报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | （IH）股指、（IF）股指、（IC）股指、（IM）股指、国债(TF)、国债(TS)、原油、甲醇、橡胶、PTA、乙二醇、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、黄金、白银、铜、锌、铝、碳酸锂、集运欧线 | 谨慎偏多 | | 螺纹、热卷、铁矿、苹果 | 谨慎偏空 | [5] 报告的核心观点 - 美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡航运中断，全球约10%石油航运受阻，原油期货连续上涨[1][2][13] - 贵金属短期缺乏上行驱动但中长期价格中枢将持续上移[3][22] - 美伊冲突缓解后全球资本市场反弹，股指预计维持多头趋势[4][10] - 国债期货价格受央行支持性货币政策和宽松资金面支撑[11][12] - 多种能化产品受美伊局势、装置开工、库存等因素影响，价格走势各异[13][14][15][16][18][19][20][21] - 金属品种受供应、需求、库存等因素影响，价格波动有差异[22][24][25][26][27] - 农产品受种植情况、天气、需求等因素影响，价格走势不同[28][29][30][31] - 集运欧线船司挺价，关注货量拐点[32] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国4月标普全球制造业PMI初值为54，高于预期，创2022年5月以来新高；服务业PMI升至51.3，重返扩张区间；综合PMI初值录得52，创三个月新高；商品与服务价格涨幅创2022年7月以来最大[6] 国内新闻 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，将“双碳”评价考核结果挂钩领导干部考核任用，设置5项控制指标[7] 行业新闻 - 截至3月底，全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5%；其中太阳能发电装机容量12.4亿千瓦，同比增长31.3%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.4%[8] 外盘每日收益情况 | 品种 | 4月22日 | 4月23日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 标普500 | 7,137.90点 | 7,108.40点 | -29.50点 | -0.41% | | 欧洲STOXX50 | 5,060.00点 | 5,070.65点 | 10.65点 | 0.21% | | 富时中国A50期货 | 15,616.00点 | 15,642.00点 | 26.00点 | 0.17% | | 美元指数 | 98.61点 | 98.83点 | 0.22点 | 0.23% | | ICE布油连续 | 101.55美元/桶 | 106.01美元/桶 | 4.46美元 | 4.39% | | 伦敦金现 | 4,739.53美元/盎司 | 4,704.74美元/盎司 | -34.79美元 | -0.73% | | 伦敦银 | 77.68美元/盎司 | 75.42美元/盎司 | -2.26美元 | -2.91% | | LME铝 | 3,622.00美元/吨 | 3,598.00美元/吨 | -24.00美元 | -0.66% | | LME铜 | 13,470.50美元/吨 | 13,310.00美元/吨 | -160.50美元 | -1.19% | | LME锌 | 3,466.50美元/吨 | 3,454.00美元/吨 | -12.50美元 | -0.36% | | LME镍 | 18,465.00美元/吨 | 18,775.00美元/吨 | 310.00美元 | 1.68% | | ICE11号糖 | 13.81美分/磅 | 13.9美分/磅 | 0.09美分 | 0.65% | | ICE2号棉花 | 78.62美分/磅 | 79.38美分/磅 | 0.76美分 | 0.97% | | CBOT大豆 | 1,179.00美分/蒲式耳 | 1,174.75美分/蒲式耳 | -4.25美分 | -0.36% | | CBOT豆粕当月连续 | 316.00美元/短吨 | 317.00美元/短吨 | 1.00美元 | 0.32% | | CBOT豆油当月连续 | 70.99美分/磅 | 71.14美分/磅 | 0.15美分 | 0.21% | | CBOT小麦当月连续 | 607.25美分/蒲式耳 | 622.00美分/蒲式耳 | 14.75美分 | 2.43% | | CBOT玉米当月连续 | 462.50美分/蒲式耳 | 464.50美分/蒲式耳 | 2.00美分 | 0.43% | [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指回落，石油石化板块领涨，有色金属板块领跌，市场成交额2.82万亿元；4月22日融资余额增加136.43亿元至27004.57亿元；美伊冲突缓解后全球资本市场回暖，资金风险偏好提升，成长型板块获资金青睐；二季度进入一季报密集披露期，行情逻辑从“炒预期”转向“看兑现”，预计维持多头趋势[4][10] - 国债：小幅下跌，央行公开市场逆回购完全对冲到期资金，LPR连续第11个月保持不变，Shibor短端品种多数上行，隔夜利率持平至1.219%，市场资金面保持宽松；美伊谈判陷入僵局，局势升温；一季度GDP同比增长5.0%，环比增长1.3%，工业生产回升，消费持续改善，投资结构优化，房地产开发投资降幅收窄；中东局势反复扰动市场，但央行支持性货币政策和宽松资金面预计支撑国债期货价格[11][12] 能化 - 原油：市场对美伊冲突迅速解决的希望消退，欧美原油期货连续第四个交易日上涨；霍尔木兹海峡航运中断，处于美外堵而伊内控双重封锁状态，全球约10%石油航运受阻；伊方首席谈判代表退出谈判，美伊外交沟通链条断裂；伊朗国内温和与强硬派系立场不同[2][13] - 甲醇：夜盘上涨0.49%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.74%，环比上升0.6%；国内甲醇整体装置开工负荷为77.77%，环比下降1.05个百分点，较去年同期提升6.73个百分点；沿海甲醇出口总量增多，库存宽幅下降；预计4月24日至5月10日中国进口船货到港量为27万 - 28万吨[14] - 橡胶：周四走势冲高回落；国内外新胶陆续开割，国内产胶区高温降水少，新胶供给放缓支撑原料胶价格，但目前产量少，泰国产区部分试割，原料胶价格下跌，波水节后预计产出增加，高温干旱若持续影响产出，胶价支撑将增强；青岛天胶总库存持续累库，增加国内供应压力；需求端全钢胎开工平稳；短期高温少雨支撑胶价，预计维持震荡上行节奏[15] - 聚烯烃：小幅反弹；线性LL和拉丝PP中石化、中石油价格平稳；中东聚焦谈判，聚烯烃驱动回归基本面，宏观对化工影响反复，终端对上游价格敏感，上周终端开工率下降；关注装置开工情况与存量库存水平；5月合约进入估值短期修复周期，9月合约关注美伊后续进展对原油及化工的影响[16] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，本周玻璃生产企业库存6893万重箱，环比增加40万重箱；纯碱期货回落，本周纯碱生产企业库存167.4万吨，环比下降2.3万吨；玻璃生产企业库存仍处高位，有待消化，日融量回落，存量消化速度重要；纯碱供给端收缩，行业利润低位，供需偏宽有库存消化压力；今年玻璃和纯碱供需消化缓慢，价格或延续低位整理[18] - PX：夜盘主力合约涨0.04%；装置停车与重启互现，开工暂时持稳；截止4月23日，PX负荷80.8%，周环比 + 0.6个百分点；PX供需双降，下游负荷下降更明显，对价格有压制，中东局势紧张推升油价在成本端形成支撑，但预计局势缓和，原油风险溢价递减，预计PX价格短期偏强运行，中期回落；关注中东局势演变和装置动态[19] - PTA：今日主力合约涨0.46%；现货市场商谈氛围一般，现货基差略走强；装置检修落实，开工快速下行；截止4月23日，PTA负荷65.0%，环比 - 7.4个百分点，同比 - 13.9个百分点，创历史同期新低；PTA开工下行，供需趋紧和油价上涨对价格有支撑，预计近期偏强运行，中期在中东局势缓和判断下价格重心震荡回落；关注中东局势演变和装置动态[20] - 乙二醇：今日主力合约涨0.17%；现货波动有限，市场商谈偏弱；本周现货基差在05合约升水27 - 30元/吨，商谈4927 - 4930元/吨；油制装置负荷低位运行，综合负荷中性偏高；截止4月23日，乙二醇综合负荷67.13（ - 0.52）%，其中油制负荷62.09（ - 1.32）%，合成气制79.02（ + 0.72）%；乙二醇进口到货减量，供需趋紧对价格有支撑，但内贸车发入罐和煤制货供应充足使港口去库不及预期对价格形成拖累；短期内区间偏弱震荡，中期若中东局势未缓解且港口去库兑现则价格预计继续走强，反之则重心回落；关注中东局势演变[21] 金属 - 贵金属：偏弱震荡；美伊谈判悬而未决，油价高企带动通胀或阶段性维持高位，美联储降息预期承压，短期缺乏上行驱动；但美国内需疲软、就业市场有下行风险，后续随着地缘局势缓和，下半年降息预期有望回归；中长期来看，地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构，市场对美国财政可持续性担忧加剧，特朗普干预美联储独立性，去美元化进程推进，全球央行增加黄金储备，黄金长期上行趋势不变，白银、铂、钯工业属性与金融属性共振，波动幅度相对更大[3][22] - 铜：夜盘主力合约收涨0.38%；精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落但总体延续高增长；电力投资稳定，汽车产销负增长，家电排产负增长，地产持续疲弱；铜价短期可能宽幅区间偏强波动；关注美伊战争、美元、铜冶炼产量和旺季下游需求等变化[24] - 锌：夜盘主力合约收低0.1%；锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长；镀锌板库存虽下降但总体高位；基建投资累计增速回升，汽车产销负增长，家电排产负增长，地产持续疲弱；锌价可能区间偏强波动；建议关注美伊战争、美元、冶炼产量和下游旺季需求等变化[25] - 铝：夜盘沪铝下跌0.22%；国内铝锭社库为146.5万吨，环比上期增长1.2万吨，未能延续去库进程且库存再度创新高，对沪铝有压制；美伊延长停火期限，维持海上封锁，中东铝产业链原料供给受限，多国铝厂减产、停产形成供应缺口，且电解槽停产后续复产周期漫长，短期内难以完全修复；国内电解铝产能红线刚性约束，供应端弹性有限，铝锭社会库存持续累积，传统下游需求复苏偏弱，沪铝上行空间受到抑制；关注后续国内库存拐点及铝材出口情况[26] - 双焦：昨日夜盘盘面小幅上涨，焦煤总持仓环比小幅增加；本周五大材产量环比小幅增加，整体库存环比延续下降趋势、降幅主要由螺纹贡献，总表需环比继续增加、增量主要源于建材；目前焦煤供应仍处高位，铁水产量环比小幅回落，双焦刚需增量受限，环保限产、节前补库为煤价提供支撑；后市关注铁水产量走势、矿山供应情况、以及地缘政局走势[27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆粕震荡运行；美国2026年春季播种展开，主产区天气受关注；截至4月19日当周，美豆种植率为12%，符合市场预期，去年同期和五年均值分别为7%和5%；巴西大豆不断收割，市场关注重点转移至北美种植情况，预报显示美国中西部地区将迎来降雨，或干扰播种进度；国内豆粕价格近月受巴西大豆集中到港压力压制，远月受美豆种植成本提高影响下方有支撑[28] - 油脂：夜盘豆棕油偏弱运行，菜油小幅收涨；厄尔尼诺引发关注，今年预计出现厄尔尼诺及其引发的全球高温影响，棕榈油主产国或面临干旱，预计棕榈油产量可能下滑明显，支撑棕榈油期价；印尼能源部官员表示截至4月13日，印尼今年已消费390万千升棕榈油基生物柴油，自7月1日起印尼将实施强制B50政策，棕榈油需求前景大幅提振；但4月以来马来西亚棕榈油出口表现疲软，产量大幅增长使得棕榈油价格上方受到压制，预计短期或延续震荡走势[29][30] - 生猪：市场呈现供需博弈格局；产业外资金入冻库节奏受价格波动影响显著，近期猪价上涨后，贸易商询价与入库订单明显减少，尤其高价订单接受度低；目前屠宰企业库存维持正常偏高水平，社会库在3月底至4月中旬低价阶段已有备货，当前入库意愿减弱；产业资金多与贸易商合作，入库品类不限于标准部位，操作趋于谨慎；短期价格高位或抑制冻品入库需求，市场关注焦点转向终端消费承接力与出栏节奏[31] 航运指数 - 集运欧线：EC上涨0.95%；马士基新开舱第19周，大柜报价2500美元，环比上涨400美元，响应此前大柜3500美元的涨价函，高于4月底船司的大柜均价约200 - 300美元，实质性挺价落地；MSC公布5月初新报价，大柜2636美元，环比4月底上涨200美元；多家船司公布5月下半月涨价函；参考往年季节性，4月至7月底货量逐渐回归，实际货量趋势向上，2024年和2025年旺季分别启动于4月下旬和5月下旬，旺季拐点渐近，关注货量拐点到来[32]