般、下游压价，港口矿价弱稳；需求端旺季钢材产量高位，下游刚需好；供应端北方新增产能投放，行业自律减产持续性存疑，产量低位回升，供应收缩不及预期，上游库存压力大，供需不紧张 [15] 硅铁 - 主力合约期价偏强震荡；现货市场货源偏紧，厂家低价出货意愿低，价格持稳；成本端3月多数产区结算电价上调，青海电价下调幅度大，整体成本窄幅波动；需求端旺季钢材产量高位，炼钢需求好，金属镁市场成交清淡，镁锭价格弱稳；供给端厂家库存低，但产量升至高位，低库存状态难维持 [17] 商品指数情况 - 综合指数中商品指数2523.91，涨0.37%；商品20指数2848.57，涨0.33%；工业品指数2523.27，涨0.69% [102] - 钢铁产业链指数2026 - 04 - 23涨0.34%，近5日涨1.84%，近1月跌1.80%，年初至今涨1.48% [104]