报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 公司2026年第一季度业绩稳中有升，营业收入与净利润均实现同比增长，核心品类增长态势良好，盈利水平保持稳定 [1][2] - 基于公司突出的行业竞争力和稳健的业绩增速，报告预计公司未来三年归母净利润将持续增长 [2] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营业收入58.8亿元，同比增长1.7% [1] - 2026年第一季度实现归母净利润5.1亿元，同比增长1.7% [1] - 2026年第一季度实现扣非归母净利润4.9亿元，同比增长1.0% [1] - 核心品类线上销售表现强劲，根据奥维云网数据，2026年第一季度苏泊尔品牌线上电饭煲、电压力锅、电蒸锅、空气炸锅销额同比分别增长4.7%、3.7%、17.4%、10.5% [1] 2026年第一季度盈利能力分析 - 2026年第一季度毛利率为25.1%，同比提升1.2个百分点 [2] - 2026年第一季度销售费用率为11.0%，同比提升0.9个百分点 [2] - 2026年第一季度管理费用率为1.5%，同比下降0.1个百分点 [2] - 2026年第一季度研发费用率为1.7%，同比下降0.1个百分点 [2] - 2026年第一季度财务费用率为0.1%，同比提升0.3个百分点，主要系利息收入、汇兑收益同比减少所致 [2] - 2026年第一季度净利率为8.6%，同比持平 [2] 盈利预测 - 预计2026年归母净利润为22.06亿元，同比增长5.2% [2][3] - 预计2027年归母净利润为23.04亿元，同比增长4.4% [2][3] - 预计2028年归母净利润为23.94亿元，同比增长3.9% [2][3] - 预计2026年每股收益（EPS）为2.75元 [3] - 预计2027年每股收益（EPS）为2.87元 [3] - 预计2028年每股收益（EPS）为2.99元 [3] 财务预测与估值 - 预计2026年营业收入为236.45亿元，同比增长3.8% [3] - 预计2027年营业收入为244.72亿元，同比增长3.5% [3] - 预计2028年营业收入为253.02亿元，同比增长3.4% [3] - 预计2026年净资产收益率（ROE）为30.5% [3] - 预计2027年净资产收益率（ROE）为30.0% [3] - 预计2028年净资产收益率（ROE）为29.3% [3] - 基于2026年4月23日收盘价47.27元，对应2026年预测市盈率（P/E）为17.2倍 [3] - 基于2026年4月23日收盘价47.27元，对应2026年预测市净率（P/B）为5.2倍 [3] 公司基本信息 - 公司所属行业为小家电 [4] - 截至2026年4月23日，公司收盘价为47.27元，总市值为378.88亿元 [4] - 公司总股本为8.0152亿股，其中自由流通股占比为99.96% [4]