报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价 [2][3][4] - 豆油Y2609预计在8400 - 8800附近区间震荡，棕榈油P2609预计在9600 - 10000附近区间震荡，菜籽油OI2609预计在9400 - 9800附近区间震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减5.46%至182.98万吨，出口环比增8.55%至131.65万吨，月末库存环比增7.59%至305.06万吨，报告稍偏空，后续进入减产季棕榈油供应压力减小，整体中性 [2] - 基差：豆油现货8752，基差134，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：4月9日豆油商业库存85万吨，前值86万吨，环比 - 1万吨，同比 + 8.2%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：豆油主力多增，偏多 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [3] - 基差：棕榈油现货9656，基差125，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：4月9日棕榈油港口库存80万吨，前值83万吨，环比 - 3万吨，同比 + 105%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [4] - 基差：菜籽油现货10042，基差394，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：4月9日菜籽油商业库存28万吨，前值29万吨，环比 - 1万吨，同比 - 63%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5]