核心观点 - 2026年第一季度，A股市场下跌，公募基金整体规模环比下滑，非货币基金规模下降2.79%至21.94万亿元[3] - 市场结构分化显著：股票型基金（尤其是被动型）规模大幅下滑，而FOF、另类投资等部分基金类型规模逆势增长[19][25] - 主动权益基金规模保持相对稳定，头部基金公司集中度较高，重仓股集中在通信、电力设备及新能源和电子行业[5] - 固收+基金在煤炭、基础化工等行业增配明显，在有色金属板块仍保持超配[6] - ETF市场总规模环比下降17.46%，但内部结构性机会突出，油气、电网设备等主题ETF表现亮眼[7][138] 基金规模总量 - 公募基金总规模下滑：截至2026年一季度末，全市场公募基金资产净值合计37.53万亿元，较2025年四季度末减少0.04万亿元[3][17] - 非货币基金规模下降：非货币市场基金总规模为21.94万亿元，较上季度末下降0.63万亿元，环比下降2.79%，但同比上涨19.97%[3][17] - 股票型基金规模下滑显著：股票型基金最新规模5.11万亿元，环比下降14%，其中被动型股票基金规模4.26万亿元，环比下降16.43%，是规模变动最显著的类别[19][25] - 债券型基金内部分化：债券型基金总规模11.07万亿，环比微增0.33%。其中混合债券型二级基金规模环比大增27.02%，而中长期纯债基金和被动指数型债券基金规模分别环比下降5.08%和8.62%[25] 主动权益基金分析 - 规模与数量：截至2026年一季度末，全市场主动权益基金4413支，合计规模3.75万亿元，规模环比微降0.30%，同比上升13.03%[5][26] - 仓位与集中度：主动权益类基金平均持股比例为86.48%，较上季度微降1.44个百分点；前10大重仓股占基金净值比例平均为40.78%，较上季度略降0.11个百分点[5][29] - 头部效应显著：主动权益基金管理规模前十大的基金公司规模合计占全市场的43.8%，头部集中度高。大部分头部公司规模环比小幅波动，前十排名整体稳定[5][30][33] - 重仓行业与个股：前十大重仓股主要集中在通信、电力设备及新能源和电子等行业。宁德时代为重仓市值最高的个股，达705.52亿元，被1174只基金重仓[5][35][37] 固收+基金分析 - 规模与分类：截至2026年一季度末，全市场固收+基金产品共1732只，总规模2.92万亿元。按权益仓位均值分为高、中、低弹性三组，其中中弹性组规模占比达53.7%[6][39][42] - 头部管理人：景顺长城基金以2804.78亿元规模位居固收+基金管理规模榜首，易方达基金、富国基金紧随其后。景顺长城基金经理李怡文以1761.58亿元在管规模成为最大的固收+基金经理[45][46][48][51] - 业绩表现：2026年一季度，高、中、低弹性组固收+基金的季度收益率均值分别为0.39%、0.21%和0.47%，收益率分布随权益占比上升而分散[53][57] - 持仓变化与行业偏好：固收+基金在煤炭、基础化工行业的重仓占比分别上升2.6%和1.3%，在有色金属上的重仓占比环比下降3.0%。相比权益基金，固收+基金在有色金属板块仍达到4.9%的超配[6][69][70] 固收基金分析 - 规模与结构：截至2026年一季度末，固收基金（纯债型，剔除可转债）共2472只，总规模6.53万亿元。其中短期纯债基金370只，规模占比16%；中长期纯债基金2102只，规模占比84%[75] - 业绩表现：2026年第一季度，短期、中长期纯债基金收益率均值分别为0.54%和0.73%，中长期纯债基金收益表现优于短期纯债基金[80][84] - 债券仓位：2026年一季度，短期纯债基金的债券平均仓位为108.51%，环比上升1.93%；中长期纯债基金的债券平均仓位为111.95%，环比上升0.49%[90][95] FOF基金分析 - 市场规模快速增长：截至2026年一季度末，公募市场共有FOF基金592只，总规模3249.21亿元，环比大幅上涨33.31%，同比上涨115.11%。偏债混合型FOF数量最多（283只），规模占比70.50%[7][113] - 发行火热：2026年一季度FOF基金新发53只，发行份额690.49亿份，环比分别上升26.19%和52.61%[115][118] - 重仓基金偏好：FOF重仓的主动权益基金中，华夏创新前沿A被重仓市值最高（2.50亿元）；被动权益基金中，华泰柏瑞红利低波ETF被重仓市值较高（3.57亿元）；固收+基金中，易方达裕祥回报A被重仓市值较高（5.31亿元）；固收基金中，广发景明中短债A被重仓市值最高（13.42亿元）[121][123] ETF市场分析 - 总规模下降：截至2026年3月31日，非货币ETF市场总规模为48259.17亿元，较2025年四季度下降17.46%。股票型ETF规模32237.02亿元，环比下降23.98%[7][130][131] - 结构性增长：另类投资ETF规模环比增长26.65%，同比大增81.30%，表现突出。债券型ETF规模同比也增长9.28%[130][131] - 个券表现分化：2026年一季度，华夏中证电网设备主题ETF规模增加261.99亿元，变动最大。富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF单季度回报率最高，达41.94%，市场风格偏向油气、电网设备等主题[135][136][138][139] - 管理人格局：华夏基金以6787.14亿元规模位居ETF全市场第一，易方达基金（6289.58亿元）次之。在非债券ETF领域，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金规模排名前三[140][142][143] 其他类型基金分析 - QDII基金：截至2026年一季度末，QDII基金共276只，合计规模8016亿元，以股票型为主。本季度QDII另类投资基金表现相对较好[7][153] - 量化基金：截至2026年一季度，量化基金共730只，规模合计4207.61亿元，环比上升12.53%[7] - 商品型基金：市场上共有18只商品型基金，以黄金类为主。2026年一季度黄金基金上涨5.65%，表现亮眼。华安基金以1138.16亿元规模占据商品型基金市场第一[144][146][149][150][152] - REITs市场：2026年一季度仅有1只REITs发行，份额3亿份。截至季度末，REITs基金总上市交易份额为439.79亿份[7]