报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对国债后市持谨慎态度，预计仍有一定压力 [5][6] - 看好股指期货的长期表现，前期多单可继续持有 [8][9] - 贵金属市场波动加大，建议保持观望 [11][12] - 螺纹钢和热卷价格可能反弹但空间有限，投资者可关注低位做多机会并轻仓参与 [14][15] - 铁矿石需求端虽有利多但效果或许有限，投资者可关注低位做多机会并轻仓参与 [16][17] - 焦煤焦炭期货中期或延续区间震荡格局，投资者可关注低位买入机会并轻仓参与 [18][19] - 铁合金成本低位下行空间受限，需求偏弱，总体过剩压力延续，现货亏损持续扩大后可考虑关注多头机会 [20] - INE原油暂时观望，或可轻仓关注做多机会 [22][23] - 聚烯烃短期高位震荡，建议暂时观望 [25][26] - 合成橡胶短期或延续宽幅震荡，中期关注中东局势演变、检修落实及出口订单变化 [27] - 天然橡胶短期偏强，中期关注主产区天气变化及出口订单修复情况 [29][30] - PVC短期偏强运行，中期关注检修落实进度、印度出口订单变化及下游需求修复情况 [31][32][33] - 尿素震荡运行，短期偏强，中期关注5月后小包装出口恢复情况及夏季备肥需求启动 [34][35] - PX短期价格或宽幅调整，考虑逢低参与，注意控制风险，关注油价变化 [37] - PTA短期装置检修增多，基本面改善，考虑逢低操作，注意控制风险 [38] - 乙二醇短期价格或宽幅震荡，考虑回调参与，持续关注中东供应情况，后续弹性空间取决于春检节奏和需求兑现情况 [40] - 短纤短期供需博弈加剧，考虑区间操作 [41] - 瓶片短期或宽幅震荡，考虑逢低参与，注意控制风险，关注地缘局势和装置运行动态以及成本变化 [43] - 纯碱短期行情区间内震荡调整，中长期基本面改善有限，短期预期和价格底部有支撑 [44] - 玻璃产能持续优化，行情好转核心在于落后产能实质性出清 [45][46] - 烧碱短期氧化铝价格预计承压，液碱价格缺乏上行动力，后续仍存下行压力，预计下行空间有限 [48][49] - 纸浆未来或有一定回升 [50][51] - 碳酸锂下方支撑强，但短期内波动或加大，重点关注美伊地缘冲突后续走向 [52][53] - 铜价维持震荡偏强格局，但高价对消费的压制及海外高库存有潜在风险 [54][55] - 铝价维持高位震荡、外强内弱态势 [57][58] - 锌价或承压运行 [59][60] - 铅价震荡运行 [61][62][63] - 锡短期内大宗商品价格波动或加剧，注意控制风险 [64] - 镍后续关注印尼相关政策以及宏观事件扰动 [65][66] - 可考虑关注低位支撑区间豆粕多头机会，豆油价格阶段性高位徘徊，观望为宜 [67][68] - 考虑关注豆棕价差做扩机会 [71] - 考虑菜粕短多持有 [73] - 中长期棉价具有支撑，预计中长期价格中枢抬升 [74][76] - 国外原糖下方支撑较强，国内糖价底部有所抬升 [77][78] - 苹果盘面远月合约估值中性偏高，关注后续天气形势 [79] - 生猪可考虑远月逢高试空 [80] - 鸡蛋考虑远月合约逢高试空 [81] - 玉米短期观望为宜，玉米淀粉或稍强于玉米 [82][83] - 原木下游补货意愿低迷，难以支撑高价 [86] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 前一交易日主力合约涨2.16%至177960元/吨，矿端受各国政策扰动，锂盐周度产量继续增长，储能板块表现突出，下游对高价原材料接受度不高，社会库存逐步累库但结构相对健康，下方支撑强，短期内波动或加大，关注美伊地缘冲突后续走向 [52][53] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于103170元/吨，涨幅0.04%，宏观环境回暖，全球铜矿产量指引下调，矿端增速放缓，国内电解铜产量环比下滑，传统消费旺季带动下游开工率维持高位，国内社会库存去化，海外库存处于多年高位，价格维持震荡偏强格局，但高价对消费的压制及海外高库存有潜在风险 [54][55] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于25005元/吨，跌幅0.22%，氧化铝主力合约收于2836元/吨，跌幅0.25%，氧化铝供需过剩，价格低位区间震荡，电解铝增产空间有限，消费旺季表现欠佳，去库拐点姗姗来迟，铝价维持高位震荡、外强内弱态势 [56][57][58] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于24315元/吨，跌幅0.14%，矿端偏紧，加工费低位，冶炼端开工意愿不减，精炼锌产量维持高位，消费旺季表现不及预期，下游采购以刚需为主，国内库存压力较大，海外库存处于低位，锌价或承压运行 [59][60] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于16665元/吨，跌幅0.09%，铅精矿紧平衡，供应整体宽松，需求进入传统消费淡季，现货交投清淡，社会库存增加，铅价震荡运行 [61][62][63] 锡 - 前一交易日沪锡主力合约涨0.11%报391490元/吨，美伊局势不确定性强，矿端稳定生产担忧仍存，精炼锡产量企稳，进口成交环比下行，供应端扰动仍存，需求端传统领域承压、新兴领域有动能支撑，显性库存逐步累库，短期内大宗商品价格波动或加剧，注意控制风险 [64] 镍 - 前一交易日沪镍期货主力合约涨1.65%报144510元/吨，美伊局势不确定性强，印尼推迟征收暴利税计划，全球最大镍矿产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期发酵，成本中枢预计抬升，政策风险增加，不锈钢进入传统消费淡季，现实消费难言乐观，上方压力较大，一级镍处于过剩格局，后续关注印尼相关政策以及宏观事件扰动 [65][66] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌0.63%至2994元/吨，豆油主连收涨0.09%至8618元/吨，阶段性高位获利盘平仓，美豆主连收跌0.36%，国内大豆进口放缓，油厂榨利再度陷入亏损区间，美豆进口可能增加，巴西大豆丰产，中期预期供应偏宽松，可考虑关注低位支撑区间豆粕多头机会，豆油价格阶段性高位徘徊，观望为宜 [67][68] 棕榈油 - 马棕收跌，出口量环比下降，国内3月进口量同比增加62.6%，1 - 3月累计进口量同比增加107.2%，棕榈油去库，库存处于近7年同期次高水平，可考虑关注豆棕价差做扩机会 [69][70][71] 菜粕、菜油 - 菜籽上涨受原油价格攀升支撑，3月我国进口菜籽、菜粕同比增加，进口菜油同比下滑，压榨厂菜籽、菜粕去库，菜油累库，可考虑菜粕短多持有 [72][73] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅反弹，隔夜外盘棉花小幅反弹，美国棉花种植率提升，国内商业库存中性，累库幅度偏低，新年度预期全球减产，进入去库周期，中长期棉价有支撑，国内供给偏紧，下游消费有韧性，原油价格中枢抬升支撑棉价，关注新疆播种情况及植棉面积落地的预期差 [74][76] 白糖 - 上一日国内郑糖震荡运行，隔夜外盘原糖反弹0.6%，中长期因油价中枢抬升，原糖下方空间有限，国内3月食糖进口量同比增加42%，1 - 3月累计进口量同比增加320%，国内产量大幅超预期，供给压力较大，国外印度糖产量不及预期，原油价格上涨将改变巴西制糖比，中长期原糖下方支撑较强，国内糖价底部有所抬升 [77][78] 苹果 - 上一日苹果期货小幅下跌，创近期新低，消费旺季已过，产地天气良好，远月估值相对偏高，全国主产区苹果冷库库存环比减少，同比走货速度下降，新季苹果各产区陆续进入花期，花量充足，关注后续天气形势 [79] 生猪 - 上一交易日主力合约上涨1.28%至11460元/吨，北方猪价上涨，南方市场价格上涨，二次育肥补栏情绪维持，3月能繁母猪存栏量下降，4月规模场计划出栏量预计环比微增，节前供给或逐步增加，二育补栏窄幅波动，下旬集团端或积极出栏，可考虑远月逢高试空 [80] 鸡蛋 - 上一交易日主力合约下跌0.21%至3352元/500kg，主产区鸡蛋均价持平，主销区均价下跌，鸡蛋单斤成本上涨，养殖利润偏高，3月全国在产蛋鸡存栏量增长，若淘汰趋势延续，4月存栏量或环比下降，鸡蛋供应改善，下游备货高峰结束，需求或回落，考虑远月合约逢高试空 [81] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌0.49%至2426元/吨，玉米淀粉主力合约收跌0.39%至2818元/吨，北港玉米、南港玉米、山东玉米淀粉价格持平，北港库存偏低，饲料企业库存水平偏低，现货价格表现偏强，美国中西部降雨或影响播种推进，出口需求强劲，美玉米主连收涨，国内玉米产需基本平衡，无供应缺口，主产区25年玉米成本下修，种植利润优于去年，小麦替代效应或减弱，中储粮网拍或带来支撑，短期观望为宜，玉米淀粉需求环比回暖，但供应充裕，库存偏高，或稍强于玉米 [82][83] 原木 - 上一个交易日主力2607收盘于818.5元/吨，跌幅0.43%，本周13港新西兰针叶原木预到船和到港总量增加，国内针叶原木总库存减少，部分港口日均出库量有变化，近期建筑口料订单放量不足，工地采购节奏放缓，加工厂成品库存积压，下游补货意愿低迷，难以支撑原木高价 [84][85][86]