报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给小幅回落，但后续发运或将回升，下游利润尚可，铁水或维持稳定，铁矿短期或维持震荡[3] - 月差短期内或维持震荡[3] - 铁水需求维持窄幅波动，4月日均铁水约238万吨[3] 根据相关目录分别进行总结 供应情况 - 全球发运量略降但仍同比偏高，2026年4月19日，路透全球铁矿（除中国大陆外）7日移动平均发货量4361千吨，周环比 -6.9%，同比 +4.5%；澳洲7日移动平均发货量2574千吨，周环比 -5.9%，同比 +2.1%；巴西7日移动平均发货量980.3千吨，周环比 -13.7%，同比 +13.2%[18][24] - 非主流地区发运回升，到港量总量回升[3] 需求情况 - 成材利润略升，废铁价差窄幅波动，247样本日均铁水环比 +0.12万吨至239万吨，近期检修一般，铁水近期或维持平稳[3] - 五大材产量周产回落，总库存持续下降，分品种看螺纹库存下降，热卷库存继续下降[3] 库存情况 - 45港库存环比 -223.8万吨，贸易矿占比66.04%；钢厂进口矿总库存 -37.5万吨，厂库减29万吨，海漂 + 港口增8万吨；进口矿可用天数下降至21天[3][151][163] 钢厂利润情况 - 成材利润略升，唐山废铁价差窄幅波动；块矿入炉比回落，球团入炉比持续回升；烧结入炉比略降[3] 折扣&汇率情况 - 4月普氏指数均值为107，对应盘面估值约为764[3] 品种间差异情况 - 巴粉溢价平稳；主流中低品溢价回升；内外矿价差高位回落[3] 平衡表情况 - 2025年7月至2026年12月期间，总供给、产量、进口、出口、消费、总消费、过剩量等数据有不同程度变化，总供给累计同比和总消费累计同比也呈现不同走势，铁水同比偏低，小幅调低需求预期[195]