报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 报告核心观点 - 公司2026年一季度业绩稳中有升，营业收入和归母净利润均实现同比增长1.7% [1] - 核心品类通过持续创新及渠道优势实现良好增长，线上部分品类销额增长显著 [1] - 公司盈利水平保持稳定，2026年一季度毛利率同比提升，净利率同比持平 [1][2] - 基于行业竞争力突出和业绩增速稳健的预期，报告预测公司未来三年归母净利润将保持稳步增长 [2] 财务表现与预测 - 2026年第一季度业绩：实现营业收入58.8亿元，同比增长1.7%；实现归母净利润5.1亿元，同比增长1.7%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长1.0% [1] - 盈利能力：2026年第一季度毛利率为25.1%，同比提升1.2个百分点；净利率为8.6%，同比持平 [2] - 费用情况：2026年第一季度销售/管理/研发/财务费用率分别为11.0%/1.5%/1.7%/0.1%，销售费用率同比提升0.9个百分点，财务费用率提升主要因利息收入及汇兑收益同比减少 [2] - 未来盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为22.1亿元、23.0亿元、23.9亿元，同比增长率分别为5.2%、4.4%、3.9% [2] - 营业收入预测：预计2026-2028年营业收入分别为236.45亿元、244.72亿元、253.02亿元，同比增长率分别为3.8%、3.5%、3.4% [3][8] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS（最新摊薄）分别为2.75元、2.87元、2.99元 [3][8] 运营与市场表现 - 核心品类增长：根据奥维云网数据，2026年一季度苏泊尔品牌线上电饭煲、电压力锅、电蒸锅、空气炸锅销额同比分别增长4.7%、3.7%、17.4%、10.5% [1] - 估值水平：基于2026年4月23日收盘价47.27元，对应2026-2028年预测P/E分别为17.2倍、16.4倍、15.8倍；预测P/B分别为5.2倍、4.9倍、4.6倍 [3][8] - 股东回报能力：预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为30.5%、30.0%、29.3% [3][8] 公司基本信息 - 所属行业：小家电 [4] - 股价与市值：截至2026年4月23日，收盘价为47.27元，总市值为378.88亿元 [4] - 股本结构：总股本为8.0152亿股，其中自由流通股占比99.96% [4]