报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | | L | 回调偏多 | | PP | 回调偏多 | | PVC | 反弹 | | 烧碱 | 震荡 | | PTA/PX | 回调看多 | | 乙二醇 | 方向看多 | | 甲醇 | 回调看多 | | 尿素 | 方向看多 | [2][4][5] 报告的核心观点 - 油价再度走强，部分化工品成本支撑坚挺，但下游需求和库存情况各异，各品种有不同投资机会 [2] - 部分品种受装置检修、进口缩量等因素影响，预计 4 - 5 月产业链库存格局会发生变化，可关注回调试多机会 [2] 各品种总结 L - 期现市场：L09 基差为 -9 元/吨，L91 月差为 276 元/吨 [9] - 基本逻辑：油价和乙烯价格支撑成本，下游负反馈致基差月差走弱，4 月进口减量，国内高检修，4 - 5 月或去库，回调试多，LP09 逢低做扩 [10] PP - 期现市场：PP09 基差为 904 元/吨，PP91 价差为 478 元/吨 [13] - 基本逻辑：周度开工五连降，盘面底部支撑坚挺，产能利用率低，4 - 5 月低库存确定，关注下游高价接受力，回调试多 [14] PVC - 期现市场：V09 基差为 -239 元/吨，V91 价差为 -86 元/吨 [17] - 基本逻辑：检修和出口签单使上中游库存去化，乙烯法装置开工下滑，产业链库存延续去化，回调试多 [18] PTA - 基本逻辑：美伊谈判地缘不确定，原油高位震荡，TA 估值高，供应开工负荷下行，需求聚酯负荷下降，TA 社库存偏高，成本端 PX 装置降负，关注回调做多及月间正套 [20] 乙二醇 - 期现市场：涉及 EG 各合约价格、现货价格、基差、价差、基本面数据及库存等多方面数据 [22] - 基本逻辑：4 - 5 月去库，基差月差偏强，供应海内外装置负荷低，进口预计下滑，港口和社库下降，需求聚酯负荷下降，成本端油价震荡偏强、煤价企稳，回调看多 [23] 甲醇 - 基本面情况：化工对地缘脱敏，估值高，利润高，港口基差强，期限 back，供应国内装置检修多、海外负荷下降，需求 MTO 开工下滑、传统需求弱稳，港口去库，关注 MTO 利润 [26] 尿素 - 期现市场：涉及尿素期货价格、现货价格、基差、价差、基本面数据及库存等多方面数据 [27] - 基本面情况：检修增加、低库存、需求有支撑，增仓上行，供应开工下滑但负荷仍高，需求农需尾声、工业需求走弱但出口预期尚存，厂库去库，关注出口政策 [28] 烧碱 - 期现市场：SH07 基差为 94 元/吨，SH59 为 -347 元/吨 [30] - 基本逻辑：供给缩量不足，厂库累库，现货价格回落，出口和内需弱，供应充足，高库存限制反弹，关注液氯价格及装置检修 [30]